Previa Producto Interior Bruto de EEUU: Tres razones para esperar un resultado que impulse al USD

• Los economistas esperan que Estados Unidos informe de una tasa de crecimiento anualizada del 2.8% en el último trimestre de 2022.
• Unas mejores estimaciones del Producto Interior Bruto de la Fed de Atlanta, una menor inflación y las exportaciones chinas podrían dar la sorpresa.
• El dólar subiría como respuesta a una tasa de expansión más rápida.

Recesión, ¿qué recesión? Los temores a una recesión han dominado las noticias en las últimas semanas, y el próximo informe sobre el Producto Interior Bruto (PIB), que se publicará el jueves a las 13:30 GMT, está llamado a poner fin a estas habladurías. Pero, ¿cuánto ha crecido la economía de Estados Unidos en el último trimestre? Esta es la pregunta clave para los mercados.

Los economistas esperan que la primera publicación de las cifras de producción para el último trimestre de 2022 muestre una expansión anualizada del 2.8%, más lenta que el 3.2% registrado en los tres meses que terminaron en septiembre. Hay tres razones para esperar un resultado mejor.

1) Las estimaciones de la Fed de Atlanta son más optimistas

La sucursal de Atlanta de la Reserva Federal (Fed) proporciona estimaciones puntuales del crecimiento según los datos que recibe. Su cifra final previa a la publicación del PIB se situó en el 3.5%.

Fuente: Fed de Atlanta

No sólo es sustancialmente superior a lo que muestra el calendario económico, sino que además apunta a una aceleración. El modelo GDPNow del banco se ha ido afinando a lo largo de los años, haciéndose más preciso. Es difícil imaginar una diferencia tan sustancial.

2) Caída de la inflación

Las subidas de tasas de interés de la Fed están funcionando, al igual que las mejoras en las cadenas de suministro y la sensatez de los consumidores. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) general ha bajado de un máximo del 9.1% interanual en junio al 6.5% en diciembre. Una parte sustancial de esa desaceleración se produjo en los últimos meses de 2022.

El Producto Interior Bruto se refiere a la producción real, es decir, el producto en dólares menos el efecto de la inflación. Con subidas de precios más lentas, el aumento del PIB real es mayor. Aunque los analistas lo han tenido en cuenta, siguen previendo que el Índice de Precios del PIB se sitúe en el 3.2%, lo que parece demasiado elevado, sobre todo después de que el IPC general cayera en diciembre.

Las metodologías para medir la inflación del IPC y del PIB son diferentes, pero hay margen para una sorpresa a la baja en el Índice de Precios y, por tanto, una sorpresa al alza en el PIB real.

Fuente: FXStreet

3) El efecto chino

La segunda economía del mundo es China, y sus políticas de covid-cero restringieron su actividad económica y contribuyeron a la caída de la inflación. Sin embargo, Pekín desmanteló las restricciones relacionadas con el virus y fue más allá al aflojar su control sobre los sectores inmobiliario y tecnológico.

Los movimientos se produjeron a mediados de noviembre y avanzaron a un ritmo vertiginoso. Dudo que los economistas hayan tenido plenamente en cuenta el impacto de la reapertura en la economía estadounidense. Podría dar una sorpresa al alza, especialmente en el componente de exportaciones del PIB.

Aunque Estados Unidos tiene un déficit comercial con China, un pequeño aumento de las exportaciones al gigante asiático puede incrementar el PIB.

El dólar podría recuperarse y las acciones caer por la fortaleza del Producto Interior Bruto

Una economía que se fortalece es una economía en la que los precios podrían subir más deprisa, y la inflación es el objetivo de la Reserva Federal. Además, una economía tan robusta puede absorber tasas de interés más altas.

Un PIB más fuerte podría desencadenar una subida del dólar y debilitar los mercados bursátiles, que necesitan costes de financiación más bajos para prosperar. La reacción podría verse magnificada por el periodo de silencio de la Fed, en el que los funcionarios se abstienen de hablar antes de su decisión. Está previsto que el banco central estadounidense suba las tasas 25 puntos básicos la semana que viene.

Reflexiones finales

Históricamente, la primera publicación del PIB tiene un gran impacto en los mercados. En el último año, los inversores han reaccionado con fuerza a cada indicador económico, lo que implica una volatilidad sustancial como respuesta a esta publicación.