Previa PMI manufacturero del ISM: El aumento de la inversión impulsará al índice y al Dólar estadounidense

• Los economistas esperan que el PMI manufacturero del ISM se mantenga sin cambios en 49 puntos en octubre.
• La optimista inversión en manufactura podría desencadenar una tercera sorpresa consecutiva, lo que impulsaría al Dólar.
• Las tensiones en torno a la decisión de la Reserva Federal probablemente cortocircuitarán cualquier respuesta de los mercados.

¿A la tercera va la vencida? El índice de gerentes de compras (PMI) del sector manufacturero del ISM sorprendió a los inversores en agosto y septiembre, y hay margen para una tercera sorpresa al alza. Intercalado entre el informe de empleo de ADP y la cuenta atrás hacia la decisión de la Fed significa una reacción de corta duración. Esto brinda una oportunidad.

A continuación, un avance del PMI manufacturero ISM de EE.UU., que se publicará el miércoles a las 14:00 GMT.

Importancia del PMI manufacturero del ISM

La encuesta a largo plazo de los directores de compras del sector industrial proporciona información sobre las intenciones de gasto, contratación, inflación y crecimiento en el futuro. La publicación que también sirve como indicador adelantado de cara al informe de nóminas no agrícolas del viernes.

En los dos últimos años, los datos del ISM también se examinaron en busca de indicios sobre la inflación. A medida que el aumento de los precios descendía junto con la actividad económica, el índice general volvía a cobrar importancia. Es más fácil centrarse en la cifra global cuando ninguno de sus componentes destaca.

El PMI manufacturero del ISM superó las estimaciones en los dos últimos meses, pero sigue por debajo de 50, el umbral que separa la expansión de la contracción.

Índice PMI manufacturero ISM. Fuente: FXStreet

¿Se trata de una corrección temporal de la tendencia bajista? Esa teoría está respaldada por la subida de las tasas de interés y la ralentización mundial, que arrastran al índice a la baja, lo que convierte las dos últimas lecturas en una anomalía.

Por otro lado, la subida del índice tiene un fuerte respaldo: el Tío Sam. El Gobierno estadounidense ha estado incentivando la inversión en manufactura, principalmente relacionada con la energía limpia, pero también por motivos de seguridad.

El gasto en construcción de manufacturas, precursor de la producción, se ha disparado en los dos últimos años. A una pequeña caída en junio siguió un nuevo gasto en máximos históricos.

Gasto total en construcción en manufactura. Fuente: Fed de San Luis

El PMI manufacturero del ISM y el Dólar estadounidense

Estas cifras, junto con cierta estabilidad en China, podrían elevar el PMI manufacturero del ISM. Los economistas esperan una repetición de 49 puntos, por lo que cualquier mejora sería una sorpresa. Un aumento por encima de 50, indicando una nueva expansión en el sector, sería una noticia aún mejor.

En caso de que el PMI manufacturero del ISM superase las estimaciones por tercera vez consecutiva, el Dólar estadounidense subiría. Sin embargo, es fundamental tener en cuenta que los datos se publican menos de dos horas después de que se publique el informe sobre el mercado laboral de ADP, otro indicador económico de gran relevancia. En caso de que ADP e ISM vayan en direcciones diferentes, se compensarían mutuamente.

Y lo que es más importante, el ISM publica su PMI de manufactura cuatro horas antes de la decisión de la Reserva Federal. Las elevadas tensiones frenarán a los operadores. Cualquier repunte -ya sea al alza, como espero, o a la baja- sería probablemente efímero, y seguido de una reversión. Eso implica una oportunidad de saltar contra la reacción inicial.

Reflexiones finales

Aunque el PMI manufacturero del ISM es un importante factor de impulso para los mercados, su impacto puede ser limitado. Las especulaciones sobre la Fed volverán a dominar el mercado poco después de su publicación.