Previa del PMI manufacturero del ISM: El auge de la construcción industrial impulsará al Dólar

Las fábricas estadounidenses están resurgiendo como el ave fénix, no por poderes místicos, sino por el enorme gasto público. Este auge de la construcción aún no ha levantado la producción, provocando un aumento significativo del Índice de Gerentes de Compras (PMI) manufacturero del ISM, un indicador prospectivo del sentimiento. Esto podría cambiar, con un resultado positivo para el Dólar estadounidense.

A continuación, un avance del PMI manufacturero del ISM de septiembre, que se publicará el lunes a las 14:00 GMT.

El PMI manufacturero del ISM lidera el camino

Las opiniones actuales de los directores de compras repercuten poco después en la economía - esa es la lógica que subyace a las encuestas mensuales del ISM. Los mercados siguen de cerca estas cifras, especialmente cuando se publican antes del informe de nóminas no agrícolas, sirviendo así de indicador adelantado.

Aunque el sector de la manufactura es más pequeño que el de servicios, la publicación anticipada del PMI relacionado con las fábricas marca la pauta y repercute en las estimaciones del PMI de servicios.

En los últimos tiempos, el sector industrial se ha visto afectado por la tendencia de reapertura posterior al coronavirus, es decir, la vuelta al consumo de experiencias o servicios, en lugar de la compra de productos acabados. El PMI de manufactura del ISM lleva 10 meses consecutivos por debajo de 50, el umbral que separa la expansión de la contracción.

PMI manufacturero del ISM. Fuente: FXStreet

No obstante, hay indicios de que la caída está tocando fondo, y por tres buenas razones: tres planes gubernamentales de gran envergadura. Un proyecto de ley bipartidista sobre infraestructuras, la Ley CHIPS (que fomenta la producción de microchips en EE.UU.) y la Ley de Reducción de la Inflación (IRA), que incentiva sobre todo la transición a la energía verde. Estos programas han movilizado importantes inversiones del sector privado.

Es posible que la IRA no contribuya a reducir la inflación -verter dinero no suele tener ese efecto-, pero turboalimentó el gasto en construcción de manufacturas:

Gasto total en construcción: Manufactura. Fuente: Fed de San Luis

El auge de la producción es probable en 2024, a pesar de las subidas de tasas de la Reserva Federal (Fed). Como indicador prospectivo, datos blandos como el PMI manufacturero del ISM pueden empezar a moverse ya desde ahora.

Los economistas esperan sólo un ligero aumento de 47.6 a 47.8 para septiembre. Puede que sea demasiado modesto.

Las crecientes tensiones chino-estadounidenses y chino-europeas fomentan el friend-shoring, es decir, la producción de bienes en casa o en países afines. Es probable que este cambio de tendencia también aumente las expectativas en el sector manufacturero.

El PMI manufacturero del ISM y el Dólar estadounidense

Las divisas reaccionan a los cambios en los tipos de interés, pero cualquier cifra puede desencadenar una considerable acción de los precios cuando la Reserva Federal subraya que sus próximas acciones dependen de los datos, como ahora. El PMI manufacturero del ISM es la primera publicación de una semana que culmina con las importantísimas nóminas no agrícolas, que están llamadas a sacudir los mercados.

En las últimas semanas, la tendencia ha sido favorable al Dólar estadounidense (USD), que ganó terreno como respuesta a los datos económicos positivos y a la postura de línea dura de la Fed. La entidad dejó la puerta abierta a otra subida de tasas en 2023 y sus estimaciones para 2024 se han revisado sustancialmente al alza.

Espero que la resistencia del Dólar continúe en la primera jornada comercial de octubre, a menos que el PMI manufacturero del ISM decepcione gravemente con una caída hacia 45 puntos. Un resultado igual al esperado o uno mejor -como espero- impulsaría aún más la fortaleza del Dólar estadounidense.

Reflexiones finales

El PMI manufacturero del ISM es un importante factor de impulso para los mercados, y el auge de la construcción industrial probablemente impulsará el resultado y al Dólar estadounidense.