Previa del NFP: Se espera que los datos de empleo de febrero muestren un crecimiento moderado

El informe de empleo de febrero está programado para su publicación este viernes; 6 de marzo a las 13:30 GMT. Los analistas esperan que las Nóminas no Agrícolas (NFP) aumenten en 60.000 el mes pasado, y se espera que la tasa de desempleo se mantenga estable. Se espera que las ganancias promedio por hora también se mantengan estables en el 3.7% del mes pasado, y que las nóminas del sector privado crezcan en 65k, por debajo de los 170k de enero.

Los indicadores adelantados son positivos para el crecimiento de las nóminas

Antes del informe de nóminas, los indicadores adelantados para el mercado laboral de EE.UU. apuntan a una mejora moderada en los datos. El informe de nóminas del sector privado ADP para febrero fue superior a lo esperado con 63k, la cifra más alta desde noviembre. El índice de empleo ISM para los sectores de manufactura y servicios también reportó aumentos en el sentimiento de contratación para el sector privado de EE.UU. en comparación con enero. El índice de empleo para el sector servicios subió a 51.8, su lectura más alta en un año, lo que sugiere que el mercado laboral de EE.UU. podría estar ganando impulso a medida que avanzamos en el primer trimestre del año.

Las huelgas y las interrupciones relacionadas con el clima podrían impactar el crecimiento de empleos de febrero

Hay algunos factores que vale la pena señalar antes del informe de nóminas de esta semana. En primer lugar, podría haber algunas interrupciones relacionadas con el clima. Un aumento de 25.000 empleos podría deberse a contrataciones retrasadas por las severas tormentas invernales en EE.UU. a finales de enero. Además, también hubo una notable acción de huelga, aproximadamente 5.000 trabajadores estaban en huelga el mes pasado, incluidos 1.000 empleados de Starbucks que han estado en huelga desde noviembre. Esto podría afectar el crecimiento de empleos.

Reacciones potenciales del mercado

Si bien la anticipación de este informe de nóminas ha estado ensombrecida por el conflicto en el Medio Oriente, si hay un gran desvío o un aumento mucho mayor de lo esperado en las nóminas del mes pasado, entonces esperamos que los mercados reaccionen. Los bonos del Tesoro tienden a tener la mayor reacción a las nóminas por desviación estándar de un superávit o un déficit. Por ejemplo, si vemos un informe de nóminas más débil de lo esperado, esto podría empujar a los bonos del Tesoro al alza y a los rendimientos a la baja. Lo contrario también es cierto, un informe más fuerte de lo esperado podría pesar sobre los bonos del Tesoro y empujar los rendimientos aún más altos en toda la curva. Sin embargo, el informe de nóminas más fuerte de lo esperado en enero no empujó los rendimientos al alza y el dólar solo tuvo una reacción leve porque los datos estaban parcialmente distorsionados por revisiones para 2025. Si los datos no se consideran creíbles, la reacción del mercado financiero a las nóminas puede ser tibia y de corta duración.

Antes de este informe del mercado laboral, el sentimiento de riesgo ha sido inestable debido a los eventos en el Medio Oriente. La posibilidad de un choque en los precios del petróleo que dañe las perspectivas de la economía global está pesando sobre los mercados de valores, aunque el S&P 500 y el Nasdaq han sido resilientes en comparación con otros índices globales, como se puede ver a continuación. El dólar está subiendo antes de este informe y es una de las monedas más fuertes en el espacio de divisas G10, detrás de las monedas de materias primas tradicionales como el dólar australiano, la corona noruega y el dólar canadiense.

Las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal también se han reducido en los últimos días debido al aumento de los precios de la energía. Ahora hay poco más de 1.5 recortes incorporados para este año, por debajo de más de 2 antes del estallido de esta crisis, lo que está ayudando a impulsar el dólar.

El mercado volverá a los fundamentos

En general, el mercado se ha estado enfocando en la geopolítica en lugar de en los fundamentos esta semana. Por lo tanto, un informe de NFP sorprendente podría desencadenar una fuerte reacción del mercado el viernes. Una lectura más fuerte podría impulsar aún más al dólar y añadir presión al alza a los rendimientos del Tesoro, que ya están sesgados al alza debido a los temores sobre la inflación causados por el reciente aumento en los precios de las materias primas. Sin embargo, una lectura de nóminas más débil de lo esperado podría hacer que el dólar luchara el viernes, y una recalibración adicional de las expectativas de recortes de tasas de la Fed, con una creciente posibilidad de un segundo recorte de tasas en algún momento más adelante este año.

El Índice del Dólar tras el informe de NFP de enero

Fuente XTB y Bloomberg

S&P 500 e índice MSCI ex EE.UU., los mercados bursátiles de EE.UU. han demostrado ser más resilientes que otros índices globales durante la crisis en el Medio Oriente

Fuente: XTB y Bloomberg