Previa de la inflación de EE.UU.: El IPC es crítico para el tapering – Tres escenarios para el dólar

Equipo Transitorio contra Problemas de Inflación. El debate furioso entre quienes ven los aumentos de los precios como resultado temporal de la rápida reapertura y quienes lo ven como fuera de control que aún no se ha resuelto. La respuesta es fundamental para el momento en que la Reserva Federal reduzca su programa de compra de bonos, y el dólar estadounidense depende de la próxima publicación de la inflación.

Las cifras del índice de precios al consumidor IPC para agosto sirven como indicador principal de inflación. Es poco probable que la Fed anuncie una reducción inminente en su próxima decisión de septiembre, ya que las nóminas no agrícolas NFP fueron muy decepcionantes con un aumento de solo 235.000 nuevos empleos el mes pasado. Sin embargo, las cifras del IPC darán forma a las pistas que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dé a conocer hacia la próxima reunión.

La Fed observa el IPC subyacente (que excluyen los precios volátiles de los alimentos y la energía) y se espera que se alejen de los máximos por segundo mes consecutivo. Después de alcanzar el 4.5% interanual en junio y el 4.3% en julio, se prevé una caída al 4.2% para agosto. Eso todavía estaría por encima del objetivo del 2% del banco central.

IPC subyacente, fuera de los máximos pero aún elevado:

Fuente: FXStreet

¿Cómo reaccionarán los mercados? Aquí hay tres escenarios:

1) Dentro de las expectativas: El dólar se agita y sube

Se puede considerar dentro de las estimaciones una cifra del IPC subyacente del 4.2% que se espera, del 4.3% registrado la última vez, o también del 4.1% o 4.4%. En esos casos, es probable que se liberen las tensiones que se están acumulando hacia el evento, lo que provocará un comercio agitado y sin dirección.

Sin embargo, una vez que se asiente el polvo, hay buenas posibilidades de que el dólar amplíe sus recientes ganancias. Cualquier señal de que los precios subyacentes se nieguen a bajar implica una mayor probabilidad de un anuncio de reducción de compra de bonos anticipada.

2) Victoria para el Equipo Transitorio: Caída del dólar

Una tasa de inflación subyacente anualizada del 4% o menos ya puede considerarse una sorpresa a la baja significativa. Serviría como una victoria para el Equipo Transitorio, reivindicando la insistencia del presidente Powell de que los aumentos de precios son temporales.

También implicaría que la Fed se abstendría de insinuar una reducción inmediata la próxima semana, pero dejaría la puerta abierta para hacerlo en la siguiente reunión.

En este escenario, el dólar probablemente sufriría una pequeña contracción, cayendo y devolviendo una parte significativa de las ganancias de septiembre.

3) La inflación está en todas partes: El dólar gana terreno

Un regreso a la inflación subyacente anual del 4.5% en agosto, mucho después de la reapertura de primavera, apuntaría a una inflación persistente. En tal escenario, el Equipo Transitorio sufriría un golpe y las palomas de la Fed, como Powell, cuestionaría sus teorías.

Las crecientes posibilidades de comenzar a disminuir antes de fin de año desencadenarían un repunte en el dólar, extendiendo sus ganancias. Los mercados bursátiles sufrirían.

Conclusión

La cifra del IPC subyacente de agosto es fundamental para los mercados. Una lectura dentro de las estimaciones mantendría la firmeza del dólar, un nivel del 4.5% o más generaría ganancias adicionales, mientras que un 4% o menos podría deshacer las ganancias recientes.