- El Banco de Japón podría llevar a cabo la primera subida de tasas desde 2007.
- Los sindicatos japoneses consiguieron el mayor aumento salarial en más de tres décadas.
- El gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, vinculó el endurecimiento monetario con el aumento de los salarios.
- El USD/JPY podría desplomarse hacia 146.48 en caso de una decisión de línea dura.
El Banco de Japón (BoJ) anunciará su decisión de política monetaria el martes, prácticamente al mismo tiempo que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) hará lo propio. Los bancos centrales destacan esta semana, en la que también se conocerán las decisiones de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos (EE.UU.) y del Banco de Inglaterra (BoE).
El BoJ es un caso particular, ya que es el único banco central que mantiene una política monetaria ultra-flexible. Los tipos de interés en Japón se han mantenido estables en el -0.1% desde 2016, y los responsables políticos alegan que el retraso de los aumentos salariales y las dudas sobre una inflación saludable sostenible exigen mantener la cautela. Para mantener bajas las tasas, el Banco de Japón también introdujo el Control de la Curva de Rendimientos (YCC) en septiembre de 2016, mientras la inflación se mantuvo obstinadamente por debajo del objetivo.
Decisión del Banco de Japón sobre los tipos de interés: Por qué esta vez podría ser diferente
La mayoría de los principales bancos centrales se embarcaron en la reversión de su política monetaria a mediados de 2022, cuando la inflación se disparó a máximos de varias décadas a raíz de la pandemia de coronavirus. Los tipos de interés alcanzaron niveles récord y las presiones sobre los precios retrocedieron, aunque siguen por encima del objetivo. Y una vez más, los bancos centrales están cambiando de rumbo. Los participantes del mercado esperan que los bancos centrales empiecen a recortar las tasas en los próximos meses, aunque a un ritmo más prudente de lo previsto anteriormente.
La decisión del Banco de Japón de mantener los tipos de interés sin cambios se debió en gran medida a la caída de los salarios. Sin embargo, las noticias del fin de semana mostraron que el mayor grupo sindical de Japón, la Confederación de Sindicatos Japoneses, o Rengo, anunció un aumento salarial anual del 5.28%, la mayor subida en más de treinta años. El Gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, dijo en las últimas semanas que el fin de las tasas negativas dependería de tales negociaciones, y el último anuncio está alimentando las expectativas de que el BoJ abandonará finalmente las tasas negativas.
Mientras tanto, la inflación subyacente en Japón cayó por tercer mes consecutivo en enero a su nivel más bajo en casi dos años. El Índice de Precios al Consumo (IPC) subyacente, que excluye los alimentos frescos, subió a un ritmo más lento del 2%, igualando el objetivo del banco central. Al mismo tiempo, el IPC de Tokio subió un 2.6% interanual desde el 1.8% de enero, mientras que el IPC subyacente subió un 2.5%, en línea con las expectativas. Estas cifras podrían hacer temer una nueva pausa por parte del BoJ, aunque se espera que la inflación en Japón se haya acelerado en febrero al desvanecerse los efectos de las subvenciones gubernamentales a los combustibles. El país dará a conocer el IPC de febrero el próximo viernes 22 de marzo, y se prevé que el IPC subyacente anual se sitúe en el 2.8%.
¿Cuándo anunciará el Banco de Japón su decisión sobre los tipos de interés y cómo podría afectar al USD/JPY?
El Banco de Japón anunciará su decisión el martes alrededor de las 3:00 GMT. Sin embargo, cabe recordar que los responsables políticos japoneses no tienen una hora fija como otros bancos centrales, y el anuncio podría producirse antes o después de esa hora.
El diario Nikkei informó el sábado de que "el BoJ comenzó el viernes a coordinar tanto dentro como fuera del banco el fin de su política de tipos de interés negativos, adoptada en febrero de 2016. El plan principal es elevar el tipo de interés oficial, actualmente en el -0.1%, en más de 0.1 puntos para guiar el interés a corto plazo al rango del 0%-0.1%".
Basándose en estas noticias, las apuestas más optimistas apuntan a una subida de tasas en la próxima reunión, hasta el 0.00%-0.10%, la primera subida de tasas en diecisiete años. También se espera que los responsables políticos pongan fin al YCC, aunque el banco central tendrá que seguir comprando bonos.
Sin embargo, el BoJ no es famoso por su osadía. Una perspectiva más conservadora sugiere que el Banco de Japón allanará el camino para una subida de tasas en abril, al tiempo que decidirá poner fin gradualmente al YCC.
Otro factor es si el banco central prevé nuevas subidas de tipos en los próximos meses. Es muy posible que el martes los responsables políticos abandonen la política ultra-flexible, pero al mismo tiempo enfríen las esperanzas de que se inicie un ciclo de endurecimiento.
En general, un anuncio de línea dura tiende a impulsar la moneda local. Dicho esto, el mercado tendrá que evaluar el nivel de línea dura, en su caso, de los responsables políticos japoneses para traducirlo en fortaleza del Yen japonés (JPY). El par USD/JPY llegará al anuncio cotizando en torno al nivel de 149.00, no muy lejos del máximo de varios años alcanzado en octubre de 2022 en 151.94.
Desde una perspectiva técnica, Valeria Bednarik, analista jefe de FXStreet, señala: "Los participantes del mercado parecen poco convencidos de que el Banco de Japón vaya a apretar el gatillo esta vez. El Yen fue incapaz de lograr impulso frente al Dólar estadounidense y, de hecho, el par avanza por quinto día consecutivo. Los vendedores se alinean en torno a la media móvil simple (SMA) de 20 días, actualmente en 149.35, el nivel de resistencia inmediato. Un anuncio pesimista podría empujar al par hacia el nivel de 150.00 de camino a la zona de precios de 150.60-150.80".
Bednarik añade: "Los mercados financieros se verán sorprendidos si el Banco de Japón aprieta realmente el gatillo. Eso podría provocar una caída masiva del USD/JPY, que inicialmente tendría como objetivo 148.35, la SMA de 100 en el gráfico diario antes mencionado. Una vez por debajo de este último nivel, el par puede alcanzar el mínimo de marzo de este año en 146.48".
Preguntas frecuentes sobre el Banco de Japón
¿Qué es el Banco de Japón?
El Banco de Japón (BoJ) es el banco central japonés, que fija la política monetaria del país. Su mandato es emitir billetes y llevar a cabo el control monetario y de divisas para garantizar la estabilidad de los precios, lo que significa un objetivo de inflación en torno al 2%.
¿Cuál ha sido la política del Banco de Japón?
El Banco de Japón se ha embarcado en una política monetaria ultralaxa desde 2013 con el fin de estimular la economía y alimentar la inflación en medio de un entorno de baja inflación. La política del banco se basa en el Quantitative and Qualitative Easing (QQE), o impresión de billetes para comprar activos como bonos del Estado o de empresas para proporcionar liquidez. En 2016, el banco redobló su estrategia y relajó aún más la política introduciendo primero tipos de interés negativos y controlando después directamente el rendimiento de sus bonos del Estado a 10 años.
¿Cómo influyen las decisiones del Banco de Japón en el Yen japonés?
El estímulo masivo del Banco de Japón ha provocado la depreciación del Yen frente a sus principales pares monetarios. Este proceso se ha exacerbado más recientemente debido a una creciente divergencia de políticas entre el Banco de Japón y otros bancos centrales principales, que han optado por aumentar bruscamente los tipos de interés para combatir unos niveles de inflación que llevan décadas en máximos históricos. La política del Banco de Japón de mantener los tipos bajos ha provocado un aumento del diferencial con otras divisas, arrastrando a la baja el valor del Yen.
¿Cambiará pronto el Banco de Japón su política ultralaxa?
La debilidad del Yen y el repunte de los precios mundiales de la energía han provocado un aumento de la inflación japonesa, que ha superado el objetivo del 2% fijado por el Banco de Japón. Aun así, el Banco de Japón juzga que todavía no se vislumbra la consecución sostenible y estable del objetivo del 2%, por lo que parece improbable un cambio brusco de la política monetaria actual.
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