¿Por qué el BCE va a recortar de nuevo las tasas de interés y qué significa eso?

Se espera ampliamente que el Banco Central Europeo (BCE) reduzca las tasas de interés el jueves. Si lo hace, sería el séptimo recorte consecutivo – el octavo desde que el banco central comenzó el actual ciclo de relajación en junio del año pasado – y un paso clave hacia la normalización de las tasas tras el aumento observado en 2022-2023.

Aunque los economistas están convencidos de que otro recorte de tasas es un hecho consumado, surgen varias preguntas: ¿Continuará el BCE reduciendo las tasas? ¿Ha concluido su labor de control de la inflación? ¿Dónde se establecerán las tasas y cómo afectará esto a la economía de la Eurozona?

Evolución de la tasa de la facilidad de depósito del BCE en los últimos cinco años. Fuente: FXStreet.

¿Qué significa un recorte de tipos del BCE y por qué es importante?

Las tasas de interés más bajas afectan directamente a las familias y empresas en la Eurozona, un grupo de 20 países en Europa que comparten el Euro (EUR) como moneda y una de las áreas económicas más importantes del mundo. 

El interés es el precio a pagar al pedir dinero prestado: los préstamos bancarios, las hipotecas,... la cantidad de interés en todos estos depende en última instancia de el nivel de las tasas de interés de referencia establecidas por el BCE.

El BCE decide el nivel de las tasas de interés de manera independiente, lo que significa que sus decisiones no están sujetas a la aprobación de la Comisión Europea o del Parlamento. Establecer tasas de interés es una de las herramientas más poderosas del BCE: tasas altas pueden hacer que pedir dinero prestado sea más caro, mientras que tasas más bajas pueden hacerlo más barato y fácil obtener la aprobación de un préstamo.

Así que, recortar las tasas de interés reduce el costo de pedir prestado y, por lo tanto, anima a los hogares y empresas a asumir más deuda.

¿Recortará el BCE las tasas de interés el jueves, y por qué?

Sí, o al menos eso es lo que piensa la mayoría de los economistas y analistas. 

Esto se debe principalmente a que la inflación – o cuánto están subiendo los precios – es un factor clave para las acciones del BCE. El único mandato del banco central es mantener la inflación bajo control cerca de su objetivo del 2%. 

Habiendo alcanzado un máximo del 10.6% en octubre de 2022, la inflación en la Eurozona, medida por el Índice Armonizado de Precios al Consumidor (IAPC), se situó en 1.9% en la lectura preliminar de mayo, el nivel más bajo desde septiembre y por debajo del objetivo del BCE. 

Evolución de la tasa de inflación del IAPC en la Eurozona en los últimos cinco años. Fuente: FXStreet.

“Es muy probable que las proyecciones del personal del BCE ya muestren una caída de la inflación por debajo del 2% este año, aproximadamente un año antes de lo previsto en las previsiones de marzo”, afirmó Carsten Brzeski, director global de investigación macroeconómica de ING, en una nota a clientes enviada el viernes.

Aunque suene contradictorio, las constantes amenazas arancelarias del presidente estadounidense Donald Trump también han mejorado la perspectiva de inflación a corto plazo para la Eurozona, argumenta Brzeski.

La errática política comercial de Washington ha reducido los precios del petróleo y ha llevado al Euro a fortalecerse frente al Dólar estadounidense (USD), haciendo que las importaciones a la Eurozona sean más baratas que antes.

¿En cuánto se espera que recorte tasas el BCE?

Como el problema de la inflación en la eurozona parece haber quedado atrás, los economistas esperan un recorte de 25 puntos básicos, o un cuarto de punto porcentual.

La tasa de la facilidad de depósito, que es la medida clave, se sitúa actualmente en el 2.25% y se espera que se reduzca al 2%. Este sería el nivel más bajo en más de dos años.

"Los miembros del BCE se han vuelto más moderados [más inclinados a recortar tasas de interés] en las últimas semanas, según sus discursos, lo que es otra señal de que los moderados están al mando en el banco," dijo Kathleen Brooks, directora de investigación en XTB Research, en una nota.

El gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau, dijo el 27 de mayo que "la normalización de la política en la zona euro probablemente no esté completa." En palabras simples, en su opinión, se esperan más recortes de tasas de interés al considerar cómo están la economía y los precios. El rastreador de discursos de FXStreet, que mide el tono de los funcionarios del BCE en una escala de moderado a línea dura de 0 a 10 utilizando un modelo de IA personalizado, calificó las palabras de Villeroy como moderadas.

¿A qué hora se anunciará la decisión del BCE sobre las tasas?

La decisión sobre las tasas de interés se publicará a las 12:15 GMT, junto con la declaración que explica la razón detrás del movimiento. Más tarde, a las 12:45 GMT, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, responderá preguntas de los medios en una conferencia de prensa.

¿Continuará el BCE recortando tasas en el futuro?

No está claro, y ese es un tema clave para los mercados. 

Después de alcanzar el nivel del 2%, las discusiones dentro del BCE podrían volverse más acaloradas entre los moderados (aquellos que creen que las tasas de interés deberían bajarse aún más) y los de línea dura (aquellos que piensan que las tasas de interés ya son lo suficientemente bajas).

De hecho, aunque hay muchas razones que apoyan recortes adicionales, otros factores – desde el rendimiento relativamente bueno de la economía de la Eurozona hasta la incertidumbre derivada de las políticas comerciales de Trump – también dan munición a la otra parte.

En este sentido, la conferencia de prensa de Christine Lagarde el jueves podría ser más interesante. "No solo porque esperamos algunas preguntas sobre la historia del Foro Económico Mundial y las ambiciones personales de Lagarde de vivir en una casa con vista al lago – sino también por las pistas sobre lo que podría venir a continuación," dijo Brzeski de ING.

“A menos que las tensiones comerciales regresen con fuerza, sospechamos que el BCE preferirá mantener una postura de esperar y ver durante el verano”, afirmó.