Perspectivas económicas de EE.UU.: Febrero de 2026

No hemos realizado cambios significativos en nuestra previsión de crecimiento económico. Los datos recientes refuerzan nuestra opinión de que el crecimiento del PIB real sigue en una trayectoria positivamente sólida, reflejando en gran medida un gasto del consumidor robusto y una tasa de inversión empresarial en fortalecimiento. Mirando hacia adelante, seguimos previniendo un ritmo de crecimiento del PIB real superior al consenso para 2026, con una política fiscal expansiva, una política monetaria menos restrictiva, una inversión robusta en IA y una menor incertidumbre en la política económica.

Las condiciones del mercado laboral siguen lejos de ser enérgicas, sin embargo, los datos de los últimos meses han mostrado signos de estabilización. En un contexto de sólido crecimiento económico, seguimos viendo un modesto aumento en la contratación a medida que avanza el año y esperamos que el crecimiento de las nóminas no agrícolas promedie 70K por mes en 2026. Un crecimiento del empleo firme debería ayudar a mantener el mercado laboral aproximadamente en equilibrio y dejar la tasa de desempleo en 4.3% en el cuarto trimestre de 2026.

Los datos de inflación continúan llegando algo más fríos de lo esperado, ya que la moderación de los precios de los servicios compensa parcialmente un aumento relacionado con aranceles en los costos de los bienes. Sospechamos que el impulso inflacionario de los aranceles aún no se ha transmitido completamente a través de las cadenas de suministro y pronosticamos que el deflactor del PCE subyacente aumentará al 2.9% interanual en el primer trimestre. Más adelante, esperamos que se reanude una tendencia desinflacionaria y anticipamos que la tasa promedio interanual del deflactor del PCE subyacente caiga al 2.6% en el cuarto trimestre de 2026 y al 2.3% en el cuarto trimestre de 2027.

Hemos realizado un pequeño cambio en nuestra perspectiva de política monetaria. En nuestra opinión, la reciente estabilización en el mercado laboral reduce significativamente la probabilidad de un recorte de tasas en marzo. Sin embargo, recortes adicionales más adelante este año aún están sobre la mesa, dada la perspectiva de inflación más benigna. Seguimos viendo dos recortes más de 25 puntos básicos este año, pero ahora esperamos que las reducciones ocurran en las reuniones del FOMC de junio y septiembre. Dada nuestra previsión generalmente constructiva para el mercado laboral y la inflación, reconocemos que el balance de riesgos sigue inclinado hacia menos reducciones de tasas este año.

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