Resumen
Los inicios de construcción de viviendas mostraron mejoras modestas a finales de 2025, aumentando durante dos meses consecutivos en noviembre (+3.9%) y diciembre (+6.2%). Este aumento fue impulsado por ganancias tanto en las construcciones unifamiliares como en las multifamiliares.
A pesar de este aparente aumento en el impulso, los inicios de construcción de viviendas se están moviendo esencialmente de manera lateral a través de la volatilidad mensual, cayendo un 0.6% en 2025 en su conjunto en comparación con el año anterior.
Los inicios unifamiliares aumentaron por tercer mes consecutivo en diciembre, ya que las tasas hipotecarias más bajas impulsaron una estabilización en los permisos de construcción. Dicho esto, las tasas hipotecarias no han disminuido mucho más y esperamos que se mantengan elevadas por encima del 6.0% durante los próximos años.
Los permisos de construcción son más indicativos que los inicios al evaluar el camino del desarrollo unifamiliar. A pesar de alguna mejora en los últimos meses de 2025, los permisos unifamiliares siguen siendo débiles en general, cayendo un 7.4% anualmente en 2025 frente a 2024.
Mientras tanto, las tendencias en la construcción multifamiliar pueden no ser tan fuertes como parecen. Los inicios multifamiliares del censo aumentaron un 11.3% en diciembre, cerrando un aumento anual del 17.4% en 2025. Sin embargo, la tendencia en los permisos es más suave, que aumentaron un 3.9% más modesto durante ese mismo tiempo.
Las perspectivas persistentemente sombrías de los constructores implican que la construcción unifamiliar es poco probable que se acelere de manera significativa en el corto plazo. Después de que una reducción en las tasas hipotecarias fortaleciera la confianza de los constructores el otoño pasado, el Índice del Mercado de Viviendas de la NAHB cayó por segundo mes consecutivo en febrero, impulsado por el deterioro del tráfico de compradores y la moderación de las expectativas de ventas.
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