Morgan Stanley opta por un 60/20/20 en lugar de un 60/40

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Ha habido mucha conversación en círculos de inversión, con el CIO de Morgan Stanley apoyando una estrategia de portafolio 60/20/20 con oro como cobertura.

Aquí hay un gráfico comparativo de un portafolio 60/40 con un índice de referencia de acciones S&P 500. Como se puede ver, subrinde drásticamente al índice de rendimiento total del S&P 500, pero tiene caídas más pequeñas.

Los números de rendimiento se ven así. Todos pensamos que nos mantendríamos en el camino con una caída del 50%; en la práctica, muy pocos lo hacen. Si eres uno de los pocos, habrías hecho mejor quedándote con el índice y un par extra de calzoncillos.

Veamos más de cerca cómo ha funcionado el portafolio Morgan Stanley 60/20/20 (S&P500, Bonos, Oro) a lo largo de las décadas. Aún subrinde al índice de referencia, pero los números son realmente interesantes. Parece una decisión obvia alejarse del 60/40; uno debe preguntarse por qué el CIO solo está haciendo el movimiento ahora.

El rendimiento ajustado al riesgo para el portafolio 60/20/20 es extremadamente convincente.

Aquí hay una mirada a cómo los 3 activos diferentes contribuyeron al portafolio.

Antes de descartar los bonos como una pérdida de tiempo, produjeron el mayor Ratio de Sharpe con 2.49, por lo que tienen un lugar importante en un portafolio. La tabla a continuación no es fácil de entender a primera vista. He pasado mucho tiempo tratando de que esto sea muy informativo. Lo que puedes ver es que el rendimiento individual de cada activo fue mejor si simplemente invertías todos tus fondos en él en lugar de aplicar un peso en el portafolio. Sin embargo, el beneficio se presenta a nivel de portafolio, donde la composición del portafolio supera una asignación ponderada igual de 1/3 del capital en cada activo en un 608%.

Observaciones

El S&P 500 continúa alcanzando nuevos máximos históricos. Es fascinante ver cómo se ha comportado el S&P 500 cuando se mide en dinero real (oro). Aún estamos lejos de un ATH visto por última vez durante la burbuja de las punto com.

El oro está en camino de tener su mejor año en casi 50 años.

Al mismo tiempo, el dólar estadounidense está teniendo uno de sus años más débiles.

He estado pasando incontables horas trabajando y pensando en la IA. Creo que esta tecnología es un cambio de juego y tendrá un impacto dramático en la sociedad, tanto positivo como negativo.

También creo, al igual que Sam Altman, el CEO de OpenAI, y Bret Taylor, el presidente de OpenAI, que estamos en una gran burbuja de IA. No lo inventé; ambos están en el registro haciendo tales declaraciones. Para aquellos de ustedes que fueron inversores durante la burbuja de internet, Henry Blodget es un nombre que deberían recordar. Probablemente fue uno de los analistas más destacados que cubría acciones de internet. La semana pasada publicó un boletín enfatizando cuán grande es la burbuja actual de IA.

"Los primeros inversores y emprendedores hicieron fortunas colosales en inversiones de Internet desde 1994 hasta 2000. Sin embargo, si se mantuvieron más allá de 2000, la mayoría de ellos perdió la mayor parte de sus ganancias. De cientos de empresas de Internet que salieron a bolsa desde 1994 hasta 2001, solo un puñado alguna vez recuperó sus máximos de burbuja. Solo una empresa de Internet que puedo recordar—UNA—ha entregado un rendimiento convincente a largo plazo desde su pico de burbuja: Amazon."

Me quedé atónito al leer que OpenAI se espera que pierda entre 8 y 9 mil millones de dólares en 2025 y podría ver pérdidas aumentar hasta 14 mil millones de dólares para 2026, con un consumo de efectivo y una inversión planificada que aumentan drásticamente en los próximos años. La compañía planea gastar más de 8 mil millones de dólares este año (2025), más que duplicándose a alrededor de 17 mil millones de dólares en 2026, con pronósticos que alcanzan entre 35 y 45 mil millones de dólares en gastos anuales para 2027-2028 a medida que invierte masivamente en centros de datos e infraestructura de IA.

Piense en esas pérdidas. Ya tienen 750 millones de usuarios, y la competencia se está volviendo más dura. Aumentar la rentabilidad para dar a los inversores un retorno de su dinero no va a ser fácil. Las valoraciones del mercado de valores ahora están siendo impulsadas casi completamente por la locura de la IA.

Alerta de Escáner

El Índice Dow Jones de Sudáfrica ha subido 11 días seguidos; esto ha sucedido 5 veces en 27 años.

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