Materias primas: Los precios del petróleo oscilan ante la incertidumbre en Irán

Los precios del petróleo se debilitaron ayer en medio de las esperanzas de que EE.UU. e Irán encuentren una solución diplomática a su enfrentamiento. Sin embargo, el aumento de activos militares estadounidenses en Oriente Medio significa que el riesgo de acción sigue siendo muy real.

Energía: Todos los ojos están puestos en las próximas conversaciones entre EE.UU. e Irán

Los precios del petróleo se debilitaron ayer, con el Brent de ICE cerrando un poco más de un 1% a la baja en medio de las esperanzas de que EE.UU. e Irán alcancen una solución diplomática. Ayer se informaron noticias de que Irán está listo para llegar a un acuerdo lo antes posible. Este ruido llega antes de otra ronda de conversaciones planificadas entre EE.UU. e Irán el jueves. Al mismo tiempo, EE.UU. continúa acumulando activos militares en la región. Por lo tanto, sin un acuerdo, la probabilidad de acción militar es alta y está en aumento. El plazo de 10 a 15 días del presidente Trump para Irán se traduce en una fecha en algún momento a principios de marzo. Esta incertidumbre significa que el mercado seguirá incorporando una gran prima de riesgo y permanecerá sensible a cualquier nuevo desarrollo.

Los números de inventario de EE.UU. del Instituto Americano del Petróleo (API) fueron bajistas, con los inventarios de petróleo crudo de EE.UU. aumentando en 11,4 millones de barriles durante la semana. Esto está muy por encima de los 1,9 millones de barriles que el mercado esperaba. Mientras tanto, las existencias de gasolina y destilados cayeron en 1,5 millones de barriles y 2,8 millones de barriles, respectivamente. El informe de la Administración de Información Energética (EIA), que es más seguido, se publicará más tarde hoy. Un aumento similar en los inventarios de petróleo crudo al del API sería el mayor aumento desde febrero de 2024.

Los precios del petróleo crudo en la Cuenca Pérmica han caído a su mayor descuento respecto a Houston desde noviembre de 2024; el crudo de Midland se está negociando con un descuento de aproximadamente 0,80$/bbl respecto a Houston. La reciente debilidad se produce en medio de trabajos de mantenimiento programados en el oleoducto Wink a Webster de 1,5 millones de barriles por día a principios de marzo. Este oleoducto transporta petróleo crudo desde la Cuenca Pérmica hasta la Costa del Golfo.

La próxima reunión de OPEC+ está programada para el 1 de marzo, y dado el fortalecimiento del mercado en general, es probable que el grupo reanude los aumentos de suministro a partir de abril. Esto a pesar de que el balance del petróleo sugiere que el mercado no necesita suministro adicional.

Metales - China regresa con un renovado apetito por el cobre

Los precios del cobre en la LME han vuelto a superar los 13.000$/t a medida que los participantes chinos regresan de las vacaciones del Año Nuevo Lunar el martes, aumentando el apetito de importación. La prima de cobre de Yangshan, un indicador de la demanda de importación de China, ha aumentado a 53$/t, un máximo de dos meses, desde alrededor de 33$/t antes de las vacaciones del Año Nuevo Lunar. Esto sugiere un creciente interés de compra.

Sin embargo, esta mejora en la demanda se produce en medio de inventarios elevados. Las existencias en SHFE siguen siendo altas tras acumulaciones estacionales, mientras que los inventarios de LME han continuado en aumento. Esto sugiere que, a pesar del repunte en la demanda china, el mercado global de cobre sigue bien abastecido por ahora.

Los diferenciales de tiempo de LME permanecen en un profundo contango, reflejando una amplia disponibilidad cercana. Si bien las importaciones chinas más fuertes deberían ayudar a absorber algo de material excedente, un endurecimiento sostenido en los diferenciales probablemente requerirá evidencia más clara de reducciones de inventario, tanto en China como en la LME.

En general, el mercado está mostrando signos tempranos de recuperación de la demanda. Sin embargo, los altos niveles de inventario probablemente limitarán la velocidad de cualquier endurecimiento a corto plazo. El próximo indicador clave será si el arbitraje de importación se mantiene abierto y conduce a reducciones sostenidas de inventarios en LME, acompañadas de una disminución más rápida de lo estacional en los inventarios de SHFE.

Los datos de posicionamiento del último COTR de LME muestran que los fondos redujeron su posición larga neta en cobre en 3.393 lotes a 33.882 lotes, el nivel más bajo desde octubre de 2023. Los gestores de dinero también redujeron posiciones largas netas en aluminio en 4.486 lotes a 92.972 lotes. Las posiciones especulativas en zinc cayeron en 844 lotes después de cinco semanas consecutivas de ganancias, dejando la posición larga neta en 44.587 lotes.

Agricultura – Mayor presión sobre el cacao

Los precios del cacao en EE.UU. se debilitaron aún más, con el contrato del mes en curso rompiendo por debajo de 3.000$/t, el nivel más bajo desde abril de 2023. El clima mejorado en África Occidental ha apoyado el suministro, contribuyendo a un aumento continuo en los inventarios de los almacenes de intercambio de EE.UU., que ahora están en 2,13 millones de sacos, el nivel más alto desde septiembre de 2025. Mientras tanto, la producción de cacao de Costa de Marfil esta temporada podría caer a 1,6-1,7 millones de toneladas esta temporada, por debajo de 1,85 millones de toneladas en 2024/25, según el ministro de agricultura del país.

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