Materias Primas: El petróleo se mantiene cerca de 90$ ante el aumento de los riesgos en Oriente Medio

El petróleo sigue respaldado cerca de 90$/bbl por las tensiones en Oriente Medio y los ataques a embarcaciones en el Estrecho de Ormuz.

Energía - Brent cerca de 90$/bbl por riesgos de suministro

El Brent de ICE cotizó justo por debajo de 90$/bbl en las primeras operaciones asiáticas, prolongando las ganancias del lunes. Los precios siguieron respaldados por los renovados combates en Líbano y los ataques a embarcaciones en el Estrecho de Ormuz, lo que aumenta las preocupaciones sobre interrupciones del suministro regional y complica las perspectivas de un acuerdo entre EE.UU. e Irán. Según informes, varios buques, incluidos barcos vinculados a Abu Dhabi National Oil Co., habrían sido atacados en la vía marítima a finales de la semana pasada.

El posicionamiento especulativo se volvió más alcista. Los gestores de fondos aumentaron su posición neta larga en ICE Brent en 76.026 lotes hasta 240.748 lotes al pasado martes, la mayor posición alcista desde principios de junio de 2026. El aumento estuvo impulsado principalmente por nuevas posiciones largas, con las posiciones largas brutas subiendo en 51.818 lotes semana a semana. En NYMEX WTI, las posiciones netas largas aumentaron en 2.665 lotes hasta 103.715 lotes.

Mientras tanto, la actividad de perforación en EE.UU. siguió expandiéndose. El número de plataformas petroleras en EE.UU. aumentó en una hasta 455 plataformas activas la semana pasada, marcando un tercer incremento semanal consecutivo, según Baker Hughes. La cifra es ahora 43 plataformas superior a la de hace un año y se sitúa en su nivel más alto desde mayo de 2025. La actividad de perforación ha tendido al alza desde el inicio del conflicto entre EE.UU. e Irán a finales de febrero. La EIA estima que la producción de petróleo crudo de EE.UU. promediará 13.8mb/d en 2026, frente a 13.6mb/d en 2025, antes de aumentar aún más hasta 14.2mb/d en 2027.

Metales - El rally del cobre se extiende por la escasez de oferta

El cobre de la LME subió un 1.7% esta mañana hasta un máximo histórico de 14.396$/t, prolongando su rally por tercera sesión y marcando una séptima semana consecutiva de ganancias. El spread cash/3M se amplió hasta una backwardation de 518.5$/t, la más fuerte desde octubre de 2021, lo que pone de relieve una aguda escasez de oferta a corto plazo.

Las existencias de la LME cayeron por 42ª sesión consecutiva hasta 204.975 toneladas, su nivel más bajo desde febrero. Los continuos flujos hacia EE.UU. y China, donde los precios cotizan con primas frente a la LME, han drenado las existencias, mientras que casi la mitad de las reservas restantes ya está destinada a su retirada.

En el lado de la oferta, la comisión del cobre de Chile, Cochilco, espera que la producción nacional de cobre caiga un 2.6% interanual hasta 5.3mt en 2026, reflejando una menor producción en las operaciones de Codelco y BHP. El cobre acumula ahora una subida de alrededor del 16% en lo que va de año.

El posicionamiento especulativo sigue siendo favorable, con los gestores de fondos aumentando las posiciones netas largas en cobre COMEX en 3.084 lotes hasta 80.880 lotes, el nivel más alto desde febrero de 2021. En los metales preciosos, las posiciones netas largas en oro COMEX subieron en 9.470 lotes hasta 141.868 lotes, el nivel más alto desde septiembre de 2025, mientras que las posiciones netas largas en plata COMEX bajaron ligeramente en 755 lotes hasta 10.312 lotes.

Agricultura - Las interrupciones en el mar Negro golpean las exportaciones de grano de Ucrania

Las exportaciones de grano de Ucrania siguen bajo presión mientras el corredor del mar Negro permanece cerrado. Los datos del Ministerio de Agricultura mostraron que las exportaciones de grano alcanzaron apenas 590kt durante los primeros 12 días de agosto, alrededor del 30% del ritmo necesario para satisfacer la demanda. Aunque las rutas ferroviarias y del Danubio están ayudando a compensar algunas interrupciones, es poco probable que compensen por completo la pérdida de acceso al mar Negro. La ruta del Danubio también se enfrenta a restricciones relacionadas con la sequía, aunque la capacidad podría aumentar hasta alrededor de 1.5mt al mes para finales de año.

Las ventas de grano ruso siguen fortaleciéndose. Los datos de Rosstat muestran que las organizaciones agrícolas vendieron 5.4mt de grano y legumbres en julio, un 9.1% más interanual. Las ventas acumuladas en los primeros siete meses de 2026 aumentaron un 24.2% interanual hasta 32.8mt, lideradas por las ventas de trigo, que crecieron un 28% interanual hasta 21.8mt. Las ventas de maíz alcanzaron 3.8mt, un 21% más interanual. Mientras tanto, las existencias de grano mantenidas por las organizaciones agrícolas cayeron un 9% interanual hasta 24.7mt a finales de julio, incluidas reservas de trigo de 18.7mt (-6.3% interanual).

El posicionamiento especulativo fue mixto en los principales mercados de grano. Los gestores de fondos aumentaron su posición neta corta en trigo CBOT en 7.615 lotes hasta 31.401 lotes, ampliando las apuestas bajistas por segunda semana consecutiva a pesar de las recientes ganancias de precios. En el maíz CBOT, las posiciones netas largas cayeron en 15.176 lotes hasta 166.770 lotes, impulsadas en gran medida por un aumento de las posiciones cortas brutas. Las posiciones netas largas en soja también disminuyeron por segunda semana consecutiva, cayendo en 24.104 lotes hasta 101.362 lotes, mientras aumentaban las posiciones cortas brutas.

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