Los mercados toman las amenazas arancelarias de Trump con calma

Las acciones europeas han alcanzado máximos de sesión el miércoles, aunque el tono de la retórica del presidente Trump sobre los aranceles se ha endurecido en las últimas 24 horas. El presidente dijo que no habrá extensión del plazo del 1 de agosto para imponer aranceles, e impuso aranceles punitivos al cobre y amenazó con una tasa arancelaria del 200% sobre productos farmacéuticos. El mercado no está tomando a Trump en su palabra cuando se trata de aranceles, y el impacto en el mercado ha sido limitado hasta ahora. Sin embargo, el riesgo es que el presidente use este período de calma en los mercados financieros para desatar otra ronda de caos con el fin de cumplir sus objetivos de 'hacer a América grande de nuevo'.

El mercado de bonos se ha estabilizado tras la venta del martes, y los rendimientos de los bonos están retrocediendo el miércoles. En la última semana, los rendimientos europeos a 10 años son marginalmente más altos, sin embargo, los rendimientos del Tesoro han aumentado en 12 puntos básicos. Esto sugiere que el doble golpe de la 'Gran y Hermosa' Ley de Presupuesto de EE.UU. y la última tanda de aranceles de Trump está impactando más a los mercados de bonos de EE.UU. que en otros lugares. Por lo tanto, las minutas del FOMC de esta noche serán dignas de observar. Esperamos que las minutas refuercen la postura de espera de la Fed en lo que respecta a aflojar la política monetaria. La reciente serie de buenos datos económicos le da a la Fed tiempo para evaluar el impacto inflacionario de los aranceles.

¿Destruirá la Fed las esperanzas de dos recortes de tasas este año?

Antes de las minutas del FOMC, el mercado de futuros de fondos de la Fed espera menos de 2 recortes de tasas para el resto de este año. Algunos analistas piensan que la Fed reducirá los recortes de tasas, ya que los aranceles pesan sobre las perspectivas de inflación. Los futuros del S&P 500 apuntan a una apertura ligeramente más alta el miércoles. Aunque las acciones estadounidenses se han alejado de sus máximos, la acción del precio sugiere que los comerciantes e inversores no están preocupados por la última ronda de amenazas arancelarias de EE.UU. El mercado ahora está acostumbrado a que el presidente intensifique su retórica, antes de alejarse de sus amenazas. No hay absolutamente ninguna razón para creer que EE.UU. impondrá un arancel del 200% a las importaciones farmacéuticas, razón por la cual el sector farmacéutico es el de mejor rendimiento en el Eurostoxx 50 el miércoles.

¿Qué está pasando con el cobre?

El espacio de las materias primas también merece ser observado después de que se impusieran aranceles estadounidenses al cobre. La tasa del 50% está diseñada para fomentar la minería y la fundición en EE.UU., pero no está claro si este arancel alcanzará su objetivo. El mercado de metales ha anticipado los aranceles esperados de EE.UU., y los comerciantes de metales han enviado volúmenes récord de cobre a EE.UU. en los últimos meses. Actualmente hay envíos de cobre que deben ser entregados a EE.UU., la pregunta es si estos envíos que ya están en el agua enfrentarán la tasa arancelaria del 50%, y a qué formas de cobre se aplicará la tasa arancelaria. Aunque el precio del cobre listado en EE.UU. se disparó el martes, el precio del cobre al contado cayó. Si los envíos de cobre están sujetos a la tasa arancelaria del 50%, esto podría aumentar los precios del metal en EE.UU. Sin embargo, si esos envíos se desvían de EE.UU. a otros lugares, entonces podría aumentar la oferta fuera de EE.UU. y presionar a la baja los precios. Por lo tanto, la divergencia.

El mercado toma el caos arancelario con calma

Los aranceles de Trump causan caos y confusión, sin embargo, esta vez no están desencadenando episodios de volatilidad extrema. Esperamos ligeras ventas en las próximas semanas, mientras esperamos saber si Trump impondrá aranceles a las importaciones farmacéuticas, y cuál será la tasa arancelaria para la UE. El mercado de divisas está estable el miércoles, con pequeñas caídas para el euro y el yen. Junto con el mercado de bonos, que también está estable, sugiere que los inversores están esperando otro impulso antes de realizar movimientos direccionales.

El rally del mercado de valores parece saludable

Para el mercado de valores, la baja volatilidad está ayudando a impulsar el impulso y un mayor aumento para los índices clave. La reciente subida del S&P 500 no ha sido impulsada únicamente por el sector tecnológico. El índice S&P 500 ponderado por igual está superando al S&P 500 ponderado por capitalización de mercado, lo que es una señal de que podría hacer falta un gran choque negativo para sacar al principal índice de blue chips de EE.UU. de sus máximos históricos.