Los mercados dudan de la Fed mientras las acciones se liquidan pero ¿podría ser el momento de que el FTSE 100 brille?

El segundo trimestre ha empezado con malos augurios para la renta variable mundial, después de un impresionante repunte en los tres primeros meses del año. Los mercados se enfrentan a valoraciones elevadas, dudas sobre los recortes de los tipos de interés, precios altos de las materias primas y algunos datos económicos clave que se publicarán esta semana. Estos factores hacen que las acciones estén luchando por consolidar las fuertes ganancias del último trimestre, las acciones asiáticas están a la baja en general, las europeas han abierto a la baja el miércoles y las estadounidenses cayeron bruscamente el martes.

La hora de la verdad para el FTSE 100

El FTSE 100 tuvo un día de dos mitades el martes. Alcanzó un récord por encima de los 8.000 puntos antes de ceder al final de la sesión junto con otros índices mundiales. Sin embargo, fue el índice europeo que mejor se comportó y, tras los mediocres resultados del índice británico en el primer trimestre, ahora podría ser el momento de que el FTSE 100 se ponga al día. El sentimiento de riesgo es inestable al comienzo del segundo trimestre, lo que es perfecto para un índice como el FTSE 100, que tiene cualidades defensivas. Mientras que otros índices se ven lastrados por sus valores de crecimiento, que sufren cuando los recortes de los tipos se descuentan del mercado, la falta de exposición del FTSE 100 al crecimiento juega a su favor. Además, el precio del petróleo está subiendo. El crudo Brent está ahora a menos de 1 $ de los 90 $ por barril y se encuentra en su nivel más alto desde finales de octubre. El sector de la energía subió más de un 3% el martes, al romper el índice por encima de un nuevo máximo histórico. La subida estuvo encabezada por Rio Tinto, Shell y Anglo American, mientras dominaban las mineras y las compañías petroleras. BP también fue uno de los valores más alcistas y alcanzó su nivel más alto desde octubre.

Aunque la atención sigue centrada en las perspectivas de los tipos de interés en EE.UU. y en los altos precios de las materias primas, este podría ser el momento para que el FTSE 100 brille.

El Oro sigue teniendo demanda, pero hay señales preliminares de alarma

El Oro alcanzó otro máximo histórico el miércoles, a 2.288 dólares la onza, antes de retroceder. El precio del Oro ha contribuido a la subida del precio de la Plata, que también alcanzó su nivel más alto en 2 años. Oro ha subido un 11% en lo que va de año, y si el rally continúa o no podría depender de lo que el presidente de la Fed Powell tiene que decir más tarde el miércoles cuando hable en Stanford. La actualización de sus perspectivas políticas será un factor importante para las acciones y las materias primas esta semana. El motor del precio del Oro parece tener dos vertientes: 1, la preocupación de que tres recortes de tipos sean demasiados, ya que el crecimiento sigue siendo sólido y es posible que no se aplaque la inflación, y 2, las tensiones geopolíticas a medida que aumentan las tensiones entre Irán e Israel. Así pues, en estos momentos es difícil que el precio del Oro sufra fuertes presiones a la baja, pero cabe señalar que el interés abierto en los contratos parece haber tocado techo y que el precio del Oro se encuentra ahora un 15% por encima de su sma de 200 días. Esto sugiere que se encuentra en niveles extremos y que podría producirse un retroceso.

Las perspectivas del mercado sobre los tipos de interés en EE.UU. son ahora más halagüeñas que las de la Fed

El catalizador a corto plazo para los mercados serán los comentarios del presidente de la Fed, Powell, el miércoles, que ofrecerá al mercado una actualización de sus perspectivas políticas, y el informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. que se publicará el viernes. Mientras nos acercamos a los datos del viernes, se está produciendo una extraña dinámica con los tipos de interés. Las expectativas del mercado para la primera bajada de tipos en EE.UU. se han retrasado hasta septiembre, con menos de 3 bajadas de tipos previstas para 2024 en su conjunto. Esto contradice la propia opinión de la Fed: el gráfico de puntos de marzo mostraba que la expectativa media era de tres recortes de tipos este año. La recalibración de las expectativas de recorte de tipos por parte de la Fed se produce a pesar de que dos funcionarios de la Fed han declarado que tres recortes de tipos todavía parecen probables este año. Mary Daly y Loretta Meester hablaron el martes, sin embargo, esto no logró cambiar el dial para los mercados. Es posible que los inversores prefieran esperar al discurso de Powell y a los datos del miércoles, incluidos el informe de empleo ADP y la encuesta de servicios ISM de marzo, antes de decidir si confían en la visión de la Fed de 3 recortes de tipos para 2024. Las expectativas del mercado en cuanto a recortes de tipos han sido extremadamente fluidas en los últimos meses, no hace tanto que los mercados esperaban 6/7 recortes de tipos este año.

Las bolsas asiáticas y el Yuan pasan apuros

Por otra parte, el terremoto más fuerte de los últimos 25 años ha sacudido Taiwán. Sin embargo, el índice de Taiwán ha superado en gran medida la noticia de este desastre natural y ha bajado un 0,6%, siendo uno de los valores asiáticos que mejor comportamiento ha tenido este miércoles. El Hang Seng (índice HSI) bajó más de un 1% el miércoles y el Yuan también se encuentra en el extremo inferior de su banda de fluctuación. Los inversores parecen rechazar los mejores datos del PMI Caixin de marzo, que registraron subidas tanto en el sector manufacturero como en el de servicios, lo que sugiere que hay brotes verdes para la economía china. Preocupa que las autoridades chinas estén dispuestas a utilizar un Yuan más débil para ayudar a reactivar el crecimiento en lugar de añadir estímulos a la economía. Así pues, un yuan más débil podría hacer mella en el sentimiento hacia las acciones asiáticas esta semana. El riesgo es que el Yuan siga sufriendo presiones a la baja mientras el Dólar se acerca a máximos de 5 meses y el mercado reduce sus expectativas de recortes de los tipos de interés estadounidenses para este año. Así pues, podría ser un periodo agitado para la renta variable asiática.