Enfoque

Me encontré con un artículo donde se mostraba que el BCE era mucho más agresivo en su QT (endurecimiento cuantitativo). Tenía curiosidad, así que fui al sitio web del BCE y descargué todos los datos relevantes a su balance. El analista había tomado en realidad una subserie que hacía que su titular fuera más efectivo. Yo fui a lo macro e incluí todo el balance. Mientras jugaba, fui al sitio web del BOJ y descargué sus datos. Miento porque en realidad fui redirigido de nuevo a FRED, que es la increíble base de datos de la Reserva Federal de St. Louis.

En resumen, el BCE ha sido ligeramente más agresivo (29.4%) que la Fed (26.5%) en el endurecimiento de su balance. El Banco de Japón (BOJ), en relación con su economía, tiene un balance gigantesco en términos porcentuales, y solo ha reducido en cifras de un solo dígito (9%).

Tenemos un nuevo primer ministro en Japón; Sanae Takaichi es la primera mujer en liderar la tierra del sol naciente. Se espera que persiga una política económica expansiva, lo que claramente está llevando el extremo largo de la curva de rendimiento mucho más alto, ya que los inversores en bonos están nerviosos sobre qué efecto tendrá en la inflación. Se siente raro hablar de bonos japoneses a 10 años con un rendimiento superior al 3%.

Aquí es donde me vuelvo menos claro sobre cómo jugar con el yen. Creo que la inflación es más probable que no con un gobierno expansivo en el poder. Con un gobierno ya tan endeudado, es probable que lleve a aún más estímulo monetario y fiscal. Tal estímulo, a su vez, probablemente conducirá a mayores rendimientos de bonos, lo que generalmente es beneficioso para una moneda. Sin embargo, creo que los mayores rendimientos no podrán frenar la debilidad de la moneda en la tierra del yen en alza. Supongo que eso significa que estoy mejor con rendimientos en aumento y yen (el aumento del USDJPY está debilitándose en caso de que no estés familiarizado con la forma en que funciona el yen).

En conclusión, las personas que tienen la mayor influencia sobre una economía no son necesariamente los líderes políticos. Más bien, son aquellas personas que manejan la palanca de las tasas de interés y el interruptor de la imprenta. Los banqueros centrales son los verdaderos jugadores de poder. Los altos sacerdotes de los mercados financieros.

Observaciones

¿Puedes realmente creer que el Oro ha superado al S&P 500 y al Nasdaq en los últimos 25 años?

En el siguiente gráfico puedes ver el oro en varias divisas. Como puedes ver, el oro ha ido en parábola. El oro no es un activo de crecimiento, y tampoco lo es el Bitcoin. Su función es ser un almacén de riqueza, un mecanismo para transacciones y una cobertura contra la inflación. Cuando el dinero sólido se convierte en el mejor rendimiento frente a los activos de crecimiento, significa que el dinero fiduciario no es tan sólido. Agradece a los dioses económicos por restaurar cierta apariencia de razonabilidad en un mundo que parece totalmente irreal.

Alerta de escáner

La plata finalmente alcanza un nuevo máximo histórico.

Revisión de rendimiento

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