Los anuncios de Trump sacuden las acciones de constructores de viviendas y defensa

Enfoque hoy

En la zona euro, la atención se centra en los datos de desempleo de noviembre. La tasa de desempleo se ha mantenido estable en 6.4% en las seis publicaciones anteriores, mostrando un mercado laboral en equilibrio, tras una gran revisión de los datos anteriores que obtuvimos en septiembre. Esperamos que la tasa de desempleo se mantenga en 6.4% en noviembre.

En Suecia, se publican hoy los datos de inflación de diciembre. En noviembre, la inflación mostró una caída inesperada, ya que los precios subyacentes cayeron un -0.6% m/m, llevando la tasa anual al 2.4%. Para diciembre, esperamos un aumento estacionalmente normal en la inflación. Se espera que la inflación subyacente en diciembre se sitúe en 0.6% m/m, llevando el cambio interanual al 2.6%. Los precios de la energía han sido bajos debido al clima invernal suave, lo que ha resultado en que el CPIF se mantenga prácticamente sin cambios en 2.3%.

Noticias económicas y del mercado

Lo que sucedió anoche

En EE.UU., el presidente Trump dijo que está tomando medidas para prohibir a las firmas de Wall Street comprar casas unifamiliares para abordar las preocupaciones sobre la asequibilidad y reducir los costos de vivienda. La medida tiene como objetivo a los propietarios de capital privado como Blackstone y American Homes 4 Rent, que han sido criticados por contribuir a la reducción de la oferta de vivienda y la inflación de alquileres. Las acciones de constructores de viviendas cayeron drásticamente, con American Homes 4 Rent alcanzando un mínimo de tres años, cayendo un 4%, y las acciones de Blackstone bajando un 5.6%.

En una noche ocupada, el presidente Trump también anunció medidas para bloquear dividendos y recompras de acciones para los contratistas de defensa hasta que aceleren la producción y mejoren la eficiencia de costos. Las acciones de defensa cayeron drásticamente, con Lockheed Martin bajando un 4.8%, Northrop Grumman cayendo un 5.5%, y General Dynamics deslizándose un 3.6%. La orden ejecutiva también propone limitar los salarios ejecutivos y vincular futuros contratos a objetivos de producción.

Además, el presidente Trump anunció planes para retirarse de 35 grupos no pertenecientes a la ONU y 31 entidades de la ONU, incluyendo la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático y ONU Mujeres, citando conflictos con los intereses de EE.UU. y la ineficiencia. La medida se alinea con el escepticismo más amplio de Trump hacia las instituciones multilaterales, generando preocupaciones sobre la pérdida de influencia de EE.UU. en temas globales como el cambio climático y la igualdad de género.

Lo que sucedió ayer

En geopolítica, las tensiones sobre Groenlandia han escalado a medida que el presidente Trump revive las ambiciones de tomar el control de la isla ártica, citando su importancia estratégica para la defensa de EE.UU. y los recursos minerales. Los aliados europeos, liderados por Dinamarca, están coordinando una respuesta, reafirmando la autonomía de Groenlandia en medio de preocupaciones sobre una posible acción unilateral de EE.UU. La OTAN abordará el tema en su próxima reunión, mientras que Dinamarca ha disputado las afirmaciones de Trump sobre la presencia rusa y china cerca de Groenlandia. Durante la noche, el secretario de Estado de EE.UU., Marco Rubio, anunció planes para reunirse con líderes daneses la próxima semana, pero no dio indicios de retirarse de las ambiciones de Trump.

Además, los precios del petróleo crudo cayeron inicialmente después de que el presidente Trump anunciara planes para liberar hasta 50 millones de barriles de crudo venezolano atrapados bajo bloqueo. Sin embargo, recuperaron gran parte de las pérdidas durante la noche. Esto sigue a la incautación de un petrolero de bandera rusa vinculado a Venezuela y señala la ambición de Trump de controlar los flujos de petróleo en las Américas mientras revive el sector petrolero de Venezuela. La medida ha provocado la condena de China y Rusia.

En EE.UU., emergieron señales mixtas de datos clave del mercado laboral y de actividad. El índice de servicios ISM subió más de lo esperado en diciembre a 54.4 (desde 52.6), impulsado por nuevos pedidos y componentes de empleo. Sin embargo, la serie ha sido volátil recientemente y las señales opuestas de otras encuestas PMI sugieren precaución al interpretar los datos. Mientras tanto, el informe de empleo de ADP mostró un aumento de 41k en los empleos del sector privado en diciembre, cerca del consenso (47k).

La encuesta JOLTs destacó una notable disminución en las ofertas de trabajo a 7.1 millones (desde 7.4 millones), con la relación de ofertas de trabajo a desempleados cayendo a 0.91, su nivel más bajo desde marzo de 2021. Si bien esto apoya el argumento de la Fed para recortes de tasas en medio de condiciones de mercado laboral en enfriamiento, el número de despidos involuntarios sigue siendo bajo, lo que sugiere un entorno estable de 'bajas contrataciones, bajas despidos'. En general, el paquete de datos mixtos se inclina hacia un enfoque dovish, reflejando los riesgos del mercado laboral que la Fed sigue monitoreando de cerca.

En la zona euro, la inflación HICP cayó al 2.0% interanual en diciembre (cons: 2.0%, anterior: 2.1%), mientras que la inflación subyacente disminuyó al 2.3% interanual (cons: 2.4%, anterior: 2.4%), por debajo de las expectativas debido a la débil inflación de bienes. La inflación general se suavizó principalmente debido a los precios más bajos de la energía, aunque la inflación de servicios se mantuvo persistente en 3.4%. Los datos más débiles de lo esperado han respaldado una menor valoración del mercado para la inflación en el primer trimestre de 2026 y han elevado las expectativas de posibles recortes de tasas del BCE, con los mercados ahora valorando 5 puntos básicos de recortes por parte del BCE para julio. Sin embargo, con el crecimiento aún manteniéndose, la inflación de servicios siendo persistente, y dado que las expectativas de inflación están ancladas, creemos que la barra para nuevos recortes de tasas del BCE es alta.

Además, el indicador euroCOIN de diciembre del Banco de Italia apuntó hacia un fuerte crecimiento en el cuarto trimestre de 2025, con un crecimiento del PIB del 0.5% intertrimestral en comparación con el consenso y la proyección del BCE de 0.2% intertrimestral. El indicador ha tenido históricamente una correlación decente con el crecimiento real del PIB, aunque no perfecta.

En Australia, la inflación mensual de noviembre se situó por debajo de las expectativas en 3.4% interanual, mientras que el impulso de la inflación subyacente se mantuvo estable en 0.3% intermensual. Con las lecturas de inflación mensual completas introducidas recientemente, es probable que el Banco de la Reserva de Australia continúe priorizando las cifras trimestrales, dejando a los mercados valorando un 50% de probabilidad de un aumento de tasas en el primer trimestre.

En Suecia, el PMI compuesto cayó a 56.3 en diciembre desde 57.9 en noviembre, impulsado por una caída en el PMI de servicios a 56.7. La disminución se debió principalmente a menores volúmenes de negocio y tiempos de entrega, que anteriormente habían respaldado la fuerte lectura de noviembre.

En China, las autoridades han solicitado supuestamente a las empresas tecnológicas que suspendan los pedidos de los chips H200 de Nvidia mientras Pekín considera la posibilidad de exigir compras de chips de IA nacionales. Esto refleja las tensiones en curso sobre el comercio de semiconductores en medio de los controles de exportación de EE.UU. y los esfuerzos de China por reducir la dependencia de los chips diseñados en EE.UU. El H200 es el predecesor del chip insignia actual de Nvidia. El CEO de Nvidia, Jensen Huang, dijo esta semana que la demanda en China de su chip H200 era fuerte y que la compañía ve los pedidos de compra como una señal de aprobación en lugar de esperar algún anuncio formal de Pekín.

Acciones: Las acciones globales retrocedieron ayer después de un fuerte comienzo de año. La venta masiva fue relativamente generalizada, y fue difícil identificar un solo impulsor claro detrás del movimiento. Dicho esto, hubo algunas corrientes cruzadas notables. En Europa, los cíclicos una vez más superaron a los defensivos, incluso en un día a la baja para las acciones en general. Las pequeñas capitalizaciones continuaron superando, reforzando el mensaje de que el liderazgo sigue siendo más amplio que el estrecho rally del año pasado. Las acciones de energía tuvieron un rendimiento inferior a medida que los precios del petróleo cayeron un 2% más en el día. En EE.UU. ayer, Dow -0.9%, S&P 500 -0.3%, Nasdaq +0.2% y Russell 2000 -0.3%. Esta mañana, el tono negativo continúa en Asia, con la mayoría de los mercados a la baja. Los futuros apuntan a una apertura más suave tanto en Europa como en EE.UU.

FI y FX: El USD estaba en alza ayer cuando solo fue superado por el SEK. El USD más fuerte parecía estar acompañado de un retroceso en los mercados de acciones después de un fuerte par de días y un rally en los bonos del Tesoro de EE.UU. con el rendimiento a 10 años cayendo al 4.13% y el EUR/USD cerrando por debajo de 1.17. El débil sentimiento de riesgo también afectó al mercado del petróleo y, en consecuencia, al NOK, que revirtió su curso después del rally para comenzar el año. El DKK continuó bajo presión, lo que provocó un fuerte aumento en los forwards de FX EUR/DKK, ya que el mercado especula sobre una posible intervención en FX por parte del banco central.