No se debería subestimar al Dólar

El Dólar estadounidense ha estado subiendo durante siete de los últimos nueve días, gracias a la geopolítica y a la creciente confianza de los inversores en una pausa prolongada en el ciclo de expansión monetaria de la Fed. Tras una serie de sólidos datos económicos de EE.UU., las posibilidades de un recorte en la tasa de fondos federales en enero cayeron al 13% y en marzo al 44%. Por el contrario, las estadísticas decepcionantes para la eurozona pueden traer de vuelta la idea de un recorte en la tasa de depósito del BCE. ¿Deberíamos sorprendernos por la caída en el EURUSD?

El Índice de Gerentes de Compras (PMI) No Manufacturero ISM saltó a un máximo de 14 meses. La dinámica del indicador contrasta con los indicadores de actividad empresarial en el sector manufacturero. Sin embargo, dado el significativamente mayor peso del sector servicios en la economía, los inversores pueden esperar una dinámica positiva en el PIB de EE.UU. Esto es especialmente cierto a medida que el mercado laboral comienza a recuperarse gradualmente. ADP reportó un aumento de 41.000 en el empleo del sector privado en diciembre.

En contraste, se están acumulando nubes sobre la economía europea. Una caída en las ventas minoristas en Alemania y una desaceleración de la inflación al 2% en la eurozona han llevado a una caída en el índice de sorpresas económicas a un mínimo mensual y a una mayor probabilidad de que el BCE reanude su ciclo de expansión monetaria en la segunda mitad del año. Esto no es lo que los inversores esperaban.

Al final de 2025, había muchas apuestas sobre la divergencia en la política monetaria y un estrechamiento del diferencial de crecimiento económico entre EE.UU. y la eurozona. Hasta ahora, estas ideas no han sido efectivas. La Fed tiene la intención de mantener las tasas sin cambios, mientras que el BCE podría recortarlas. El resultado es una caída en el EURUSD a su nivel más bajo desde principios de diciembre.

El Dólar estadounidense está respaldado por las expectativas de estadísticas positivas del mercado laboral de EE.UU. para diciembre por parte de la BLS, así como por la esperanza de que la Corte Suprema reconozca la legalidad de los aranceles de la Casa Blanca. Su veredicto podría emitirse tan pronto como el 9 de enero.

El fortalecimiento del Dólar estadounidense está causando un retroceso en el Oro. No obstante, los expertos del Financial Times siguen siendo optimistas. Según su estimación de consenso, el metal precioso se negociará a 4.610$ por onza para finales de 2026, lo que representa un 4% más que los niveles actuales. Los bancos centrales seguirán apoyando al XAUUSD. Por ejemplo, el PBoC ha estado aumentando sus reservas de oro durante 14 meses consecutivos. Durante este período, han crecido en 1,35 millones de onzas.