Las buenas noticias son malas noticias para los mercados estadounidenses,el mercado de bonos podría salvar el puesto de trabajo de Kier Starmer

El mercado de bonos está en el centro de atención una vez más este jueves. Los rendimientos están subiendo en todo el mundo, pero particularmente en el Reino Unido, a medida que los riesgos políticos aumentan una vez más. Los rendimientos estadounidenses también están en general más altos tras una mejora en el crecimiento del segundo trimestre. La economía de EE.UU. creció a una tasa anualizada del 3.8% el último trimestre, impulsada por el consumo, el índice de consumo personal aumentó un 2.5%, superando las estimaciones de un 1.7%. También hubo buenas noticias sobre la inflación, el índice de precios del PIB fue del 2.1%, y el índice PCE subyacente fue del 2.6%, un aumento respecto a la lectura anterior del 2.5%.

Recortes de tasas de la Fed en duda

El mercado de bonos está reaccionando a los datos del PIB de EE.UU. mejores de lo esperado, lo que lleva a cuestionar si la Fed necesita recortar las tasas aún más, especialmente dado que la inflación ha aumentado en el tercer trimestre. Además, más datos económicos actuales también fueron positivos para la economía de EE.UU. Hubo señales de que el mercado laboral está mejorando. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo cayeron a su nivel más bajo desde mediados de julio, y los pedidos de bienes duraderos también fueron más fuertes de lo esperado.

La fortaleza de los datos económicos de EE.UU. ha llevado a una mini recalibración de las expectativas de tasas de interés en EE.UU. El miércoles, el mercado estaba descontando más del 90% de probabilidad de un recorte de tasas en octubre, ahora es del 83%. Asimismo, las expectativas de un recorte en diciembre también se han reducido.

Octubre parece un mes desafiante para las acciones

Las acciones estadounidenses han abierto a la baja por tercer día consecutivo, ya que las buenas noticias económicas son malas para el sentimiento de riesgo, y podríamos ver a las acciones luchar hacia el final de este mes. Después de desafiar la debilidad estacional en septiembre, octubre podría resultar ser un mes más difícil para las acciones, especialmente si comienzan a aparecer grietas en la narrativa sobre los recortes de tasas de la Reserva Federal. En última instancia, es probable que el mercado se centre en la esperada elección moderada de Trump para el próximo presidente que reemplace a Jerome Powell, pero los datos de hoy sugieren que quien esté en la Fed el próximo año debe ser consciente de una economía sobrecalentada. Hay una pregunta que podría limitar el entusiasmo por las acciones en los próximos días: ¿realmente necesita una economía que está creciendo a una tasa anualizada del 3.8% cuatro recortes de tasas más en el próximo año?

¿Es Andy Burnham el Liz Truss del Partido Laborista?

Los riesgos políticos en el Reino Unido están asustando una vez más al mercado de bonos del Reino Unido. Andy Burnham, el alcalde de Manchester, parece ansioso por reemplazar a Kier Starmer como Primer Ministro. Aunque Starmer es impopular y las tasas de aprobación del gobierno están por los suelos, un cambio de liderazgo podría agravar aún más los problemas fiscales del Reino Unido. Los rendimientos de los bonos a 10 años están más altos en más de 5 puntos básicos hoy, los rendimientos a 30 años también están en aumento. Aunque los rendimientos de los bonos globales están subiendo, el Reino Unido es el caso atípico y es un gran rezagado en comparación con nuestros pares.

La retórica de Andy Burnham sobre la nacionalización de servicios públicos y cuestionar por qué el gobierno necesita estar "endeudado" con el mercado de bonos, ha despertado a los vigilantes del mercado de bonos. Después de proteger el trabajo de Rachel Reeves a principios del verano, el mercado de bonos podría salvar el día para Kier Starmer. El problema con la retórica de Burnham es que el gobierno del Reino Unido necesita ser muy consciente del mercado de bonos, porque tenemos un déficit presupuestario, que se ha visto agravado por los planes de gasto actuales del Labour. Su agenda podría ampliar el déficit y aumentar aún más los costos de endeudamiento, razón por la cual los rendimientos de los bonos están subiendo este jueves.

Débil demanda de deuda del Reino Unido, otra razón por la que el Partido Laborista debería evitar a Andy Burnham

La candidatura de Burnham y su intento de liderazgo llega en un mal momento para el mercado de bonos del Reino Unido. Esta semana ha visto una débil demanda en las subastas de deuda. Por ejemplo, la subasta de deuda a 9 años de hoy vio caer la demanda a 2.9 veces la cantidad ofrecida, desde 3.22 en julio. Esto no es desastroso, pero sugiere que el sentimiento hacia la deuda del Reino Unido sigue siendo frágil.

Los rendimientos más fuertes y los datos económicos mejores de lo esperado han impulsado al dólar este jueves, que ahora es el mejor rendimiento en el espacio FX del G10, revirtiendo pérdidas anteriores. La libra es el segundo peor rendimiento, ya que lucha una vez más bajo el peso de las preocupaciones políticas.

La nueva normalidad para los mercados de acciones

En general, las acciones globales pueden necesitar reajustarse a una nueva normalidad, donde un fuerte crecimiento reduce la necesidad de tasas de interés más bajas en EE.UU. Por ahora, los datos están hablando por la Fed, y podríamos ver a las acciones y los bonos del Tesoro luchar en los próximos días, mientras el dólar realiza un regreso. El Índice del Dólar rompió por encima de la media móvil simple de 50 días este jueves, y se está negociando por encima de 98.00, lo que sugiere que podría haber más alza en el corto plazo.