Tras el parón de Semana Santa, los mercados dejan una sensación inquietante donde no colapsan, pero tampoco rebotan. Se mueven sin dirección clara, en un entorno de alta volatilidad, baja liquidez y un sentimiento inversor cada vez más deteriorado. Es un escenario donde nada termina de romperse, pero todo parece al borde de hacerlo.
Wall Street ha encadenado 7 semanas negativas de las últimas 9. No hay “crash”, pero sí una lenta sangría. Y lo más preocupante es que ya no hace falta una mala noticia para caer, pues basta con seguir sin una buena que sea creíble.
Las últimas semanas han sido un recordatorio claro de que cuando la liquidez escasea, los activos de riesgo quedan expuestos. El nivel de liquidez percibida por los gestores es el más bajo desde la crisis bancaria de 2023 según el BoFA. Las asignaciones a renta variable han colapsado más de 50 puntos en solo dos meses. Y eso tiene consecuencias.
En un mercado cada vez más dominado por estrategias sistemáticas, la volatilidad se ha convertido en el principal “interruptor” de exposición. Hoy, tanto la volatilidad realizada como la implícita del SP500 están en percentiles extremos. ¿Qué significa? Que, aunque lleguen buenas noticias, no hay suficiente “munición neta” para reactivar posiciones. El mercado no está posicionado para reaccionar al alza. Está bloqueado. El ruido de las tarifas ya no es solo ruido.
Las idas y venidas en la política comercial de la administración Trump han dejado de ser un problema de narrativa para convertirse en una fuente real de disrupción económica. Empresas como Nvidia y AMD ya anticipan costes relevantes por las restricciones de exportación, y ASML ha decepcionado. El efecto dominó en el sector tecnológico está siendo inmediato.
Howard Marks lo explicaba esta semana con claridad: desmontar la lógica de la especialización internacional es renunciar al principio más básico del comercio moderno. La globalización no era moda, era eficiencia. Y sin eficiencia, el crecimiento se enfría.
El sentimiento inversor no está tocado, está roto. La encuesta de inversores minoristas AAII ha registrado más de 8 semanas consecutivas con más del 50 % de participantes en modo bajista. Es la racha más larga desde 1987. En paralelo, el índice de sentimiento de Goldman Sachs marca niveles históricamente bajos (-1,7), y el posicionamiento neto en acciones sigue en mínimos. Y en ese entorno, la señal silenciosa que grita más fuerte: el oro rozó los 3.400 USD esta semana.
¿Y ahora qué?
Puede que tengamos algún titular positivo. Puede que alguna empresa del Mag7 sorprenda con resultados. Incluso podríamos ver un mensaje más moderado desde la Fed. Pero hay una realidad incómoda que no se borra con titulares: no hay liquidez, no hay posicionamiento, no hay tolerancia al riesgo.
Estamos en lo que algunos llaman ya la “fase crónica” del deterioro macro. Un entorno donde las empresas deben elegir entre mantener márgenes, trasladando costes y perder ventas, o asumir erosión de beneficios y recortar plantilla. No hay salida fácil.
Así las cosas, la semana que empieza no va a definir la dirección del mercado. Pero puede agravar su fragilidad o confirmar su estancamiento. Lo importante no es si llega una buena noticia. Lo importante es si el mercado está en condiciones de responder a ella. Y por ahora, la respuesta parece ser no.
La Comisión de Valores de Chipre regula eToro en Europa, autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera en el Reino Unido y por la Comisión de Valores e Inversiones de Australia en Australia. Las operaciones de Copy Trading no equivalen a un asesoramiento de inversión. El valor de sus inversiones puede subir o bajar. Su capital está en riesgo. Esta comunicación tiene únicamente fines informativos y educativos y no debe considerarse como un consejo de inversión, una recomendación personal o una oferta o solicitud de compra o venta de ningún instrumento financiero. Este material se ha preparado sin tener en cuenta los objetivos de inversión o la situación financiera de ningún destinatario en particular, y no se ha preparado de acuerdo con los requisitos legales y reglamentarios para promover la investigación independiente. Cualquier referencia a la rentabilidad pasada o futura de un instrumento financiero, un índice o un producto de inversión empaquetado no es, ni debe considerarse, un indicador fiable de resultados futuros. eToro no hace ninguna declaración ni asume ninguna responsabilidad en cuanto a la exactitud o integridad del contenido de esta publicación.
Últimos Análisis
CONTENIDO RECOMENDADO

EUR/USD Pronóstico de Precio: Los compradores apuntan a 1.1900
El EUR/USD mantiene ganancias cerca de máximos de varios años, cotizando alrededor de 1.1800 y dirigiéndose hacia el máximo de septiembre de 2021 de 1.1908. El par está en riesgo de corregir condiciones de sobrecompra, pero aún son probables máximos más altos.

GBP/USD Pronóstico: La Libra podría extender su caída si falla el soporte de 1.3650
El GBP/USD corrige a la baja y cotiza en torno a 1.3700 el lunes después de ganar alrededor del 2% la semana pasada. La perspectiva técnica del par apunta a una pérdida de impulso alcista a corto plazo

El Yen sube a máximos de dos semanas mientras el Dólar se debilita ante la persistencia de las tensiones comerciales
El USD/JPY cae hacia 143.00 a medida que la debilidad general del Dólar estadounidense impulsa las ganancias del Yen.

Siete datos fundamentales para la semana: Foco en el empleo de EE.UU. y en las conversaciones comerciales
Las Nóminas no Agrícolas de EE.UU. se adelantan al jueves y compiten con los acuerdos comerciales y el Foro de Bancos Centrales.

Previa del Foro del BCE: Se espera que los principales banqueros centrales del mundo arrojen luz sobre las tasas de interés
La divergencia en la política monetaria reciente entre la Fed, el BCE, el BoE y el BoJ hace que el evento sea particularmente interesante.