La investigación sobre Powell pone el foco en la Fed

Enfoque del día

• En la zona euro, se publica hoy el indicador Sentix, que proporciona la primera estimación de la confianza de los inversores para 2026. Si bien la confianza mejoró en 2025 en comparación con 2024, terminó el año en una trayectoria a la baja.
• En Dinamarca, se publican los datos de inflación de diciembre. Esperamos una disminución al 1.9% desde el 2.1% en noviembre, impulsada por la caída de los precios de los combustibles. También será interesante ver si las ventas de mantequilla de diciembre confirman la reciente tendencia de precios de alimentos más bajos.
• El calendario económico de la semana es ligero, con publicaciones clave de datos de EE.UU. que incluyen el IPC el martes, seguido del IPP y las ventas minoristas el miércoles. También el miércoles, se espera que la Corte Suprema emita su próximo fallo sobre el uso de poderes de tarifas de emergencia por parte del presidente Trump bajo el IEEPA. El jueves, la agencia de estadísticas de Alemania publicará una estimación del PIB para todo el año 2025, ofreciendo información sobre el crecimiento del cuarto trimestre, mientras que se publican los datos del PIB de noviembre del Reino Unido.

El año 2026 ha comenzado con desarrollos significativos, particularmente en geopolítica más que en economía. En nuestro último informe, Radar Geopolítico: ¿Qué sigue después del asalto de EE.UU. a Venezuela?, 9 de enero, exploramos estas dinámicas más a fondo. Le invitamos amablemente a compartir sus ideas participando en nuestra Encuesta de Predicción del Lector 2026.

Noticias económicas y del mercado

Lo que sucedió durante el fin de semana

En EE.UU., el presidente de la Reserva Federal, Powell, está bajo investigación respecto a su testimonio del verano pasado sobre el proyecto de renovación del edificio del banco central. En una declaración en video publicada anoche, Powell describió la investigación como un pretexto para los esfuerzos continuos de Trump para presionar a la Fed a bajar las tasas de interés y socavar su independencia.

En geopolítica, Irán advirtió a EE.UU. contra la intervención militar en medio de protestas generalizadas, tras la declaración de Trump de que Washington está "listo para ayudar". Como se señaló en nuestro Radar Geopolítico, EE.UU. podría tener como objetivo al régimen de Irán a continuación. Si bien el bombardeo de junio a instalaciones nucleares causó solo un retroceso temporal, el acceso de EE.UU. al petróleo venezolano podría reducir las preocupaciones sobre represalias iraníes. Las protestas en curso en Irán podrían proporcionar un pretexto para la intervención de EE.UU. e Israel. Según funcionarios estadounidenses, Trump recibirá un informe el martes sobre posibles respuestas a las protestas en Irán.

Lo que sucedió el viernes

En EE.UU., el informe de empleo de diciembre estuvo cerca de las expectativas, con las nóminas no agrícolas (NFP) aumentando en 50k empleos (consenso: 60k). La tasa de desempleo disminuyó al 4.4% desde el 4.6%, apoyada por un sólido crecimiento del empleo (+232k) en la encuesta de hogares y una contracción en la oferta laboral (-46k), lo que explica la caída en la tasa de desempleo. Similar a la encuesta ADP, el crecimiento del empleo se concentró en unos pocos sectores, particularmente en servicios como ocio, hospitalidad, educación y atención médica, mientras que el sector manufacturero registró pérdidas de empleo (-8k).

El viernes, el resultado preliminar de enero de la encuesta de la Universidad de Michigan mostró que las expectativas de inflación a largo plazo de los consumidores (5 años) aumentaron ligeramente al 3.4% desde el 3.2% en diciembre, mientras que las expectativas de inflación a 1 año se mantuvieron estables en 4.2%. Los consumidores mostraron un optimismo ligeramente mejorado, reflejado en la recuperación tanto de las condiciones actuales como de las expectativas futuras en el componente de sentimiento del consumidor. Sin embargo, persiste la incertidumbre en torno a las tarifas del IEEPA y puede influir en el sentimiento en el futuro.

En Noruega, la inflación subyacente aumentó ligeramente al 3.1% interanual en diciembre, impulsada por el aumento de los precios de los alimentos debido a menos descuentos previos a la Navidad en comparación con 2024. La inflación importada parece estar aumentando nuevamente, mientras que la inflación doméstica se mantiene alrededor del 4%. La inflación de alquileres se moderó al 3.6%, a pesar de señales de alquileres más altos basados en el mercado. La cifra de diciembre del 3.1% interanual está marginalmente por encima de la estimación del Banco de Noruega del MPR de diciembre (3.0%), pero es poco probable que afecte las expectativas de un recorte de tasas en junio.

En Suecia, el indicador del PIB para noviembre mostró un crecimiento robusto, aumentando un 0.9% mensual y un 2.7% interanual, impulsado principalmente por el sector servicios. La producción del sector privado (PVI) creció un 0.5% en noviembre, con el sector servicios aumentando un 0.7%, mientras que el sector industrial disminuyó un 0.1%. Estos resultados se alinean con nuestra previsión y confirman aún más la recuperación sueca en curso, aunque la volatilidad en el indicador del PIB sigue siendo una consideración.

En la zona euro, las ventas minoristas superaron las expectativas en noviembre, aumentando un 0.2% mensual (cons: 0.1% mensual) y un 2.3% interanual, significativamente por encima del 1.6% interanual pronosticado debido a una importante revisión al alza de las cifras de octubre. Esta es una señal alentadora, que indica que las empresas y los consumidores se están adaptando bien a los choques externos como las tarifas.

Acciones: Las acciones globales tuvieron un día fuerte el viernes, con los cíclicos superando a los defensivos. La tecnología no estuvo una vez más entre los mejores desempeños, extendiendo el patrón que hemos observado desde el comienzo del año. El S&P500 subió un 0.6%, Nasdaq +0.8%, Russell2000 +0.8% y Stoxx600 subió un 1%. Los materiales fueron claramente los que mejor se desempeñaron el viernes, subiendo un 1.8%. Hasta la fecha, el Russell2000 ha tenido un fuerte comienzo, subiendo casi un 5%, muy por encima del aumento del 1.5% en el S&P500. Los mercados asiáticos están en verde esta mañana.

FI y FX: Durante el fin de semana, la Reserva Federal recibió citaciones del Departamento de Justicia amenazando con una acusación criminal, relacionada con el testimonio del presidente Powell en el Congreso sobre las renovaciones de la sede de la Fed. El presidente Powell ha rechazado esto en un video y declaración, diciendo que es una consecuencia de que la Fed establezca una política monetaria que mejor se adapte al público, en lugar de a las preferencias del presidente de EE.UU. El dólar se debilitó con la noticia, con el EUR/USD moviéndose de un mínimo de 1.1622 a 1.1663. Los precios del oro están aproximadamente un 1.5% más altos y los futuros de acciones de EE.UU. están cotizando a la baja (S&P -0.6%). No ha habido comercio en efectivo de UST durante la noche ya que Japón ha estado cerrado.