La revolución del tele-trabajo: El cambio se acelera para las empresas, los bienes raíces y los mercados bursátiles

• La explosión del tele-trabajo fomentada por la pandemia será un cambio permanente.
• El COVID-19 ha reforzado las tendencias que estaban reestructurando las oficinas comerciales antes de la pandemia.
• La valoración de las propiedades y los ingresos fiscales fluirán de las ciudades a los suburbios y de los estados de alto coste a los de bajo coste.
• La realineación económica y el gasto de consumo diferido impulsarán los mercados bursátiles en 2021.

Mis padres evitaron invertir en acciones durante toda su vida. Ninguna cantidad de estadísticas, lógica o economía podría convencerlos de que las acciones valieran el riesgo. Habiendo sido niños en el momento del colapso de 1929, su escepticismo estaba bien justificado, el Dow no recuperó su máximo durante 25 años en 1954.

Uno o dos años de bloqueos por el COVID-19 y el desempleo no son el trauma de los años treinta. Pero ahora somos una generación mucho más protegida y mimada.

La pandemia se ha representado a menudo como una amenaza existencial, lo que no es así. Sin embargo, el impacto inmediato del desempleo masivo, las ciudades cerradas, el interminable recuento de muertes por parte de los medios y, lo que parecía ser parte del desastre, los disturbios y saqueos incontrolados e impunes en muchas ciudades estadounidenses, han dejado una huella indeleble en el cultura. Está abierto al debate si será tan duradero y formativo como la Depresión, pero su impacto ya ha cambiado la forma en que vivimos.

Dow - gráfico logarítmico

Fuente: Macrotrends.net

Muchas de las evoluciones que hemos visto en el último año, la deserción de los viajes, el cierre de las artes escénicas públicas y la ralentización de los restaurantes, se revertirán gradualmente una vez que termine la pandemia. Un número suficiente de personas considera que el teatro, el ballet, los museos y la conversación durante la cena son esenciales para garantizar su regreso. La vida económica en el país se reanudará en todas sus formas variadas y cambiantes.

Pero un aspecto de la era COVID-19, la explosión del trabajo desde casa, el tele-trabajo, probablemente sea un cambio permanente.

La migración masiva del trabajo de la oficina a la casa de un empleado, que fue forzada por los confinamientos pandémicos, permanecerá y se expandirá porque está respaldada por factores poderosos en ambos lados de la ecuación del empleo y porque se basa en tendencias económicas ya existentes.

Las empresas no volverán al personal y las ubicaciones de sus oficinas de 2019 porque no les conviene hacerlo.

Para muchos trabajos de servicios, la aceptación del tele-trabajo como legítimo había aumentado durante una década antes de la pandemia.

Dado que Internet es omnipresente en la mayoría de los hogares estadounidenses y los ordenadores son solo un dispositivo más, muchos trabajos del sector de servicios se pueden realizar de manera tan fácil y efectiva fuera de la oficina como dentro. Lo que hace diez años podría haber sido considerado como un tiempo libre disfrazado, ahora es bienvenido como una flexibilidad adicional tanto por los empleados como por los empleadores.

Hay un aspecto psicológico en el tele-trabajo peculiar de la era del COVID-19. El largo aislamiento y el miedo a los espacios públicos abarrotados que ha inculcado la pandemia han hecho que trabajar en una oficina repleta cinco días a la semana sea desagradable para muchas personas. En las ciudades donde ir al trabajo significa transporte público, esa es solo otra razón para quedarse en casa en lugar de levantarse e ir a la oficina.

¿Tendrá la antipatía por las multitudes el mismo efecto formativo en esta generación que tuvo la Depresión? Es dudoso. Una vez que las vacunas recuperen una apariencia de vida normal, los temores al contacto se desvanecerán gradualmente. Eso es un buen augurio para restaurantes, teatros, partidos de fútbol y, eventualmente, viajes. Las personas están mucho más dispuestas a correr riesgos ocasionales, por pequeños que sean, por algo que disfrutan que por una obligación.

La aversión que muchos empleados tienen ahora a las oficinas no evitaría que la mayoría de los ejecutivos exigieran, aunque con delicadeza, un regreso a la dotación de personal a tiempo completo si el tele-trabajo no coincidiera con fuertes incentivos financieros y comerciales para que los empleadores permitan que sus trabajadores permanezcan en casa.

Lógica empresarial del tele-trabajo

Permitir que los empleados trabajen a tiempo completo o parcial desde casa ayuda a lograr varios objetivos inmediatos y a largo plazo para muchas empresas.

Para las grandes empresas nacionales e internacionales que tienen la libertad de elegir dónde ubicar sus operaciones, el trabajo en casa complementa un cambio de las ciudades caras en entornos costeros con altos impuestos a operaciones dispersas en estados del sur y del oeste favorables a las empresas y con impuestos mucho más bajos.

Para las empresas locales más pequeñas, el tele-trabajo permite una reducción considerable de los gastos generales de oficina y del personal de mantenimiento.

El alejamiento de las operaciones altamente centralizadas ha estado en marcha durante más de una década. Es mucho menos costoso administrar un negocio en Texas que en la ciudad de Nueva York y una oficina de 10 personas es mucho más barata que una para 25.

El éxito del trabajo descentralizado durante los últimos diez meses ha dado un impulso adicional a este cambio. Las empresas ahora están seguras de que pueden operar de manera eficiente con una gran parte de sus empleados en casa. Ya no es una conjetura ni un experimento. Es fáctico.

El tele-trabajo también elimina la necesidad de costosos requisitos de distanciamiento y separación de oficinas que probablemente seguirán siendo obligatorios por parte de los gobiernos durante años, si no para siempre. Estas restricciones en la dotación de personal reducen enormemente la eficiencia y elevan el coste de las oficinas, especialmente en espacios urbanos costosos, esencialmente destruyendo su ventaja.

Las oficinas en casa mitigan la posibilidad de demandas de los empleados, individualmente o en grupo, alegando que se infectaron en el trabajo. Las peculiaridades del sistema legal estadounidense casi aseguran que tales demandas se presenten una vez que las personas regresen a sus puestos de trabajo.

¿Por qué las empresas pagarían por oficinas urbanas caras, ineficientes y poco pobladas y asumirían el riesgo de responsabilidad cuando se pueden realizar tantas tareas y trabajos desde casa?

Los ejecutivos que tomen estas decisiones deberán equilibrar las restantes y eficiencias comerciales reales con los beneficios de la interacción personal entre los empleados con los costes de un personal completamente alojado.

Una solución probable es que muchos puestos que habrían sido exclusivamente trabajo de oficina se ofrecerán como tiempo parcial o tiempo completo desde casa, con solo apariciones ocasionales justificadas.

Cuando la timidez de los trabajadores y los incentivos económicos para que las empresas abandonen las ciudades de alto coste, se combinan con el éxito de tener un gran porcentaje de sus empleados trabajando fuera de la oficina, el cambio al tele-trabajo se volverá permanente y de profundas consecuencias para las economías locales y estatales en EE.UU.

Bienes raíces: Impacto económico nacional y local del tele-trabajo y la reubicación

El impacto en la economía nacional del cambio al tele-trabajo no será necesariamente dramático, ya que los estados y ciudades de crecimiento más rápido equilibrarán los que están en declive. En la medida en que muchas empresas se vuelvan más eficientes al reducir los costes, el efecto general sobre la economía nacional será beneficioso.

La reasignación de personal y oficinas a ciudades y estados de menor coste generará en sí misma actividad a medida que las economías locales se expandan para satisfacer las necesidades de una población en aumento.

En general, se necesitarán oficinas menos centralizadas en todo el país, aunque habrá un superávit inmediato en los centros urbanos abandonados y una escasez en los destinos suburbanos y rurales.

Algunos estados, Texas y gran parte del suroeste, por ejemplo, verán crecer sus economías mucho más rápido que el promedio a medida que absorben las reubicaciones y otros, Nueva York, Illinois y California, sufrirán un crecimiento menguante y una disminución de la población.

Para ciudades y estados específicos, particularmente los centros urbanos de alto coste y altos impuestos, el peligro de esta tendencia para sus economías y estabilidad fiscal es serio.

La disminución de la base impositiva de los bienes raíces comerciales, la reducción del valor de las propiedades, la reducción a largo plazo de los ingresos fiscales de empresas e individuos que se van de ciudades y estados desiertos son cambios a largo plazo que son difíciles de revertir.

Algunos estados pueden tener una compensación parcial, ya que el trabajo en casa aumenta la demanda y los precios de los bienes raíces suburbanos y rurales, aumentando los ingresos por impuestos a la propiedad. Sin embargo, la mayoría de los impuestos sobre bienes raíces respaldan los gastos locales, principalmente las escuelas, y no los presupuestos estatales o federales.

Los presupuestos de la ciudad se ven amenazados por el tele-trabajo, ya que las personas ya no se desplazan a las oficinas centralizadas y todos los gastos correspondientes se quedan fuera de la ciudad. Los presupuestos estatales están asediados por el movimiento al por mayor de empresas hacia estados que ofrecen un mejor entorno empresarial.

Nueva York y California

La ciudad y el estado de Nueva York, San Francisco y California ya han visto partir a varias empresas de alto perfil. La administración debe haber contemplado durante mucho tiempo estas reubicaciones corporativas, pero el éxito del tele-trabajo descentralizado ha hecho que sean más fáciles de lograr y menos perjudiciales para las empresas y el personal.

En los últimos meses, Oracle, HP Enterprise y Tesla han dicho que se irán de California, citando la carga fiscal y la legislación reguladora y antiempresarial del estado.

JP Morgan Chase ha estado trasladando una gran cantidad de personal y operaciones a Plano, Texas durante varios años, incluso cuando la compañía construye un nuevo edificio en Park Avenue en Manhattan para consolidar a los empleados restantes.

Para esas empresas, el conocimiento de que cambiar de sede no significa que todos los empleados deban cambiar o perder sus trabajos ha hecho que la decisión sea mucho más aceptable.

En el caso más sorprendente y corto de vista provocado por la agitación contra las empresas, Amazon canceló los planes para construir una de sus dos sedes propuestas en Long Island City, Nueva York, en febrero de 2019, después de la oposición liderada por la congresista de la ciudad de Nueva York, Alexandria Ocasio-Cortez.

El proyecto de 2.5 mil millones de dólares habría proporcionado al menos 25.000 puestos de trabajo y  30 mil millones de dólares en ingresos. Los subsiguientes cierres pandémicos, que han devastado las economías de la ciudad y el estado, han subrayado dramáticamente el daño autoinfligido del rechazo de Amazon.

Aumentar los impuestos para reemplazar los ingresos perdidos, ya sea a nivel local o estatal (en el estado de Nueva York, que obtiene una gran parte de su presupuesto de la industria financiera de la ciudad, son esencialmente lo mismo) sería enormemente contraproducente, acelerando la salida de empresas y gente.

En Nueva York, el gobernador Andrew Cuomo ha dicho que sin grandes rescates del gobierno federal, los impuestos de Nueva York seguramente aumentarán.

Es difícil pensar en un mejor anuncio de salida para la comunidad empresarial de Nueva York.

El consumidor estadounidense y el cambio al tele-trabajo

Los cambios en los hábitos de gasto de los consumidores, que han afectado a los sectores minorista y comercial desde la llegada de Internet, se vieron acelerados dramáticamente por los bloqueos. De repente, todo lo que se podía comprar en la web escaseaba.

La entrega de alimentos, un servicio especializado para la vida en apartamentos en Manhattan antes del COVID-19, se generalizó. Pedir pollos asados ​​de Oregón para Nueva York se convirtió en algo normal.

La demanda de los productos de Amazon se volvió tan vigorosa que la empresa tuvo que abandonar su tan cacareada promesa de entrega en dos días. United Parcel Service y FedEx, los dos principales servicios de envío privados en los Estados Unidos, junto con el servicio postal, se inundaron a medida que los bloqueos se extendían por todo el país.

La regla general para cualquier negocio que no sea estrictamente minorista y local es ahora bastante simple, la supervivencia sin una presencia en la web es imposible. Muchas empresas nuevas han hecho poco más que ofrecer compras por Internet para productos que antes se compraban exclusivamente en tiendas.

El tele-trabajo ha agregado productos específicos como escritorios, muebles de oficina y similares a la lista cada vez mayor de artículos que ahora se compran habitualmente en la web, pero el tele-trabajo no ahuyentó a la gente de los centros comerciales y tiendas minoristas. Los bloqueos de marzo y abril obligaron a los consumidores desesperados a navegar por la web, y la necesidad eliminó cualquier inhibición que quedara por costumbre o precaución.

Los hábitos de compra que se trasladaron a Internet en los terribles días de primavera no volverán a sus patrones anteriores cuando termine la pandemia. Una gran parte de ese cambio está acelerando permanentemente el colapso del comercio minorista generalizado basado en tiendas.

El advenimiento del tele-trabajo es solo una pequeña adición al volumen general del comercio digital, pero ha jugado un papel importante en el cambio de actitud de las personas sobre lo que están dispuestas a comprar a través de su ordenador.

Conclusión: Tele-trabajo, mercados bursátiles y recuperación pandémica

Las acciones estadounidenses cerraron 2020 cerca de máximos históricos, ya que los mercados anticipan una recuperación global después de que la pandemia retroceda. Desde el pico de mediados de febrero, justo antes de la pandemia, el Nasdaq ha ganado un 33% y el S&P 500 ha subido un 11%.

Amazon es la empresa de comercio más conocida y emblemática de la era de Internet. Desde la segunda semana de febrero, su precio ha subido un 51%. Lo que comenzó con libros hace más de dos décadas en el garaje de Jeff Bezos ahora cubre el universo del consumo.

Fuente: Reuters

El gasto diferido de los consumidores y las empresas, el alivio emocional general y el reajuste acelerado de las empresas de los modos de venta tradicionales a Internet deberían, junto con las vastas provisiones de liquidez de los bancos centrales, mantener a los mercados bursátiles en un camino ascendente durante la mayor parte de 2021. La expansión de nuevos negocios, más que el declive de los modelos antiguos, dominarán las valoraciones de las acciones.

El tele-trabajo es una parte menor del panorama minorista de Internet, pero es una fuente importante de las actitudes cambiantes sobre el trabajo y las oficinas que harán que el nuevo mundo del comercio sea permanente.

Una vez que regrese la vida normal, las alteraciones en los hábitos de gasto de los consumidores persistirán y se ramificarán. El giro del comercio hacia internet ha ido evolucionando durante dos décadas, el COVID-19 ha completado la revolución.

Incluso la Reserva Federal cederá, aunque probablemente mucho después de que una venta masiva en el mercado del Tesoro haya obviado sus restricciones de compra de bonos en las tasas de interés y el dólar estadounidense.

Fuente: Reuters

La pandemia es una experiencia compartida. Si no es tan profundo como la Gran Depresión, será, al menos para esta generación, un marcador entre épocas. La evolución digital de los últimos cincuenta años está completa, los ordenadores son los mediadores dominantes de la sociedad humana.