La inflación en EE.UU. se enfría y los bancos ven un aumento en los beneficios

Los futuros de los índices bursátiles estadounidenses han subido gracias a una mejora en la inflación subyacente en EE.UU. Los futuros del Promedio Industrial Dow apuntan a una ganancia de 580 puntos en la apertura, mientras que los futuros del S&P 500 sugieren que el índice podría abrir cerca de los 6.000. Mucho dependía del informe del IPC de EE.UU. del mes pasado, y tras una mejora en la inflación subyacente, los mercados de activos globales están respirando aliviados.

Aunque el IPC general subió al 2.9%, esto era esperado por los analistas y se debió principalmente a un aumento en los precios del gas, después de unas semanas volátiles para el precio del petróleo. Más importante aún, la tasa subyacente de inflación, que la Fed utiliza para decidir la política monetaria, retrocedió y cayó al 3.2% desde el 3.3% en noviembre, los analistas no esperaban una desaceleración en la tasa subyacente de crecimiento de los precios. Los datos salariales que se publicaron junto con el informe del IPC mostraron que las ganancias semanales promedio reales retrocedieron a un aumento anual del 0.7% en diciembre, desde el 0.9% en noviembre. Las ganancias salariales promedio por hora también se desaceleraron en diciembre al 1% desde el 1.3%.

Profundizando en este informe, aunque la inflación general fue más alta, esto se debió a los precios de los alimentos y a un fuerte aumento en los precios mensuales del gas, lo que hizo que el sector energético contribuyera con un 0.1% al IPC general mensual, su mayor contribución en más de un año. La Fed podría optar por ignorar los aumentos de precios de las materias primas volátiles que no pueden controlar. En su lugar, la Fed podría centrarse en la inflación subyacente. Hubo buenas noticias al respecto. Los servicios subyacentes constituyeron la mayor parte de la inflación subyacente el mes pasado, mientras que la inflación de bienes subyacentes se mantuvo plana. Mientras los precios de los servicios continúan aumentando y constituyen la mayor parte de las presiones de precios subyacentes en EE.UU., los precios de los servicios tendieron a la baja a finales de 2024, lo cual es alentador para futuros recortes de tasas de la Fed.

El efecto compuesto de los informes del IPC de EE.UU. y del Reino Unido, que fueron mejores de lo esperado, ha tenido un efecto profundo en el mercado de bonos. Los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años están más bajos en 12 puntos básicos, en el Reino Unido el rendimiento del Gilt a 10 años ha bajado en 15 puntos básicos. El extremo corto de la curva de rendimiento también se ha beneficiado, con el rendimiento a 2 años más bajo en 10 puntos básicos en EE.UU. y en 14 puntos básicos en el Reino Unido, ya que los inversores se apresuran a descontar recortes de tasas de interés del BOE y de la Reserva Federal.

El mercado ahora espera que las tasas de interés en EE.UU. terminen este año en 3.93%, ayer la expectativa era que los rendimientos terminaran 2025 en 4.03%. El mercado aún no está dispuesto a descontar un segundo recorte de tasas para la Fed este año, sin embargo, la probabilidad de un recorte de tasas en mayo ha aumentado tras este informe. En el Reino Unido, el mercado espera poco más de 2 recortes de tasas este año. La probabilidad de un recorte de tasas en febrero es ahora del 87%, lo que sugiere que el mercado ve la mejora en la inflación del Reino Unido, especialmente el crecimiento de los precios de los servicios, como la clave para desbloquear futuros recortes de tasas.

Estos informes del IPC han impactado ampliamente en los mercados financieros, la libra está recuperándose fuertemente, y el dólar estadounidense es la moneda más débil en el espacio de divisas del G10 hoy. El GBP/USD está subiendo el miércoles y está probando la resistencia en 1.23$. La recuperación de la libra tras el informe del IPC del Reino Unido mejor de lo esperado se debe a algunas cosas: 1, los inversores extranjeros pueden sentirse atraídos por la deuda del Reino Unido, que tiene un precio atractivo. 2, la mejora en la inflación aleja al Reino Unido de una crisis fiscal, y por lo tanto, la reducción de la prima de crisis del Reino Unido está beneficiando a la libra.

Las ganancias bancarias más fuertes de lo esperado también están teniendo un efecto positivo en los mercados. JPM, Goldman Sachs y Citi informaron de fuertes ganancias el miércoles. Como se esperaba, sus unidades de banca de inversión y comercio vieron aumentar las ganancias debido al auge de la actividad comercial en torno a las elecciones de EE.UU. GS y JPM informaron de ganancias estelares. Las ganancias de GS se duplicaron en comparación con el año pasado, y JPM se benefició de lo que llamó un ‘momento de espíritus animales.’ Ambos bancos también dieron perspectivas sólidas. Las acciones de Citi también están más altas en más del 5% a pesar de que aún está avanzando con su plan de reestructuración estratégica. En general, no hubo mucho que no gustara en los informes de ganancias bancarias y el índice bancario estadounidense KBW podría recuperarse en los próximos días gracias a estos resultados y perspectivas positivas.

En general, el sentimiento de riesgo es alto, los inversores están respirando aliviados porque los recortes de tasas de interés podrían volver a estar sobre la mesa. Todavía hay problemas en el mercado de bonos. El Reino Unido y EE.UU. aún tienen déficits que son demasiado altos para estar cómodos. Además, los mercados no solo se recuperan gracias a los datos económicos, sino que también se mueven gracias a la política económica. Los mercados están preocupados por los aranceles de Trump antes de la inauguración de la próxima semana, y es demasiado pronto para que Rachel Reeves se dé una vuelta de victoria, ya que el mercado de bonos probablemente mantendrá la presión sobre ella después de dar un veredicto condenatorio sobre sus decisiones de política económica hasta ahora y sobre el aumento de la emisión de deuda del Reino Unido. Pero hoy, se trata de la recuperación en el mercado de bonos.