La inflación del Reino Unido aumenta la posibilidad de un recorte de tipos de interés del Banco de Inglaterra

• La moderación en la inflación del Reino Unido se espera que continúe a medida que el límite de precios de la energía se reduzca en el primer trimestre.
• Las esperanzas siguen altas para un recorte de tasas del BoE, pero hay más obstáculos que superar.
• Es poco probable que los halcones del BoE se dejen influenciar por las últimas noticias sobre el IPC.
• El descenso de la Libra está limitado antes del Presupuesto.
• Las acciones se estabilizan y los futuros suben tras una semana dura.
• El Yen está en riesgo de intervención del BoJ a medida que el USD/JPY supera 155.

La inflación del Reino Unido se enfrió como se esperaba el mes pasado, la inflación general moderó a 3.6% desde 3.8%, la tasa subyacente también bajó un punto a 3.4% desde 3.5% en septiembre, y la inflación de precios de servicios también moderó a 4.5%, bajando desde 4.7%. A pesar de que la inflación general fue un poco más alta de lo esperado, esto es una evidencia más de que los precios en el Reino Unido han pasado su pico y podría ser cuesta abajo desde aquí.

La vivienda y los servicios domésticos hicieron la mayor contribución a la baja en el índice del IPC, sin embargo, los alimentos y las bebidas no alcohólicas hicieron la mayor contribución al alza. La moderación en el crecimiento de precios fue impulsada por precios más bajos de gas y electricidad, que se beneficiaron de un efecto base favorable, y cambios en el límite de precios de la energía. Los hoteles también añadieron presión a la baja sobre los precios y registraron una caída de precios el mes pasado.

La buena noticia es que se espera que el límite de precios de la energía baje ligeramente para el primer trimestre de 2026, lo que sugiere que podría haber más caídas en la tasa general de crecimiento de precios en el futuro.

Las esperanzas siguen altas para un recorte de tasas del BoE, pero hay más obstáculos que superar

El informe de hoy podría dar al Banco de Inglaterra más munición para recortar las tasas de interés el próximo mes, aunque aún pensamos que la decisión estará en la cuerda floja, y no esperamos que los precios de los futuros de tasas de interés cambien de manera dramática a raíz de este informe. Ya hay un 80% de probabilidad de un recorte descontado en los mercados, y con halcones notables que aparentemente no están dispuestos a cambiar su postura en esta etapa, incluso con las recientes caídas en los precios, pensamos que un 80% de probabilidad de un recorte es probablemente el pico para el mercado de futuros de tasas de interés. Además, hay otro informe del mercado laboral y un dato de inflación que se publicarán antes de la reunión del BoE en diciembre, lo que podría cambiar la situación para las tasas. Esto podría limitar la baja inmediata para los Gilts y para la libra.

El descenso de la Libra está limitado antes del Presupuesto

Las expectativas de un Banco de Inglaterra dividido también están limitando el descenso de la libra, el GBP/USD cayó a 1.3129 tras este informe, pero desde entonces ha subido ligeramente y está de vuelta en su rango reciente. El Presupuesto es el próximo motor principal para la libra. Si los planes fiscales de Rachel Reeves no convencen al mercado de que tiene un plan creíble para la consolidación fiscal durante el resto de este parlamento, entonces podríamos ver los rendimientos de los bonos dispararse nuevamente y esto podría pesar fuertemente sobre la libra.

La libra ha tendido a la baja desde mediados de septiembre, a medida que el dólar se ha recuperado. El GBP/USD ha bajado un 3.5% en los últimos 3 meses. Se ha estabilizado por encima de 1.30, lo que sugiere una resiliencia en la libra, sin embargo, esto podría ser puesto a prueba en el presupuesto de la próxima semana.

Señales de estabilización para las acciones

En otros lugares, las acciones tomaron otro rumbo a la baja en EE.UU. el martes y el Nasdaq cayó un 1.2%, el S&P 500 también extendió las caídas por debajo de la media móvil de 50 días, ya que el impulso sigue siendo un lastre para los principales índices de bluechip de EE.UU. Hubo pérdidas considerables para Amazon y Home Depot, que reportaron una perspectiva decepcionante a medida que la demanda de mejoras para el hogar comienza a disminuir en EE.UU. Esto se considera un indicador líder para la fortaleza del consumidor, y pesó sobre el sentimiento el martes.

Sin embargo, a medida que avanzamos hacia la mitad de la semana, hay señales tentativas de estabilización, los futuros en Europa y EE.UU. apuntan a una apertura más fuerte para las acciones, lo que podría elevar las esperanzas de una mini recuperación tras cuatro días de pérdidas dolorosas para las acciones.

Sin embargo, hasta ahora, noviembre ha sido un baño de sangre para los activos de riesgo. El Nasdaq ha bajado más del 5%, el S&P 500 ha caído un 3% y las acciones europeas han sufrido pérdidas más leves. Los analistas están llamando a esto un retroceso saludable. Curiosamente, los mayores declinantes en el S&P 500 hasta ahora en noviembre son algunas de las pequeñas empresas tecnológicas y acciones vinculadas a criptomonedas, y no los mayores hiperescaladores, aunque sus precios de acciones también han estado bajo presión.

No esperamos grandes movimientos en las acciones de EE.UU. más tarde hoy, ya que la atención se centrará en la publicación retrasada del NFP de septiembre y las solicitudes iniciales de desempleo de mañana, que serán el próximo motor clave para el sentimiento de riesgo.

El JPY se acerca al territorio de intervención

En el espacio de divisas, el reciente brote de volatilidad ha empujado al yen hacia el territorio de intervención. Es la segunda moneda más débil en el espacio de divisas G10 este mes y ha bajado más del 0.8% frente al USD. Esto ha empujado al USD/JPY por encima de 155, su nivel más alto desde febrero. Si superamos el nivel más alto de 2025 hasta ahora, 158.80, entonces podríamos ver al BoJ intervenir para estabilizar el yen.