¿La impresión de dinero es positiva para las monedas? Lecciones de la generosidad de Lagarde y el rescate de Bailey


  • El coronavirus está volcando los mercados de diferentes maneras, incluidas las monedas.
  • El BCE y el BoE anunciaron nuevos esquemas de compra de bonos y enviaron las respectivas monedas al alza.
  • Las preocupaciones sobre la inflación quedan para el futuro.

El exceso de oferta conduce a caídas en los precios, así es como generalmente funciona en economía. Cuando los bancos centrales anunciaban que imprimían dinero de la nada (flexibilización cuantitativa), las monedas solían caer. Sin embargo, la rápida propagación del Covid-19 y la rápida parálisis económica que se desencadena al mantener a las personas en casa, lo está cambiando.

El dólar cayó cuando la Reserva Federal desató billones de dólares para mitigar los efectos de la crisis financiera en 2008. Se disparó cuando el entonces presidente Ben Bernanke envió escalofríos por las espinas de los inversores en el 2013 con el "Taper Tantrum". Cuando el entonces presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, anunció un esquema de impresión masiva de dinero, el euro se desplomó.

Esos movimientos, y otros del Reino Unido, Japón y otros lugares, todos tenían sentido. Pero esta vez es diferente.

El BCE celebró una reunión de emergencia el 18 de marzo y anunció un inmenso plan de compra de bonos por valor de 750.000 millones de euros. En lugar de caer como respuesta a la decisión, el EUR/USD se movió al alza como respuesta.

El 19 de marzo, Andrew Bailey, en su cuarto día en el trabajo como gobernador del BoE, recortó las tasas al 010%, la más baja en los más de 300 años de historia del banco. Además, agregó 200.000 millones de libras al programa QE del banco, un aumento del 45%. También aquí, la libra se fortaleció.

¿Cómo es positiva la impresión de dinero para la moneda?

La respuesta es simple. Los bloqueos masivos están causando graves daños económicos y muchos trabajos no se pueden realizar desde casa. Los gobiernos están avanzando para mitigar la caída extraordinaria ofreciendo apoyo a individuos y empresas, desde la exención de pagos de hipotecas, préstamos y otros tipos de estímulo económico.

Se necesita el apoyo del banco central para financiar programas por valor de billones de dólares. Sin respaldo monetario, los "vigilantes de bonos" huirían de los bonos, asfixiando a los países con altos costes de endeudamiento. Por lo tanto, la impresión de dinero es buena para estabilizar la economía y, por lo tanto, también para las monedas subyacentes.

¿Qué pasa con la inflación?

Los banqueros centrales han estado haciendo todo lo posible para levantar la inflación y ésta se negó a ceder, incluso en los Estados Unidos, con casi pleno empleo. Los modelos que sugieren que una economía fuerte desencadena la inflación se habían invertido mucho antes de que el coronavirus llegara a la ciudad.

Y ahora, el coronavirus ya está desencadenando despidos o licencias no remuneradas en aerolíneas y en fabricantes de automóviles. Es probable que se produzcan más despidos, especialmente en turismo, restaurantes y más. Con la gente sin trabajo, existe un bajo riesgo de inflación galopante. ¿Están los políticos sembrando las semillas para un futuro aumento de los precios? Quizás, pero eso puede llevar años.

Conclusión

La financiación monetaria parece ser el nombre del juego, con la financiación para contrarrestar el coronavirus y su gran impacto económico, y por lo tanto manteniendo la oferta de monedas subyacentes, contrario a la lógica en tiempos normales.

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