La Fed hará una pausa a la espera del dato de inflación de junio

Este artículo ha sido escrito por François Rimeu, estratega senior de La Française AM

Esperamos que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantenga sin cambios el tipo objetivo de los fondos federales por primera vez desde principios de 2022. Sin embargo, prevemos que el nuevo gráfico de puntos medio muestre una subida adicional de 25 puntos básicos de en 2023.

Además, la Reserva Federal (Fed) actualizará su nuevo Resumen de Proyecciones Económicas (SEP, por sus siglas en inglés) y probablemente indicará un mayor crecimiento y una menor tasa de desempleo a finales de 2023 frente a sus proyecciones de marzo.

A continuación, resumimos las claves que esperamos de esta reunión:

• Que el FOMC mantenga su tipo de interés oficial sin cambios dentro de un rango del 5,00%-5,25%.
• Jerome Powell reiterará que la Fed necesita mantener los tipos de interés más altos durante más tiempo. Es probable que haga hincapié en que este no es el final del ciclo de endurecimiento, y que las futuras decisiones de política monetaria se basarán en las perspectivas de crecimiento e inflación.
• La Fed continuará con el quantitative tightening a un ritmo de 95.000 millones de dólares al mes.
• Tomando como referencia el gráfico de puntos, esperamos que se revise al alza la mediana de puntos para 2023 (frente a las previsiones de marzo, que se situaban en el 5,4%) y 2024 (las previsiones de marzo se situaban en el 4,5%). No prevemos cambios para 2025 ni a largo plazo.
• En cuanto a las proyecciones económicas revisadas, esperamos un mayor crecimiento para 2023 (del 0,4% al 0,7%) y ningún cambio para 2024 y 2025 (manteniéndose en el 1,2% y el 1,9%, respectivamente). Esperamos que el Comité mantenga prácticamente sin cambios sus expectativas de inflación general y subyacente para 2023 (en el 3,3% y el 3,6%, respectivamente) y los dos próximos años (en el 2,5% y el 2,6% para 2024 y en el 2,1% para ambas inflaciones en 2025). También esperamos que las expectativas de la tasa de desempleo para 2023 se revisen a la baja del 4,5% al 4,2-4,3%.

En resumen, esperamos que el FOMC adopte un enfoque de “esperar y ver” en esta reunión, a menos que se produzca una importante sorpresa positiva de inflación el 13 de junio, que coincidiría con el inicio de esta reunión. Sin embargo, a pesar de esta pausa, se espera que el presidente Powell señale que los tipos de interés oficiales de la Fed podrían no ser lo suficientemente restrictivos dada la naturaleza persistente de la inflación y la resistencia del mercado laboral estadounidense. Creemos que este comité podría impulsar los tipos de interés estadounidenses moderadamente al alza.