La Fed calma los mercados antes de las Nóminas no Agrícolas

Las bolsas europeas cotizan mixtas el jueves: el FTSE 100 avanza a duras penas, mientras que el índice Eurostoxx retrocede ligeramente. Esperamos ver cierta variedad en el rendimiento a medida que nos acercamos al informe de empleo de EE.UU. del viernes. Los precios de las materias primas son clave para las acciones británicas en estos momentos, y con el crudo Brent acercándose a los 90 dólares por barril, la atención se centra en el sector energético del Reino Unido.

Powell sigue siendo importante para los mercados

El tono apaciguador de Jerome Powell, que habló el miércoles en la Universidad de Stanford, bastó para que los mercados respiraran aliviados y para que el S&P 500 y el Nasdaq rompieran su racha de pérdidas en lo que va de mes. El presidente de la Fed afirmó que la entidad sigue dependiendo de los datos, pero que las últimas cifras de inflación no deberían impedir que se reduzcan los tipos de interés. También reafirmó su opinión de que "los tipos deberían bajar en algún momento de este año". Esto ayudó a que las acciones y los bonos subieran, y el rendimiento de los bonos retrocedió. El rendimiento a 2 años bajó 7 puntos básicos, aunque sigue estando 9 puntos básicos por encima del nivel de la semana pasada.

El calendario de los recortes de tipos en EE.UU. sigue sin estar claro

En general, las palabras tranquilizadoras de Powell son importantes, y el hecho de que pueda mover los mercados demuestra dos cosas: 1. Sus discursos siguen teniendo el poder de mover el dial de los mercados, especialmente cuando las perspectivas no están claras, y 2. Lo que dice importa, incluso si los datos de inflación y del mercado laboral han sorprendido al alza, la perspectiva de recortes de tipos de interés sigue en juego. Tras los comentarios de Powell, ahora hay una probabilidad ligeramente mayor de que la Fed recorte los tipos en junio, con una posibilidad del 61,5%, según la herramienta Fedwatch de CME. Esta probabilidad es superior al 55% de hace una semana. Si bien esto sugiere que todavía hay un número considerable de personas que piensan que un recorte de junio es una posibilidad, el mercado no está abrumadoramente convencido, y el momento de la primera subida sigue en el aire.

Nóminas no Agrícolas: A qué prestar atención el viernes

El principal riesgo a corto plazo para las perspectivas de los tipos de interés es el informe de Nóminas no Agrícolas de marzo, cuya publicación está prevista para el viernes. El mercado espera una cifra de 213.000 nóminas del mes pasado. La tendencia general en los últimos meses ha sido que las nóminas se mantengan dentro de un rango de 145.000, el mínimo de octubre de 2023, a 300.000, el máximo de diciembre. Cualquier desviación al alza o a la baja de este rango podría cambiar las perspectivas de los tipos de interés. Sin embargo, pensamos que una lectura en torno al nivel esperado es poco probable que cambie materialmente las expectativas de tipos de interés en EE.UU. y no tendrá un impacto importante en los mercados. Uno de los principales motores del crecimiento del empleo en EE.UU. en los últimos tiempos han sido los servicios educativos y sanitarios, por lo que merecerá la pena seguir de cerca este sector.

El FTSE 100 recibe el impulso de los precios de las materias primas

El FTSE 100 ha podido esquivar en su mayor parte lo peor de las ventas esta semana y registra una pequeña ganancia al inicio del segundo trimestre. El gran número de compañías petroleras, mineras y de gas presentes en el FTSE 100 ha impulsado el índice, ya que los precios de las materias primas han subido como la espuma. El petróleo Brent y el WTI han subido un 3,8% y un 5% en los últimos 5 días, mientras que el aluminio y el cobre han subido más de un 4% cada uno. El café es la materia prima agrícola que mejor se comporta, con una subida del 8%. El precio del Oro también superó brevemente la barrera de los 2.300 $ el miércoles, un nuevo récord, aunque ha retrocedido hasta los 2.296 $. El precio del Oro parece subir cada vez que aumentan las expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed. Esperamos que este tema siga impulsando el precio del Oro a corto plazo, y el metal precioso podría ser volátil a medida que nos acercamos al informe de nóminas no agrícolas del viernes.

Bolsa: El cambio de guardia

El repunte de los precios de las materias primas ha hecho que mineras como Fresnillo, Glencore y Anglo American lideren el FTSE 100 en lo que va de abril, con subidas del 11%, el 5% y el 4%, respectivamente. Shell y BP también han tenido un buen comportamiento y han subido un 4,6% y un 3,2%. También se ha producido un cambio de guardia en el mercado bursátil estadounidense en lo que va de mes. Paramount lidera el pelotón, seguida de Micron Technology y tres compañías energéticas: Marathon Petroleum, NRG Energy y Phillips 66. En lo que va del segundo trimestre, los valores con mejores resultados soportan el FTSE 100. Que esto continúe o no, o que Nvidia y los demás gigantes tecnológicos vuelvan a rugir, podría depender de las perspectivas de los precios de las materias primas y de la temporada de ganancias del primer trimestre.

Atención a los datos económicos

Hoy se ha publicado la lectura final de la encuesta PMI del sector servicios del Reino Unido correspondiente a marzo, que ha retrocedido a 53.1 desde los 53.8 de febrero, decepcionando las expectativas de subida a 53.4. También se publicarán las expectativas del IPC interanual y las matriculaciones de automóviles nuevos. En Europa, la atención se centra en el IPP y en la lectura final de los PMI, que han superado expectativas. En Estados Unidos, habrá que estar atentos a las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo, los recortes de empleo y la balanza comercial. Sin embargo, todas las miradas estarán puestas en el informe de nóminas del viernes, debido a su importancia para la Fed y el calendario de recortes de los tipos de interés.

Perspectiva Forex: El Dólar retrocede mientras las divisas relacionadas con las materias primas vuelven a la carga

Esta semana el Dólar ha retrocedido, y el Índice del Dólar ha caído con fuerza tras los comentarios de Powell del miércoles. Las monedas que más han subido frente al Dólar esta semana son NOK, SEK, el AUD y el NZD, que han subido un 2,6%, un 1,7%, un 1,6% y un 1,4%, respectivamente. El NOK, el AUD y el NZD son monedas de materias primas, por lo que no es de extrañar que suban junto con el repunte del petróleo y los metales industriales. El Franco suizo es la divisa más débil del G10 en lo que va de semana. Siguió cayendo el jueves, después de que el IPC de marzo fuera más débil de lo esperado. La tasa anual del IPC fue del 1%, frente al 1,2%, mientras que la tasa subyacente también cayó al 1%. El Banco Nacional Suizo fue el primero de los principales bancos centrales en recortar los tipos de interés el mes pasado, y con unas cifras de inflación como éstas, tiene margen para seguir recortando. Esto puede mantener la presión bajista sobre el CHF en las próximas semanas.