Equipo de Analistas de J. Safra Sarasin
J. Safra Sarasin Sustainable AM
Comentarios de Karsten Junius, economista jefe de J. Safra Sarasin Sustainable AM
La revisión a la baja de los datos del PIB de la eurozona cambia la narrativa para el BCE, que tiene que reconocer que ha subido los tipos de interés de forma masiva en medio de una recesión. Esto podría reforzar la posición de los miembros más pesimistas del Consejo de Gobierno y aumentar la presión para impedir subir los tipos de interés por encima del 3,75%, que es el nivel al que ahora apunta el consenso para la reunión de julio. Curiosamente, los datos trimestrales negativos del PIB se registraron en los Países Bajos y Alemania, que en el pasado solían tener los gobernadores más restrictivos, mientras que, en Portugal, España e Italia, que solían inclinarse por políticas más expansivas, se registró un fuerte crecimiento. El patrón de crecimiento regional en la eurozona también podría explicar por qué los diferenciales de los bonos de los países periféricos del sur frente al Bund fueron tan reducidos en los últimos meses a pesar de las fuertes subidas de los tipos de interés oficiales.
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