La economía británica al alza gracias al impulso de la producción, a la espera de las ganancias de los bancos estadounidenses

La economía británica creció por segundo mes consecutivo en febrero, lo que sugiere que el Reino Unido ha salido de su leve recesión de 2023. La economía crece ahora un 0,2% trimestral, por encima de la tasa trimestral del 0% de enero. No se trata de un crecimiento espectacular, pero sí sugiere que la economía británica está cobrando cierto impulso a medida que avanza el año.

La producción de automóviles impulsa la economía británica

La sorpresa del informe del PIB del viernes fue el impulso de las cifras de producción. La tasa de producción industrial de febrero fue del 1,1%, lo que elevó la tasa anual al 1,4%. Se trata de la mayor tasa de producción industrial mensual desde junio de 2023. Los aumentos de la producción industrial fueron de base amplia, e incluyeron el refinado, la producción textil, el material de transporte, en particular la producción de automóviles, y la producción alimentaria, lo que es un buen augurio para el futuro. También se vio impulsada por un aumento en las obras de agua y alcantarillado, que puede deberse a la gran cantidad de lluvia que hemos tenido, lo que ha llevado a trabajos urgentes de reparación en las tuberías de agua del país.

La producción manufacturera también contribuyó decisivamente al crecimiento en febrero, con un aumento del 1,2%, tras una caída del 0,2% en enero. La producción en el Reino Unido puede ser volátil, pero estos datos hacen pensar que quizá hayamos dado un giro de 180 grados. La construcción fue uno de los puntos débiles, con una caída del 1,9% en febrero, debido a que el mal tiempo lastró la producción. La construcción es también un lastre para el crecimiento anual, con un descenso del 2% interanual.

¿Estamos ralentizando nuestro gasto en servicios?

En febrero, el sector servicios apenas creció un 0,1%, por debajo de la tasa revisada al alza del 0,3% de enero. En términos trimestrales, el crecimiento del sector servicios es superior en un 0,2%. Se trata del sector más importante de nuestra economía, y su ritmo de crecimiento es vital para la salud de la economía en general. Los datos de hoy sugieren que el ritmo de crecimiento se está ralentizando, lo que no augura nada bueno para el futuro. El mayor lastre para el índice de servicios fue el gasto en hoteles y restaurantes, que se ralentizó un 0,7% en el mes; la tasa trimestral es ahora del -0,7%. Los puntos brillantes del informe del sector servicios fueron el transporte público y las comunicaciones. El gasto del sector servicios fue uno de los principales motores del crecimiento salarial y de la inflación. El crecimiento de los salarios está ahora por encima de la inflación, lo que significa que la población tiene más dinero para gastar, por lo que la caída del gasto en hoteles y restaurantes podría ser un parpadeo y estar relacionado con el increíblemente lluvioso comienzo de 2024.

Es probable que el Reino Unido registre una modesta recuperación económica este año. Si bien esto influirá en la decisión del Banco de Inglaterra sobre cuándo bajar los tipos, la evolución internacional también influirá. El precio del petróleo vuelve a subir, con el crudo Brent cómodamente por encima de los 90 dólares por barril. El precio del Oro también ha alcanzado otro máximo histórico.

Los mercados sienten el calor de la inflación estadounidense

Los activos de riesgo se han mostrado volátiles esta semana y los mercados han vuelto a recalibrar sus expectativas de recortes de los tipos de interés. Ahora se espera poco más de un recorte de tipos por parte de la Fed este año, con aproximadamente dos recortes esperados por parte del Banco de Inglaterra, y tres recortes de tipos esperados por parte del BCE. Los mercados bursátiles se han mostrado volátiles y el Vix, el medidor del miedo de Wall Street, está cerca de su nivel más alto desde principios de noviembre, aunque la volatilidad retrocedió el jueves, ya que los mercados se calmaron ante la perspectiva de los recortes de tipos del BCE y el inicio de la temporada de ganancias el viernes. El Dólar es el rey de las divisas. El par USD/JPY está en su nivel más alto de los últimos 34 años y sube más de un 1% en términos generales.

Los bancos estadounidenses se benefician del mantra de la Fed sobre tipos "más altos por más tiempo"

El viernes, los bancos estadounidenses darán el pistoletazo de salida a la temporada de ganancias. JP Morgan, Wells Fargo, State Street y Citi publican sus informes de ganancias el viernes antes de la apertura del mercado estadounidense. La cotización de JP Morgan subió el jueves y subió casi un 2% en vísperas de la temporada de ganancias. Las previsiones apuntan a otro sólido informe de ganancias para el mayor banco estadounidense. Ahora que el mercado espera más subidas durante más tiempo por parte de la Fed, los ingresos netos por intereses deberían seguir siendo un pilar de apoyo para las ganancias de los bancos en el futuro. Esto podría impulsar al sector financiero del S&P 500, que alcanzó un máximo histórico en las últimas semanas. En 2023, JPM registró un aumento anual de los ingresos netos por intereses del 33%, y prevé unos ingresos netos por intereses de 90.000 millones de dólares en 2024, por lo que estaremos atentos a cualquier mejora de estas previsiones, sobre todo teniendo en cuenta que se espera que la Fed sólo recorte los tipos una vez, o quizá dos, en 2024. Esperamos que otros bancos también aumenten sus expectativas de ingresos netos por intereses este año. Junto con la fortaleza de la economía estadounidense, si consiguen unos beneficios decentes, esto podría impulsar las perspectivas de los bancos. También se vigilarán de cerca los ingresos de la banca de inversión y el comercio.

JP Morgan ha subido casi un 16% anual, por lo que se necesita un buen informe de ganancias para el primer trimestre para impulsar este valor al alza. Su PER a 12 meses es de 12,3 veces beneficios, superior al de otros bancos estadounidenses y mundiales. En general, JPM merece su valoración más alta, pero necesita mantener su buen trabajo, y hoy es el comienzo de una gran prueba para el mercado bursátil estadounidense. A la espera del informe de ganancias, se espera que las acciones estadounidenses abran al alza el viernes.