Foco semanal: Es hora de las elecciones de mitad de mandato en EE.UU., ¿es posible una gran victoria demócrata?

Como se esperaba, los principales bancos centrales desde EE.UU. hasta Europa y Japón mantuvieron las tasas sin cambios esta semana. Los precios del petróleo fluctuaron en el rango de 113-118 USD mientras los mercados especulan con la posibilidad de un renovado ataque de EE.UU. a Irán después de las elecciones de mitad de mandato, y los futuros del gas europeo rompieron el nivel de 100 EUR/MWh por primera vez desde diciembre de 2022. El rendimiento del bono francés a 10 años se estabilizó por debajo del 5% después de que Moody's mantuviera sin cambios la calificación del país el pasado viernes.

La temporada de resultados del tercer trimestre está aproximadamente a la mitad, y el desempeño general sigue viéndose sólido. Los resultados de las grandes tecnológicas han sido mixtos, pero la recepción de los inversores ha sido más débil de lo que sugeriría el crecimiento de los ingresos por sí solo. En el frente macroeconómico, el auge de la inversión parece intacto. El PIB taiwanés creció un 14.4% interanual en el tercer trimestre, y las exportaciones de Taiwán y Corea del Sur han continuado su fuerte crecimiento.

Esta semana, la Reserva Federal dejó las tasas de política monetaria sin cambios en el 3.75-4.00%, en línea con el consenso y con nuestras expectativas. Aunque la reacción del mercado fue más bien moderada, interpretamos los comentarios de Warsh sobre las perspectivas económicas como de línea dura, y mantenemos nuestra previsión de dos subidas de tasas de 25 pb en las reuniones de diciembre y marzo. Los riesgos se inclinan hacia más subidas. Lea más en Research US - Revisión de la Fed: la Fed hace una pausa, pero el ciclo de endurecimiento no ha terminado, 28 de octubre.

El BCE también mantuvo la tasa de depósito en el 2.50% como se esperaba. A pesar del sesgo moderado en el comunicado de prensa, esperamos una subida de 25 pb hasta el 2.75% en diciembre, lo que la presidenta Lagarde señaló claramente durante la conferencia de prensa. Lagarde también anunció que dejaría el cargo antes de tiempo, el 7 de febrero de 2027. Los dos favoritos para reemplazarla son Klaas Knot de los Países Bajos y Pablo Hernández de Cos de España. Lea más en Revisión del BCE - Una decisión sin subida, 29 de octubre, y Research Euro Area - El juego de las sillas del BCE, 25 de septiembre.

El principal evento de la próxima semana será las elecciones de EE.UU. el martes. Los resultados tentativos estarán disponibles para el miércoles por la mañana, pero los resultados finales podrían tardar semanas o incluso más. Polymarket da un 69% de probabilidad de que los demócratas ganen el Senado, mientras que ganar la Cámara parece un hecho consumado para ellos.

Una cuestión clave para los mercados de energía es si EE.UU. lanzará un nuevo ataque contra Irán después de las elecciones de mitad de mandato. Esto no es en absoluto seguro, especialmente porque las reservas de municiones de EE.UU. se han agotado. El CFR escribió en agosto cómo EE.UU. ha utilizado el 64% de sus interceptores de defensa aérea Patriot y el 40% de sus interceptores de misiles balísticos THAAD, y cómo reponer las existencias llevará años. El resultado de las elecciones parlamentarias israelíes de esta semana fue indeciso. Formar un gobierno podría resultar difícil y, mientras tanto, el gobierno interino de Netanyahu seguirá en el poder.

Los datos clave de la próxima semana serán los PMI privados de China, y los índices ISM de EE.UU. previstos para el lunes y el martes, así como el informe de empleo de octubre y la encuesta de Michigan del viernes. La cifra preliminar de inflación de la zona euro para octubre se publicará el miércoles. Esperamos que el Riksbank suba las tasas al 2% el miércoles, mientras que Norges Bank se mantendrá sin cambios el jueves.

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