Banco de Inglaterra: Una subida para contener los riesgos de inflación
El crecimiento ha sorprendido al alza, y los organismos oficiales de previsión han revisado al alza sus previsiones de crecimiento para este año, al tiempo que han dibujado unas perspectivas más sombrías para el próximo, ya que el aumento de los precios de la energía afecta a consumidores y empresas. A pesar de contar con una producción energética doméstica significativa, el Reino Unido sigue siendo importador neto, por lo que unos precios de la energía más altos plantean un riesgo de estanflación. No obstante, la producción nacional reduce la dependencia de las importaciones y proporciona un colchón cuando los precios son elevados. A comienzos de año, se esperaba que la inflación volviera hacia el objetivo, pero desde entonces ha repuntado de nuevo, principalmente por el aumento de los precios de la energía tras la guerra en Oriente Medio. Las expectativas sobre las tasas, al igual que en otros países, se han desplazado hacia un nuevo ciclo de subidas, en el que el BoE entraría desde un punto de partida ya restrictivo, con la tasa neutral estimada en torno al 3%.
Los costes de endeudamiento del Gobierno han subido con fuerza, con los rendimientos de los gilts a 10 años cotizando por encima del 5%. El presupuesto de otoño fue prudente y, en líneas generales, estuvo en línea con las expectativas, añadiendo modestamente al endeudamiento a corto plazo sin alterar a los mercados, al tiempo que brindaba cierto apoyo a empresas y hogares.
Banco de Inglaterra. Cuanto más tiempo persistan los altos precios de la energía, mayor será el riesgo de efectos de segunda ronda, y esperamos que el Banco de Inglaterra aplique una subida de tasas de 25 puntos básicos hasta el 4.0% en la reunión de noviembre para contener los riesgos inflacionarios. La comunicación reciente de los miembros del MPC ha sido de línea dura y esperamos que una sólida mayoría vote a favor de la subida. No pueden descartarse subidas adicionales, pero las expectativas del mercado cambian con rapidez, y los 100 puntos básicos de endurecimiento que ahora descuenta el mercado para el próximo año probablemente sean excesivos. El BoE sigue teniendo muchos factores a su favor, con una presión salarial doméstica contenida y unas expectativas de inflación ancladas.
Reacción del mercado. Dado el precio de mercado, el balance de riesgos se inclina hacia una postura menos agresiva, lo que dejaría cierto riesgo al alza para el EUR/GBP.
Autor
Danske Research Team
Danske Bank A/S
Research forma parte de Danske Bank Markets y opera como el departamento de investigación de Danske Bank. El departamento supervisa los mercados financieros y las tendencias económicas relevantes para Danske Bank Markets y sus clientes.
