Pronóstico del Precio del EUR/USD: El siguiente objetivo al alza es 1.1800

La actual perspectiva bajista del EUR/USD parece haber encontrado cierta contención inicial cerca de 1.1670 mientras los mercados permanecen en modo de espera ante los críticos datos de NFP del viernes.

El EUR/USD alterna ganancias y pérdidas en la región sub-1.1700 a mitad de semana, extendiendo la presión bajista que siguió a los máximos de finales de diciembre justo por encima de 1.1800.

La acción de precios vacilante del par se produce en conjunto con los desarrollos igualmente indecisos en torno al Dólar, que lucha por extender la firme recuperación tras los mínimos de diciembre alrededor de 97.70 cuando se mide por el Índice del Dólar estadounidense (DXY).

Además, la falta de dirección del par también se alinea con la disminución de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. en general, así como un movimiento a la baja en los rendimientos de los bonos a 10 años de Alemania, ya que los participantes del mercado continúan digiriendo cifras de inflación más suaves de lo esperado en la Eurozona y datos pobres del informe ADP de EE.UU. en diciembre (+41K), todo antes de los cruciales Nóminas No Agrícolas (NFP) del viernes.

La Fed sigue observando el mercado laboral

La Fed entregó el recorte que los mercados habían anticipado en diciembre, pero fue el mensaje en torno a ello lo que más importó.

La votación dividida y el tono cuidadosamente calibrado del presidente Jerome Powell dejaron claro que los responsables de la política no tienen prisa por acelerar el ciclo de relajación. Los funcionarios quieren una mayor confianza en que el mercado laboral se está enfriando de manera ordenada y que la inflación, que Powell describió como "aún algo elevada", está en un camino convincente de regreso al objetivo.

Las proyecciones actualizadas hicieron poco para alterar la narrativa más amplia. Los responsables de la política continúan proyectando solo un recorte adicional de 25 puntos básicos en 2026, sin cambios desde septiembre. Se espera que la inflación se suavice a alrededor del 2.4% para finales del próximo año, mientras que se prevé que el crecimiento se mantenga cerca de un respetable 2.3% y el desempleo se estabilice alrededor del 4.4%.

Durante la conferencia de prensa, Powell enfatizó que la Fed se siente bien posicionada para responder a los datos entrantes, pero no ofreció ninguna pista sobre un recorte inminente. Al mismo tiempo, desestimó firmemente la idea de aumentos de tasas, que dijo no figuran en la perspectiva base.

Sobre la inflación, Powell señaló directamente los aranceles de importación introducidos bajo el presidente Donald Trump como un factor clave que mantiene las presiones de precios por encima del objetivo del 2% de la Fed por ahora, reforzando la sensación de que parte del exceso de inflación es impulsado por políticas en lugar de por la demanda.

El recorte de tasas de diciembre de la Fed no fue en absoluto un hecho consumado, según las actas publicadas el 30 de diciembre. De hecho, los responsables de la política estaban profundamente divididos, con varios funcionarios diciendo que la decisión estaba finamente equilibrada y que podrían haber argumentado igualmente a favor de dejar las tasas sin cambios.

La tensión central era clara: algunos miembros sentían que era necesario un recorte para adelantarse a un mercado laboral en enfriamiento, mientras que otros temían que el progreso de la inflación se hubiera estancado y que una relajación demasiado pronto podría socavar el objetivo del 2%. Esa división se reflejó de manera notable en la votación, con disidencias provenientes tanto del lado agresivo como del moderado, una situación inusual que ha ocurrido ahora dos veces seguidas.

Aunque la Fed procedió con un tercer recorte consecutivo de un cuarto de punto, acercando las tasas a un nivel neutral, la convicción sobre una mayor relajación está disminuyendo. Nuevas proyecciones apuntan a solo un recorte el próximo año, y la declaración de política señala una probable pausa a menos que la inflación vuelva a caer o el desempleo aumente más de lo esperado.

Complicando aún más las cosas está la falta de datos confiables tras el prolongado cierre del gobierno, que ha dejado a los responsables de la política volando en parte a ciegas. Varios funcionarios dejaron claro que preferirían esperar a tener un conjunto más completo de datos sobre el mercado laboral y la inflación antes de respaldar cualquier recorte adicional de tasas.

Estado de ánimo del BCE: Manos firmes por ahora

El Banco Central Europeo (BCE) presionó el botón de pausa en su reunión del 18 de diciembre, manteniendo las tasas de interés sin cambios, pero el tono de la discusión se sintió un poco menos moderado que antes. Los responsables de la política también elevaron partes de sus perspectivas de crecimiento e inflación, una combinación que prácticamente cierra la puerta a recortes de tasas adicionales en el corto plazo.

Los datos recientes han dado al banco central cierta tranquilidad. El crecimiento de la Eurozona ha sido más fuerte de lo esperado, ayudado por exportadores que han lidiado mejor de lo temido con los aranceles de EE.UU. y por una sólida demanda interna que ha compensado la debilidad del sector manufacturero. En el frente de la inflación, las presiones de precios han estado rondando cerca del objetivo del 2% del BCE, con la inflación de servicios haciendo gran parte del trabajo pesado, y los funcionarios esperan que eso siga siendo así por un tiempo.

En sus proyecciones actualizadas, el BCE aún ve la inflación cayendo por debajo del 2% en 2026 y 2027, en gran parte gracias a los precios más bajos de la energía, antes de volver al objetivo en 2028. Dicho esto, el banco advirtió que la inflación de servicios podría resultar más persistente de lo esperado, con los costos salariales ralentizando el ritmo de cualquier descenso. Las previsiones de crecimiento también se revisaron ligeramente al alza para este año, reflejando una economía que parece más resistente de lo temido ante los aranceles más altos de EE.UU. y la competencia de importaciones chinas más baratas. Como dijo la presidenta Christine Lagarde, las exportaciones siguen siendo "sostenibles" por ahora.

El BCE ahora espera que la economía crezca un 1.4% este año, un 1.2% en 2026 y un 1.4% tanto en 2027 como en 2028.

En su conferencia de prensa, Lagarde fue cuidadosa al mantener abiertas sus opciones. Subrayó que las decisiones de política se seguirán tomando reunión por reunión, guiadas por los datos entrantes, y reiteró que el banco central no se compromete a ningún camino preestablecido para las tasas de interés.

Los especuladores siguen siendo alcistas sobre el EUR

La demanda no comercial del Euro (EUR) se ha fortalecido. Los datos de la Comisión de Operaciones a Futuro de Materias Primas (CFTC) para la semana que finalizó el 23 de diciembre mostraron que las posiciones largas netas aumentaron a niveles no vistos desde el verano de 2023, cerca de 160K contratos. Mientras tanto, las cuentas institucionales también aumentaron su exposición, con posiciones cortas netas que también subieron a más de dos años de máximos alrededor de 209.5K contratos.

Además, el interés abierto total cayó a mínimos de tres semanas de casi 867K contratos, una combinación que apunta a una disminución de la convicción en ambos lados del mercado.

Lo que importa a continuación

Corto plazo: flujo de datos de EE.UU. (trabajo); el EUR/USD sigue siendo principalmente una historia del Dólar hasta que la función de reacción de la Fed se vuelva más clara.

Riesgo: un nuevo aumento en los rendimientos de EE.UU. o una reevaluación agresiva del camino de la Fed; en la parte superior, una ruptura limpia y un mantenimiento por encima de 1.1800 mejoraría el impulso.

Rincón técnico

El EUR/USD podría recuperar un impulso alcista más convincente una vez que supere el área del máximo de diciembre en 1.1807 (24 de diciembre), mientras que su SMA de 200 días clave cerca de 1.1560 sigue conteniendo ventas ocasionales.

Dicho esto, una ruptura por encima del máximo de diciembre podría poner a prueba el techo de 2025 en 1.1918 (17 de septiembre) nuevamente en el radar, antes del nivel redondo clave en 1.2000.

Por el lado negativo, hay un soporte transitorio en la SMA de 55 días en 1.1638. La pérdida de este nivel debería llevar al spot a intentar una prueba de la SMA de 200 días clave en 1.1557. Abajo de aquí se encuentra la base de noviembre en 1.1468 (5 de noviembre), antes del mínimo de agosto en 1.1391 (1 de agosto) y el mínimo semanal en 1.1210 (29 de mayo).

Además, los indicadores de impulso parecen mixtos: el Índice de Fuerza Relativa (RSI) retrocede a alrededor del nivel 47, dejando la puerta abierta a pérdidas adicionales, mientras que el Índice Direccional Promedio (ADX) cerca de 24 apunta a una tendencia bastante firme.

El EUR/USD mantiene un sesgo alcista modesto, pero la convicción sigue siendo débil.

Por el momento, el EUR/USD sigue siendo impulsado más por lo que sale de EE.UU. y cómo se comporta el Dólar que por algo nuevo en casa en la zona euro. Hasta que la Fed ofrezca pistas más claras sobre hasta dónde está dispuesta a flexibilizar la política, o Europa muestre señales más convincentes de impulso cíclico, cualquier alza en el par es probable que sea estable en lugar de dramática.

En pocas palabras, el Euro está recibiendo un impulso de un Dólar más débil, pero aún carece de una historia propia.