EOM: USD/JPY, BoJ, mala amplitud

Actualización de las operaciones

El AUDUSD fue detenido antes del IPC, y eso fue algo bueno ya que la inflación australiana llegó muy por encima de las expectativas. El EURUSD no está haciendo nada y planeo cubrirlo entre las 10 a.m. y el mediodía de hoy, ya que la idea principal detrás de estas operaciones era un resurgimiento del dólar culminando con la compra corporativa de USD hoy. En cambio, realmente no ha pasado nada. Curiosamente, el largo en USDJPY prácticamente nunca estuvo fuera de la zona de pérdidas y el corto en EURUSD nunca estuvo en la zona de ganancias.

En el USDJPY, estoy tentado a mantenerme porque:

• Bessent y los movimientos recientes en los precios han creado suficiente incertidumbre alrededor del BOJ como para que realmente podrías obtener un resultado moderado en este punto. El plan de Takaichi aún no está del todo claro, pero sus sueños parecen incluir más estímulo fiscal, un BOJ a paso de tortuga y un yen débil (pero no más débil).
• El final de mes corporativo debería ser una compra de USDJPY, mientras que el final de mes real (viernes) también debería ser un cruce RHS/JPY. Estos dos gráficos muestran cómo se comportan USDJPY y AUDJPY en las cuatro horas previas a la fijación de fin de mes (4 p.m. Londres) en meses donde el S&P y el NASDAQ suben un 5% o más en conjunto.

P&L de mediodía a 4 p.m. LDN en el último día del mes si (retorno de SPX+NDX >5%)

• El gráfico tiene cuatro fondos sólidos en 151.50 ahora, lo que significa que puedo mover el stop a 151.19 y obtener una buena relación riesgo/recompensa si sobrevivo.
• La nube horaria está cerca aquí en 152.26/50. Idealmente, obtendremos un cierre por encima de 152.50 hoy para aliviar parte de la presión técnica.

El corto en EUR/CHF está a unos pips de ser detenido, así que lo dejaré y presumo que estoy a punto de ser golpeado. Para su referencia, aquí está el rendimiento de EURCHF, de 7 a.m. a 11 a.m. en el último día de cada mes. Estos resultados muestran todos los días finales, sin filtro para el rendimiento del S&P o NASDAQ.

Tenga en cuenta que el WMR es al mediodía, hora de Nueva York, esta semana.

FOMC y halitosis del mercado

Me gusta emocionarme con las cosas, pero tengo un poco de problemas para emocionarme con el FOMC en este momento porque están en piloto automático. Incluso si fueran dependientes de los datos, ¡no hay datos de los que depender! Con el objetivo de inflación descartado, los datos del mercado laboral escasos y la mayoría de la recolección de datos en espera, pasará un tiempo antes de que salga algo significativo de la Reserva Federal. Están recortando y están terminando el QT y no hay misterio alguno al respecto. La Fed está recortando en algunas de las condiciones financieras más laxas en la historia mundial y las acciones y el crédito se están comportando de manera apropiada.

Hablando de acciones: Bespoke señaló ayer que fue la peor amplitud jamás registrada para un día de subida en el S&P 500, ya que hubo 398 declinaciones y solo 104 avances en un día en que el S&P 500 cerró con un aumento del 0.23%. ¡Raro! Bueno, no tan raro. El hecho es que a medida que se acumula la concentración y algunas acciones gigantes como NVDA se convierten en los principales impulsores del mercado de renta variable, verás esto más a menudo. Si NVDA está añadiendo 350.000 millones de dólares de capitalización de mercado en un día, ¡el resto de las acciones pueden hacer lo que quieran! Por cierto, NVDA está cotizando por encima de 5 billones de dólares de capitalización de mercado en pre-mercado ya que 205.76$ = 5T.

La línea de avance/declinación (A/D) ayer fue de -294. Para darte una idea de la situación de amplitud, aquí están todas las veces que tuviste un día positivo en SPX con A/D por debajo de -200.

Tristemente para los bajistas, una mala amplitud no es un indicador bajista útil. Es un indicador coincidente que revela los niveles actuales de concentración pero no predice nada sobre el futuro. Algo así como cómo la curva de rendimiento invertida puede decirte que tal vez una recesión podría venir algún día, y eso te tentará a entrar en todo tipo de malas operaciones que nunca funcionan... La concentración extrema te pone nervioso pero no te da ninguna señal accionable. Estas cosas funcionan en retrospectiva pero no ex-ante.

Pensamientos finales

• En celebración de la reunión del BOJ de esta semana, y su momento desconocido, he reactivado la tienda de mercancías de Spectra Markets por unos días.
• ¡El Manual y Almanaque del Trader de Spectra Markets 2026 ya está disponible en Amazon!
• De FiatElpis en Twitter (a través de Chuck):

Puntuaciones z de EBITDA PX/EST (riqueza vs historia):

SX5E 2.5σ, NKY 2.4σ, CAC 2.3σ, HSI 2.3σ, DAX 2.2σ, UKX 2.0σ, SPX 1.9σ, NDX 1.8σ, RTY 1.1σ.

• ¡Imagina crecer viendo a los Blue Jays y luego verlos ganar una serie mundial en 1992 y 1993 mientras estabas en la universidad y luego prepararte para ir al Juego 6 en Toronto el viernes! ¡Los sueños de la infancia se hacen realidad!
• Probabilidades de elecciones en Brasil. Bolsonaro a la baja, Lula al alza en las últimas semanas. Sin embargo, al mercado no le importa.

ELEIÇÕES 2026.

LULA 40,5/43,5.

TARCÍSIO 31,5/34,5.

RATINHO 9/12.

HADDAD 3,5/5.

MICHELLE 1,5/3.

BOLSO 1,25/2,75.