En 2026 se espera que 10 de los 11 sectores del S&P 500 registren crecimientos de ganancias

Muchos inversores se preguntan con curiosidad por la dispersión de operaciones de este año, pero la bifurcación del mercado es un arma de doble filo. En 2026, se espera que 10 de los 11 sectores del S&P 500 registren un crecimiento positivo de las ganancias, siendo el sector energético el factor imponderable. Ese tipo de expansión, con una mejora en la acción de los precios en todos los sectores, es constructiva. En otras palabras, este no es un mercado donde solo entre 7 y 10 acciones sean las que más ganen, como vimos en 2023.

El problema es que las acciones rezagadas aún pueden dominar el índice. Incluso con cinco sectores que ya han subido más del 10% en lo que va de año, el S&P 500 se mantiene prácticamente plano porque cuatro sectores (Tecnología, Comunicaciones, Discrecional y Finanzas) han bajado en lo que va de año y, en conjunto, representan aproximadamente dos tercios del peso del índice.

Es posible que surjan oportunidades en industrias con foso amplio, especialmente fuera del software, que parecen menos vulnerables a la disrupción de la IA. Hemos observado caídas notables en las redes de tarjetas de crédito, la ciberseguridad, las agencias de calificación, las bolsas de valores, los operadores de transporte y logística, y las plataformas de reserva de viajes. Sin embargo, la disrupción sigue siendo más teórica que tangible, y en muchos casos las previsiones de beneficios e ingresos se mantienen estables o mantienen una tendencia al alza. Dentro de estos nichos, nombres como Visa, Mastercard, Booking Holdings, Nasdaq, Intercontinental Exchange, S&P Global, Moody's, Fair Isaac, Palo Alto Networks y CrowdStrike se han visto lastrados por el temor a la IA. Sin embargo, es más probable que muchas de estas empresas sean ganadoras que perdedoras en el mercado de la IA, incluso si las últimas semanas de acción de los precios han dado a entender lo contrario.

Los inversores pasivos en índices podrían apenas notar la dispersión de Wall Street ni la creciente preocupación por la IA. Pero a medida que el dinero se desplaza hacia sectores más aislados, cualquier activo con un mínimo indicio de riesgo de disrupción se ve afectado. Esto crea una oportunidad potencial para algunos inversores, mientras que otros se mantendrán en una indexación lenta y constante. Ambos enfoques tienen sus desventajas: los inversores en índices han evitado algunos de los nichos de mayor volatilidad del año, mientras que los compradores a largo plazo podrían adquirir empresas de alta calidad a precios razonables, suponiendo que la narrativa de la disrupción no se haga realidad.

Un riesgo del que nadie parece hablar: incluso si estas empresas no se ven afectadas significativamente por la IA, podría producirse un cambio de perspectiva en Wall Street que afecte a las valoraciones a largo plazo. Si persisten las preocupaciones sobre la IA, los inversores podrían no estar dispuestos a pagar la misma valoración que estas industrias han tenido anteriormente. Una valoración más baja, incluso con un negocio sin perturbaciones, sigue representando un obstáculo para el precio de las acciones y podría retrasar o limitar una posible recuperación.