ING Global Economics Team
ING Economic and Financial Analysis
El PMI manufacturero oficial de China alcanzó un máximo de 12 meses de 50.4 en marzo, ya que los subíndices rebotaron en todos los ámbitos, y el PMI no manufacturero también volvió a territorio de expansión. Estamos empezando a ver el impacto de los precios más altos de la energía, que podrían lastrar la actividad si los precios se mantienen elevados por más tiempo.
El PMI manufacturero vuelve a la expansión a pesar de la guerra en Irán
El PMI manufacturero de China rebotó hasta 50.4 en marzo, un fuerte aumento desde 49.0 en febrero. Esto superó las expectativas del mercado y alcanzó un máximo de 12 meses. Aunque el PMI oficial y las tendencias de la producción industrial han mostrado generalmente una correlación más débil de lo normal durante el último año, no obstante sugieren un sólido comienzo de año para la actividad industrial de China.
La recuperación fue generalizada. La producción (51.4), los nuevos pedidos (51.6), los nuevos pedidos de exportación (49.1) y el empleo (48.6) aumentaron todos en el mes. El subíndice de nuevos pedidos de exportación, en particular, alcanzó su nivel más alto desde abril de 2024, ya que la demanda externa sigue impulsando el crecimiento en China.
Estamos empezando a ver parte del impacto de la guerra en Irán y los precios más altos de la energía en los subíndices. Primero, el subíndice de precios de compra de materias primas se disparó a 63.9, desde 54.8. Esta es la lectura mensual más alta desde abril de 2022. Segundo, los precios ex fábrica también subieron a 55.4, desde 50.6, alcanzando un máximo de 48 meses. Esto sugiere que la presión inflacionaria está destinada a aumentar en los próximos meses. Los precios persistentemente más altos podrían comenzar a pesar de manera más sustantiva sobre la actividad en los próximos meses.
Los subíndices de precios comienzan a mostrar el impacto de la guerra en Irán
El PMI no manufacturero también volvió a la expansión
El PMI no manufacturero de China también superó las expectativas, rebotando hasta 50.1 en marzo. Esto rompió una racha de contracción de dos meses.
El repunte parece deberse principalmente a una contracción menor en los nuevos pedidos de exportación, que subieron a un máximo de 6 meses de 48.8 desde 44.7. También vimos aumentos en los precios de insumos en el índice PMI no manufacturero. Este es otro dato que respalda el tema reflacionario de China. En general, las otras subcategorías permanecieron bastante débiles, lo que indica que el sector servicios sigue bajo presión.
Las expectativas empresariales, que han sido consistentemente un punto fuerte en los subíndices del PMI no manufacturero, cayeron a 54.2, el nivel más bajo desde 2022.
En general, los datos del PMI se han mantenido bastante bien en el primer mes completo desde que estalló la guerra en Irán. China sigue relativamente bien posicionada para soportar las interrupciones a corto plazo. Pero si los precios más altos de la energía y las interrupciones en el transporte persisten o empeoran, podríamos ver que la presión aumente en los próximos meses.
El PMI no manufacturero apenas vuelve a la expansión pero los subíndices siguen mostrando debilidad
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