El mercado de divisas está votando y Japón está ganando

Japón está ganando

Lo que estamos viendo no es una simple oscilación del dólar. Es una rotación de capital. La cinta susurra "Vender Estados Unidos" en el margen y grita "Comprar Japón" con convicción. Y el yen, no el euro, es el vehículo elegido.

El detonante fue la claridad política. Desde que la primera ministra Sanae Takaichi consiguió una victoria aplastante para el Partido Liberal Democrático, el mercado se ha recalibrado. El miedo a un desvío fiscal ha sido reemplazado por una prima de crecimiento. La estabilidad política es oxígeno para los inversores extranjeros. Cuando la política elimina la incertidumbre, el capital elimina la vacilación.

Las cifras confirman la historia. El yen ha subido casi un 3% en las últimas sesiones y cotiza hasta 152,30 en Tokio. Ese movimiento pilló a muchos inversores con posiciones largas en el USDJPY por sorpresa. Se podía sentir la incomodidad. Y en este juego, la incomodidad es combustible.

Pero aquí está el matiz. El mayor dato de empleo en EE.UU. no desencadenó un repunte sostenido del dólar. Produjo un destello, no una llama. Una economía estadounidense resiliente ya no es automáticamente alcista para el dólar. En cambio, los operadores están extrapolando la resiliencia global. Si EE. UU. se muestra indeciso, Japón no es el país que favorece la reflación. Ese cambio de mentalidad es más importante que un solo dato de nóminas.

Los extranjeros no están picoteando. Están comprando tanto acciones de Tokio como JGBs. Esa es la señal. Cuando las entradas de capital en acciones y bonos se alinean, no estás viendo dinero caliente persiguiendo momentum. Estás viendo asignación de activos. Ese es capital persistente. Y el capital persistente mueve divisas.

Técnicamente, el campo de batalla está claro. Un avance en 152 probablemente abrirá una mini trampilla. La media móvil de 200 días alrededor de 150.5 es la verdadera línea en la arena, y podríamos ver un cambio wholesale de la guardia en una ruptura. Deja eso claro con convicción, y la historia del yen cambia de un comercio táctico a una narrativa estructural. En los cruces, ya está flexionando músculo, subiendo bruscamente frente al euro y superando medias móviles clave. Eso no es ruido. Eso es potencial de cambio de régimen.

En otros lugares, el dólar está perdiendo altitud. El yuan está fortaleciéndose a través de 6.90 gracias a la fortaleza de las exportaciones y una sutil luz verde de Pekín para tolerar la apreciación. El dólar australiano está olfateando una postura más de línea dura del RBA. Por lo tanto, el índice del dólar está deslizándose hacia una pérdida semanal.

Así es como nacen los temas. No con fuegos artificiales, sino con una deriva sincronizada.

El riesgo del calendario es obvio. Las solicitudes de subsidio por desempleo y la inflación están por delante. El mercado analizará cada punto decimal. Pero aquí está la imagen más grande. Cuando los flujos comienzan a diversificarse lejos de un sobrepeso en dólares y hacia mercados con claridad política y apalancamiento industrial para la construcción de IA, el dólar deja de ser el único juego en la ciudad.

En este momento, el yen ya no es solo la divisa de financiación. Se está convirtiendo en un destino.