El Euro sigue bajo la presión de las maniobras políticas francesas

La venta masiva del yen japonés se extendió ayer, enviando la divisa a los niveles más bajos desde 1986 frente al dólar estadounidense y a los niveles más bajos frente al euro. El EUR/JPY ahora coquetea con el nivel de 172, mientras que el USD/JPY consolida ganancias por encima del nivel de 160. Lo único que impide una caída mayor del yen es el riesgo de intervención directa. Pero aparte de eso, el yen merece perder más terreno. Las reversiones de riesgo a un año, que muestran cómo se sienten los comerciantes sobre el yen a largo plazo, insinúan que todavía están algo emocionados con el yen en comparación con el dólar. Pero esa emoción se desvanece rápidamente a medida que el Banco de Japón (BoJ) sigue retrasando sus planes de intervención mientras que la Reserva Federal retrasa sus planes de recorte de tasas. Se espera que el BoJ – está obligado – a dar una hoja de ruta más clara sobre cómo reducirá sus compras de bonos en la reunión de julio. También podrían estar obligados a subir las tasas dado que la presión sobre el yen no disminuirá hasta que se tomen medidas concretas en el frente de la política. Todos saben que una intervención directa en el mercado de divisas no será más que otra inyección de morfina: no dará al yen más que un alivio temporal.

En otros lugares, el euro sigue bajo la presión de las maniobras políticas francesas. El EUR/USD se acomoda por debajo del nivel de 1.07 y la presión a la baja probablemente aumentará de aquí al cierre semanal, ya que muchos inversores probablemente optarán por salir de su exposición larga al euro antes de la primera ronda de las elecciones legislativas que se celebrarán este fin de semana en Francia (y que probablemente confirmarán la preferencia francesa por el partido de Marine Le Pen). Los datos de sentimiento que se publicarán esta mañana desde la Eurozona también podrían poner cifras a las preocupaciones políticas europeas.

Al otro lado del Canal, la libra esterlina también está bajo presión. La Libra rompió importantes soportes técnicos ayer al deslizarse por debajo de las medias móviles de 100 y 50 días y por debajo del importante 38.2% de retroceso de Fibonacci del repunte de abril a junio, lo que significa que el par ha entrado ahora en la zona de consolidación bajista a medio plazo y es vulnerable a una caída adicional frente al dólar estadounidense. La próxima zona de soporte se sitúa en 1.2560/80, la región que alberga la media móvil de 200 días y el 50% de retroceso. Podríamos ver a los bajistas de la libra apuntar a este rango dado que se acercan las elecciones generales en el Reino Unido. No hay mucha duda sobre una derrota de los conservadores. Dicho esto, hay un problema que el Financial Times resume muy bien en una sola frase: según las encuestas preelectorales, el Partido Laborista y los Conservadores están en camino de registrar su menor cuota de voto combinada en un siglo. Esto último podría dejar al país con muchas incertidumbres políticas en el futuro.

Muy, muy lejos de casa, el dólar australiano es una de las pocas divisas importantes que desafían la fortaleza del dólar estadounidense, después de que la inflación australiana alcanzara el 4% en mayo, dejando a los moderados del RBA sin más energía para volar. Pero en general, la debilidad del euro, la libra y el yen envió al índice del dólar estadounidense a los niveles más altos desde principios de mayo, y se esperan más entradas en el dólar antes del fin de semana de las elecciones francesas.

Una cosa que podría descarrilar la trayectoria positiva del dólar estadounidense esta semana son los datos económicos. Hoy se revelará la última actualización del PIB de EE.UU., y mañana veremos el PCE subyacente, el indicador favorito de inflación de la Reserva Federal (Fed). Lo que los moderados de la Fed quieren ver es un crecimiento económico razonablemente más suave combinado con una inflación en desaceleración. El riesgo es ver un crecimiento suave con una retirada insuficiente de la inflación. La buena noticia es que el componente de inflación en el informe del PIB no importará mucho ya que la inflación ha comenzado a disminuir después de un repunte temprano en el primer trimestre, por lo que no tendremos el panorama completo para especular sobre nuevos escenarios de la Fed antes de la publicación del PCE de mañana. En cualquier caso, las crecientes apuestas de que la Fed podría recortar las tasas en 300 puntos básicos en los próximos nueve meses están exageradas a menos que surja un gran, gran problema en la economía de EE.UU.

En acciones y bonos, el rendimiento del bono a 2 años de EE.UU. fue ligeramente más alto ayer, los rendimientos a 5 y 10 años subieron a los niveles más altos en dos semanas a pesar de una buena subasta de bonos a 5 años, ya que el aumento de los rendimientos japoneses aumentó la ansiedad entre los inversores en bonos, pero no entre los compradores de acciones. El S&P500 y el Nasdaq cerraron ligeramente al alza el miércoles gracias a un repunte tardío, ya que Amazon alcanzó un récord histórico tras un repunte del 3,9% y alcanzó la marca de 2 billones de dólares en términos de capitalización de mercado por primera vez después de anunciar sus planes de lanzar una sección de descuentos similar a Temu que envía productos directamente desde China. El propietario de Temu, PDD, cayó por debajo de su media móvil de 50 días con la noticia. Rivian subió un 23% después de que Volkswagen dijera que invertirá 5.000 millones de dólares en una empresa conjunta para producir la próxima generación de vehículos eléctricos con la problemática Rivian, mientras que Micron cayó un 8% en operaciones tardías a pesar de ganancias e ingresos mejores de lo esperado, porque la previsión de ingresos para el trimestre actual solo cumplió con las expectativas de los analistas de 7.600 millones de dólares para el trimestre actual. Sí, cualquier cosa menos fantástica no es suficiente cuando el precio de tus acciones se ha multiplicado por tres en solo unos 18 meses. Finalmente, FedEx saltó un 15% y Novo Nordisk, la mayor empresa europea que vende medicamentos para la pérdida de peso, alcanzó un nuevo récord después de anunciar que finalmente podría obtener la aprobación de las autoridades chinas para vender sus medicamentos a los chinos (quienes no los necesitarían si se apegaran a su propia deliciosa dieta...)