El Euro no ve obstáculos para el crecimiento

• El apetito global por el riesgo y la divergencia en la política monetaria están impulsando las ganancias en el EUR/USD.
• El Banco de Japón no dio señales de una subida de tasas en abril.

El Dólar estadounidense continúa retrocediendo en medio de la caída de la demanda de activos refugio, ya que la desescalada del conflicto en Oriente Medio ha aumentado el apetito global por el riesgo. Los inversores confían en que las conversaciones de paz entre EE.UU. e Irán se reanudarán pronto. Esto se ve favorecido por el cambio de la Casa Blanca de una estrategia militar a un apalancamiento económico mediante un bloqueo del Estrecho de Ormuz.

Un bloqueo prolongado podría conducir al escenario adverso del FMI. Bajo este escenario, los precios del petróleo se mantendrían por encima de 100$ por barril durante un período prolongado, el PIB global se desaceleraría al 2.6% y la inflación aumentaría al 5.4%. En el escenario base, el crecimiento económico en 2026 será del 3.1%, 0.2 puntos porcentuales menos que la previsión anterior. El Fondo Monetario Internacional cree que la eurozona sufrirá más que EE.UU. El bloque de la moneda común depende de las importaciones de energía.

Sin embargo, el euro tiene una correlación positiva con el apetito por el riesgo, y sus alcistas han capitalizado la fuerte recuperación en los índices estadounidenses, llevándolos hacia máximos históricos. Al mismo tiempo, la creciente correlación entre el índice de volatilidad VIX y el Dólar estadounidense está presionando al greenback.

MUFG Research señala que la recuperación del 40% del Brent desde el inicio de la guerra en Oriente Medio debería haber provocado una caída del 3% en el EURUSD. La firma atribuye el retorno del Euro a niveles previos a la guerra al aumento del apetito global por el riesgo y a la divergencia en la política monetaria. El mercado de futuros valora una probabilidad del 35% de una bajada de tasas de la Fed en 2026. Los inversores confían en dos subidas de tasas del BCE y en una probabilidad del 30% de una tercera.

Otras divisas globales se han beneficiado de la debilidad del Dólar estadounidense. Sin embargo, el Yen no tiene prisa por subir, ya que los comentarios de Kazuo Ueda inquietaron a los bajistas del USDJPY. El gobernador del Banco de Japón afirmó que el banco continuaría monitoreando los desarrollos en Oriente Medio y no dio señales de un endurecimiento de la política monetaria. Este es un tono moderado, ya que antes había dado tales señales. Como resultado, el mercado de futuros ha reducido la probabilidad de un endurecimiento monetario en abril del 55% al 32%.