El crecimiento de precios en Australia se mantuvo sin cambios en noviembre
Mercados
Una enorme venta de bloques en el mercado de futuros de fondos federales ayer ofreció algo de entretenimiento durante una sesión de negociación de otro modo tranquila. La apuesta única de 200k de tamaño récord se beneficiará si el mercado descarta las probabilidades restantes - actualmente alrededor del 17% - de un recorte de tasas de la Fed en la reunión de política del 28 de enero. Por lo tanto, no es una coincidencia que la apuesta se haya realizado ayer, antes de los datos económicos clave de EE.UU. que se publicarán como entrada final para esa reunión. Esto comienza hoy con las vacantes JOLTS (noviembre), el informe de empleo ADP (diciembre) y el ISM de servicios (diciembre) y termina con las nóminas de diciembre el viernes. Se espera que la creación de empleo de ADP sea de 50k, recuperándose de la inesperada caída de 32k en noviembre, mientras que el ISM de servicios debería mantenerse bastante estable alrededor de 52.2. Después de tres recortes consecutivos de tasas de la Fed (sep-oct-dic), los mercados, en nuestra opinión, asumen correctamente una pausa en el ciclo de normalización. Creemos que se necesitarán sorpresas negativas enormes en los datos de hoy y, en última instancia, en las nóminas del viernes para que los mercados cambien su pensamiento actual. El momento del mercado para una reanudación de los recortes de tasas, en este momento en junio, podría cambiar, incluso en fallos de datos menos pronunciados. En cualquier caso, no esperamos que se produzcan rupturas técnicas en los rendimientos de EE.UU. o en el dólar hoy. El tenor a 2 años está respaldado por el mínimo de octubre de '25 de 3.37%. La madurez a 10 años está luchando cerca de la primera resistencia alrededor del 4.2%. El EUR/USD se está negociando actualmente en el medio del rango de 1.14-1.19 que ha estado vigente desde el verano pasado. El DXY mantiene una posición similar en el rango de 96-100.
Los movimientos en otras partes del mercado de FI mostraron algunas ganancias modestas para los Bunds. Los rendimientos bajaron alrededor de 3 pb, con los números de inflación regionales iniciando el movimiento y la proximidad de las zonas de resistencia (por ejemplo, 2.9% en el 10 años) apoyando también alguna acción de retorno. Sugerían una sorpresa negativa en la impresión de inflación nacional, que finalmente fue del 0.2% m/m y 2%, fallando la barra del 0.4% y 2.2%. Junto con un ligero fallo en Francia (0.1% m/m frente a 0.2%, 0.7% interanual como se esperaba), plantean algunos riesgos menores a la baja para la publicación de hoy a nivel europeo. La barra está establecida en 0.2% m/m y 2% interanual. Aun si eso ocurriera, no hay razón para que el BCE actúe. Las futuras publicaciones del IPC probablemente verán la inflación caer por debajo del objetivo del 2% debido a los efectos base (energía). Pero los responsables de la política en los últimos meses han advertido repetidamente que el BCE debe ignorar pequeñas y temporales desviaciones del objetivo. La oferta de hoy consiste en la segunda subasta de Alemania esta semana (10 años) junto con Bélgica lanzando un nuevo acuerdo de referencia sindicado a 10 años. Los mercados bursátiles, tras un fuerte inicio de 2026, parecen estar tomando un respiro hoy. Las acciones japonesas esta mañana están bajo rendimiento tras la imposición de controles de exportación por parte de China debido a una disputa sobre los comentarios del primer ministro japonés Takaichi sobre Taiwán.
Noticias y opiniones
El crecimiento de precios en Australia se mantuvo sin cambios en noviembre (0% mensual) con la cifra anual cayendo algo más de lo esperado, del 3.8% interanual al 3.4% interanual (frente al 3.6% de consenso). El mayor contribuyente a la inflación anual en noviembre fue la vivienda, que subió un 5.2%. Esto fue seguido por alimentos y bebidas no alcohólicas, que subieron un 3.3%, y transporte, que aumentó un 2.7%. La inflación media recortada, que ignora las oscilaciones de precios más volátiles y es la medida preferida del banco central para la inflación subyacente, mostró precios subiendo un 0.3% mensual y un 3.2% interanual (desde 3.3%). La inflación anual de bienes se desaceleró del 3.8% interanual al 3.3% interanual principalmente debido a los precios de la electricidad (19.7% interanual desde +37.1% interanual). La inflación de servicios se desaceleró del 3.9% interanual al 3.6% interanual debido a los viajes nacionales durante las vacaciones. La menor impresión de inflación de hoy no altera la visión del mercado de que el RBA elevará su tasa de política en la reunión de política de mayo. El dólar australiano extiende su buena racha (impulsada por las materias primas) contra el USD, con el AUD/USD moviéndose por encima de 0.6750 por primera vez desde octubre de 2024.
El ministerio de relaciones exteriores japonés reaccionó al anuncio de ayer sobre los controles de exportación chinos para artículos destinados a Japón que podrían tener usos militares. Las estimaciones amplias sugieren que los artículos de doble uso (comerciales y militares) representan más del 40% de las importaciones totales de bienes japoneses desde China. El secretario en jefe del gabinete japonés, Kihara, dijo que las medidas solo apuntan a Japón y se desvían significativamente de la práctica internacional. Las tensiones entre ambos países han aumentado desde finales de noviembre, cuando el primer ministro Takaichi sugirió que Japón podría usar acción militar si China utiliza la fuerza para intentar apoderarse de Taiwán.
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