¿El cobre, el nuevo oro?
El repunte del cobre continúa, con un alza del 15% en el último mes y del 3% solo en el día de ayer. En el momento de escribir este comentario, los precios de la Bolsa de Metales de Londres (LME) están a solo unos pocos puntos de alcanzar los 11.000 dólares estadounidenses. Mientras que la primera mitad del año estuvo impulsada por la fuerte demanda (china) y los temores relacionados con los aranceles sobre el cobre, la segunda mitad de 2025 está dominada por las interrupciones en el suministro.
Las importantes reducciones de la producción, desde la mina Quebrada Blanca de Teck (-80 toneladas métricas para 2026) y Grasberg en Indonesia (-270-280 toneladas métricas), han eliminado aproximadamente 350 toneladas métricas del suministro mundial para 2026 desde finales de septiembre. La producción de Chile en agosto también cayó un 9.9%, mientras que las interrupciones en la mina Kamoa-Kakula del Congo tensan aún más el mercado.
Además, la demanda parece resistir por ahora, respaldada por el optimismo a largo plazo en torno a la electrificación impulsada por la inteligencia artificial. La confianza macroeconómica positiva y las esperadas bajadas de tipos de la Fed añaden impulso, aunque la volatilidad a corto plazo podría aumentar en un entorno de sobrecompra y una demanda más débil tras las vacaciones en China.
Autor
Equipo de Analistas de Vontobel
Vontobel Asset Management
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