El Centinela Monetario: Prevalece la cautela a pesar del alivio ante las preocupaciones comerciales

Con la economía de China aún atrapada en un estancamiento deflacionario y nuevos titulares comerciales emergiendo, es probable que el PBoC se mantenga cauteloso. Mientras tanto, el RBA parece estar listo para recortar su OCR en 25 puntos básicos esta semana, junto con una reducción de tasas por parte del BI.

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Banco de la Reserva de Australia (RBA) – 4.10%

Se espera ampliamente que el RBA recorte su tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos en su próxima reunión de política el 20 de mayo, con dos reducciones adicionales probables para fin de año, según una encuesta de Reuters.

Las expectativas del mercado han cambiado tras señales de que la inflación subyacente ha regresado al rango objetivo del 2–3% del RBA, junto con crecientes preocupaciones sobre las tensiones comerciales globales.

Después de mantener las tasas estables en 4.1% en abril, el RBA indicó que aún no estaba listo para reaccionar ante la creciente incertidumbre internacional, particularmente en torno a los aranceles de EE.UU. Sin embargo, las minutas de la reunión de abril indicaron que la junta consideraba la reunión de mayo como una oportunidad oportuna para reevaluar su postura de política.

Aun así, el banco central se mantiene cauteloso. Las minutas también advirtieron sobre el riesgo de socavar el progreso arduamente ganado en la inflación al actuar demasiado pronto, y los funcionarios han enfatizado que un recorte de tasas en mayo está lejos de ser garantizado.

Próxima Decisión: 20 de mayo

Consenso: Recorte de 25 puntos básicos

Perspectiva FX: El AUD/USD estuvo bajo una marcada presión después de romper brevemente por encima de la marca de 0.6500 para alcanzar nuevos máximos anuales a principios de mayo. Desde entonces, el par se ha asentado en un rango lateral, encontrando un suelo alrededor de los 0.6200 medios. Un quiebre decisivo por encima de la SMA de 200 días cerca de 0.6460, probablemente señalaría una perspectiva a corto plazo más constructiva.

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Banco Popular de China – 3.10% / 3.60%

Desde el comienzo del año, el PBoC ha cambiado silenciosamente de rumbo, inyectando más liquidez en el sistema y señalando que un mayor alivio podría estar en el horizonte, todo en un intento por revivir una economía que aún lucha con las secuelas de los prolongados bloqueos por COVID.

Sin embargo, los datos de primavera ofrecieron una imagen mixta. Por un lado, el PIB real del primer trimestre fue sorprendentemente fuerte, con un 5.4% interanual, dando a los responsables de políticas de Pekín algo de margen mientras apuntan a un crecimiento de alrededor del 5% en 2025. Por otro lado, las presiones deflacionarias persistieron hasta abril, con los precios al consumidor manteniéndose obstinadamente por debajo de cero.

Mientras tanto, el nuevo optimismo en el frente comercial entre EE.UU. y China ha ayudado a aliviar las tensiones globales más amplias. Los dos países alcanzaron un avance significativo durante dos días de negociaciones en Ginebra (10–11 de mayo), un punto de inflexión seis semanas después de que las fricciones comerciales se intensificaran con aranceles recíprocos impuestos el 2 de abril. Como parte del acuerdo, Washington acordó una pausa de 90 días y redujo los aranceles sobre las importaciones chinas al 30%, una fuerte disminución desde el 145%, incluyendo una reducción en los aranceles relacionados con el fentanilo al 20%.

Aun así, a pesar de la disminución de las tensiones comerciales, el PBoC parece inclinado a mantener las tasas de política estables por ahora. Sin embargo, no se puede descartar un mayor estímulo si el impulso económico interno no logra recuperarse.

Próxima Decisión: 20 de mayo

Consenso: Mantener

Perspectiva FX: El USD/CNH parece estar en una fase de consolidación de varios días alrededor de la marca de 7.2000, oscilando justo por debajo de su SMA de 200 días cerca de 7.2200. Esto ocurre después de que el par retrocediera desde cerca de máximos de 18 años alrededor de 7.4300 alcanzados a principios de abril. Por ahora, la acción del precio parece estar impulsada en gran medida por los desarrollos en el frente comercial entre EE.UU. y China.

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Banco de Indonesia (BI) – 5.75%

El Banco de Indonesia (BI) espera que la economía se expanda entre un 4.70% y un 5.50% este año, incluso cuando los vientos en contra de las medidas arancelarias recíprocas de Washington plantean crecientes riesgos externos. En este sentido, el movimiento amenaza con reducir los volúmenes comerciales e intensificar la presión sobre la IDR, poniendo a prueba la determinación del banco para equilibrar el apoyo a las tasas con la defensa de la moneda.

Mientras tanto, se proyecta que la inflación se mantenga cómodamente dentro del rango objetivo del banco central del 1.50%–3.50%. Con la demanda del consumidor recuperándose solo gradualmente, se espera que las presiones de precios se desplacen hacia el punto medio, aunque no lo suficientemente rápido como para evitar que el banco central adopte una postura moderada. Eso proporciona al BI margen para recortar tasas aún más, mientras se mantiene alerta ante la volatilidad de la moneda.

Con ese fin, el BI mantendrá su presencia en el mercado de divisas para ayudar a reforzar la confianza en la rupia, dijo la semana pasada el alto funcionario Erwin Gunawan Hutapea.

Próxima Decisión: 21 de mayo

Consenso: Recorte de 25 puntos básicos

Perspectiva FX: La Rupia indonesia (IDR) ha recuperado algo de terreno, oscilando cerca de mínimos de dos meses alrededor del nivel de 16.400 después de alcanzar mínimos históricos frente al Dólar estadounidense (USD) en abril. Si bien la moneda ha mostrado signos de estabilización, el USD/IDR sigue en el centro de atención en medio de la creciente incertidumbre sobre la dinámica comercial global.