El bloqueo total del Estrecho de Ormuz sigue siendo improbable

Las tensiones en Oriente Medio se han intensificado en los últimos días, impulsando los precios del petróleo y reavivando el riesgo geopolítico en los mercados. El crudo Brent subió más de un 13% intradía el 13 de junio de 2025, su mayor subida en un solo día desde la invasión rusa de Ucrania en 2022, antes de cerrar con un alza del 7%.

A pesar del repunte, el mercado petrolero no se encontraba estructuralmente estable antes de este evento. La demanda mundial se mantuvo firme y la OPEP+ había estado limitando la oferta, pero la capacidad disponible era abundante.

Irán, por ejemplo, produce alrededor de 3 millones de barriles diarios (aproximadamente el 4% de la producción mundial), y la OPEP tiene aproximadamente 4 millones de barriles diarios de capacidad disponible, principalmente en Arabia Saudí. Este margen reduce significativamente el riesgo de una crisis sostenida del precio del petróleo debido a interrupciones aisladas.

El Estrecho de Ormuz es un cuello de botella crítico, por el que pasa aproximadamente el 30% del comercio marítimo mundial de petróleo. Sin embargo, su cierre total, aunque a menudo amenaza con cerrarse, sigue siendo improbable. Las exportaciones de Irán dependen de este paso, y cualquier intento de bloquearlo podría distanciarse de compradores clave como China y desestabilizar el comercio regional.

Históricamente, el estrecho nunca ha estado completamente bloqueado, ni siquiera en épocas de conflicto intenso.

Contexto histórico

Los precios del petróleo suelen reaccionar bruscamente a los acontecimientos geopolíticos en Oriente Medio, pero la historia demuestra que estas fluctuaciones suelen ser efímeras. El comportamiento del mercado en junio de 2025 refleja episodios anteriores, en particular la Guerra del Golfo de 1990 y la invasión de Ucrania de 2022. En los tres casos, el petróleo se disparó debido a los temores de un conflicto más amplio y al aumento de la prima de riesgo, a medida que los inversores recurrían a activos refugio como el oro.

En cambio, el embargo petrolero de 1973 desencadenó un aumento del 300% en los precios del petróleo y una profunda recesión.

Hoy en día, un flujo de información más rápido, cadenas de suministro más equilibradas e inversores mejor informados permiten a los mercados evaluar el riesgo y reajustar los precios de forma más eficiente. En cambio, en 1973 y 1990, los inversores se vieron sorprendidos por los embargos y las invasiones, y el contexto macroeconómico —alta inflación en la década de 1970 y riesgo de recesión a principios de la de 1990— amplificó las consecuencias.

En el entorno actual de sólido crecimiento y mercados laborales ajustados, las perturbaciones de costes, como el aumento de los precios del petróleo, pueden contribuir a la persistencia de la inflación. Los bancos centrales podrían responder retrasando los recortes de tipos, pero es improbable un cambio total de política a menos que los precios del petróleo se mantengan elevados durante un período prolongado o las expectativas de inflación se desestabilicen.

Por ahora, se espera que los responsables políticos analicen la volatilidad.

Implicaciones de inversión

Prepárese para actuar cuando los mercados se descontrolen: Cuando las tensiones geopolíticas generan volatilidad en el mercado, el miedo a menudo puede impulsar los precios por debajo de los fundamentos. Es necesario evaluar si el conflicto es un evento que cambia el régimen o un shock temporal. En lugar de retirarse, prepárese para invertir capital en activos de calidad que se han vendido injustamente.

La historia demuestra que las recesiones impulsadas por conflictos pueden presentar puntos de entrada atractivos: durante la invasión de Ucrania en 2022, muchas acciones europeas se vendieron indiscriminadamente, solo para repuntar al estabilizarse las condiciones. De igual manera, tras eventos como la Guerra del Golfo y la Guerra de Irak, el S&P 500 registró ganancias superiores al 20% en un año.

Aproveche estos momentos de dislocación: céntrese en valores de alta convicción con fundamentos sólidos y compre selectivamente cuando el pánico genere oportunidades de mercado.

La estrategia prudente: diversificar, no reaccionar de forma exagerada y ajustar las carteras para absorber la volatilidad a corto plazo sin sacrificar los objetivos a largo plazo.

Diversificar y centrarse en la calidad: Las carteras deben priorizar activos de alta calidad, bonos de mercados desarrollados, crédito con grado de inversión y acciones con balances sólidos y capacidad de fijación de precios. Estos tienden a soportar mejor la volatilidad. En renta variable, los inversores pueden preferir empresas con flujos de caja fiables y una sensibilidad limitada a los mayores costes de los insumos.

Exposición selectiva a Energía y Defensa: Una sobreponderación moderada en acciones de energía y defensa ofrece un potencial alcista si los precios del petróleo se mantienen elevados o si los presupuestos de defensa aumentan. Se puede aumentar la exposición mediante ETFs sectoriales ($OilWorldWide), fondos vinculados a materias primas o acciones seleccionadas. Asimismo, las materias primas como los futuros del petróleo o los fondos de materias primas pueden actuar como cobertura: si la inflación sube, estos activos reales tienden a revalorizarse.

Sin embargo, el tamaño de la posición es importante; se debe evitar la concentración excesiva, ya que los precios de las materias primas pueden ser volátiles y las medidas políticas (como la liberación coordinada de reservas de petróleo) podrían limitar las ganancias.

Mantener las asignaciones de activos refugio: El oro sigue siendo una cobertura preferida. Muchos inversores han aumentado sus posiciones en oro o han utilizado ETFs ($GoldWorldWide) como contrapeso. Los bonos del Estado siguen actuando como estabilizador a pesar del limitado potencial de apreciación de sus precios.

Cobertura de riesgos de cola: Para estrategias más avanzadas, puede ser prudente cubrirse contra resultados extremos. Los riesgos de cola, como una interrupción prolongada del suministro (por ejemplo, el cierre del Estrecho de Ormuz), pueden tener consecuencias desproporcionadas para el mercado.

Estos escenarios no constituyen un caso base, pero requieren un seguimiento cuidadoso. Instrumentos como las opciones de compra de petróleo fuera de dinero o los futuros del VIX pueden proporcionar protección asimétrica en caso de una escalada brusca. Estas coberturas pueden servir como un seguro de bajo costo que puede mitigar las pérdidas en el peor de los casos.

El rally de recuperación en la bolsa estadounidense se estanca

Las tensiones geopolíticas, el escepticismo respecto al acuerdo con China y la próxima decisión de la Fed sobre las tasas de interés están inquietando a los inversores. El S&P 500 bajó justo antes de alcanzar su máximo histórico y cerró la semana pasada ligeramente en rojo.

Desde una perspectiva técnica, el mercado aún ofrece señales claras. El concepto de Brechas de Valor Razonable y la estructura de la tendencia pueden ayudar a identificar posibles configuraciones para la nueva semana de negociación.

Explicación: Una Brecha de Valor Razonable surge cuando el mercado se mueve muy rápidamente en una dirección, sin solapamiento entre el máximo de la vela anterior y el mínimo de la siguiente.

Las Brechas de Valor Razonable suelen considerarse zonas de precio "magnéticas" a las que el mercado podría volver posteriormente. Por lo tanto, se utilizan con frecuencia como zonas de retroceso, es decir, posibles zonas de entrada o zonas objetivo. Sin embargo:

Idealmente, se necesita confirmación, por ejemplo, mediante formaciones de velas.

Situación actual del S&P 500: Se han defendido las dos últimas brechas de valor razonable en la reciente subida. Esto da lugar a tres posibles escenarios:

Continuación del nuevo movimiento alcista: El mercado podría formar un nuevo máximo más alto y confirmar la tendencia alcista existente.

Ruptura alcista con nuevas brechas: Un movimiento alcista dinámico podría generar nuevas brechas de valor razonable a lo largo de la semana.

Ruptura de las brechas de valor razonable más recientes: Esto podría indicar un cambio de tendencia. Nuevas caídas pueden llevar a posiciones cortas basadas en nuevas brechas.

Consejos: El enfoque más sencillo es buscar oportunidades largas en una tendencia alcista y oportunidades cortas en una tendencia bajista. Operar contra la tendencia no está prohibido, por supuesto, pero hay que ser consciente de los riesgos asociados. Seguramente conoce el dicho "La tendencia es tu amiga". Además, el mercado es fractal.

Esto significa que las Brechas de Valor Razonable ocurren en todos los marcos temporales y pueden utilizarse para todos los horizontes de inversión.

En resumen: Quien crea saber el lunes cómo estará el mercado al final de la semana no debería confiarse demasiado. Nada es 100% predecible. En el trading, no se trata de hacer predicciones precisas, sino de probabilidades y gestión de riesgos. El éxito depende de una buena preparación y del desarrollo de un proceso repetible.