El BCE mantendrá sus tasas de política de interés sin cambios en la reunión de hoy
Mercados
El Nasdaq, muy centrado en la tecnología, tuvo un rendimiento inferior ayer (-1.8%) con los gigantes de la IA cediendo más terreno. Sus elevadas valoraciones han sido tema de debate en las últimas semanas. El tropiezo de ayer se produjo después de que Blue Owl Capital se retirara de financiar (la parte de capital) un centro de datos que involucra a Oracle. Si bien esto no descarrila el proyecto, algunos lo interpretaron como una señal para retirar más fichas de la mesa. Tanto el Nasdaq como el S&P 500 están ahora en las últimas etapas de completar una formación técnica de cabeza y hombros (septiembre-diciembre) con líneas de cuello alrededor de 6500 y 22.000, respectivamente. Perder esos niveles prepararía el escenario para una aceleración técnica de la corrección actual.
El BCE mantendrá sus tasas de política sin cambios hoy. Se espera que las proyecciones de PIB actualizadas muestren revisiones al alza para este año y el próximo, como han señalado varios miembros del BCE. Las previsiones de inflación para 2027 verán un cambio a la baja debido al retraso en la implementación del Sistema de Comercio de Emisiones (2), pero esto podría compensarse en la primera visión sobre la inflación para 2028. Esperamos que la presidenta del BCE, Lagarde, mantenga una línea neutral, pidiendo estabilidad en las tasas de interés en los próximos meses. No creemos que ella repita la sugerencia de Schnabel de que el próximo movimiento del BCE será un aumento de tasas. Es en el interés del banco central hacer que la reunión de hoy sea lo más posible un no evento. No esperamos que desencadene movimientos direccionales en el mercado. El EUR/USD no se mueve en 1.1750.
Se espera que el Banco de Inglaterra recorte su tasa de política en 25 puntos básicos hasta el 3.75% ya que dos informes de inflación consecutivos (fuerzas de desinflación más fuertes de lo esperado) deberían haber convencido al menos al gobernador del BoE, Bailey, de cambiar de lado. Recordemos que el BoE en noviembre votó por el margen más pequeño para mantener su tasa de política sin cambios (5-4). La cantidad de disidentes podría ser una pista para que los inversores formen expectativas de cara al primer trimestre. Nos inclinamos hacia el lado moderado de las expectativas, con los mercados probablemente subestimando el riesgo de un movimiento más rápido hacia un territorio neutral. Aparte de las fuerzas desinflacionarias, la economía del Reino Unido no logra realmente ganar tracción. Los bonos del Reino Unido tuvieron un mejor rendimiento ayer tras el informe del IPC de noviembre, con el extremo frontal de la curva cayendo hasta 5.8 puntos básicos y enviando el EUR/GBP hacia 0.88. Estos movimientos pueden continuar hoy.
Los números de inflación del IPC de noviembre son el punto culminante del calendario de EE.UU. Es la primera actualización desde los números de septiembre, ya que la BLS omitió el informe de octubre. El consenso espera que el IPC general y el IPC subyacente sean respectivamente del 3.1% interanual y del 3% interanual. No esperamos grandes desviaciones. Si acaso, probablemente tengan poco potencial para mover el mercado, ya que los mercados estadounidenses se centran actualmente en la actividad y los datos del mercado laboral.
Noticias y opiniones
La economía de Nueva Zelanda creció un 1.1% intertrimestral y un 1.3% interanual en el tercer trimestre, recuperándose de una contracción del 1% intertrimestral en el segundo trimestre. Aún así, el PIB fue un 0.5% más bajo en los cuatro trimestres entre septiembre de 2024 y 2025. La recuperación del tercer trimestre fue generalizada, con crecimiento en 14 de 16 industrias. Los servicios empresariales fueron el mayor contribuyente al aumento general del PIB, con un aumento del 1.6% intertrimestral, la manufactura aumentó un 2.2% intertrimestral (después de una caída del 3.9% en el segundo trimestre), impulsada por la fabricación de alimentos, bebidas y tabacos. Los medios de comunicación e información y las telecomunicaciones fueron el mayor lastre para el crecimiento (-2.1% intertrimestral). El PIB per cápita aumentó un 0.9%. En el lado de la demanda, la medida de gasto del PIB aumentó un 1.3% intertrimestral. Sin embargo, el gasto en consumo de los hogares solo aumentó un 0.1%. El gasto en bienes duraderos aumentó un 2%, mientras que el gasto en servicios cayó un 0.1% y el gasto en bienes no duraderos cayó un 0.2%. La formación bruta de capital fijo, que aumentó un 3.2%, y las exportaciones contribuyeron al aumento. El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda en su reunión de noviembre indicó que probablemente había terminado su ciclo de relajación en 2.25%. Tanto los rendimientos a corto plazo (2 años: -1.6 puntos básicos en 2.72%) como el dólar kiwi (NZD/USD 0.576) están ligeramente más débiles esta mañana.
Después de un leve retroceso en noviembre, el sentimiento económico húngaro mejoró aún más este mes, con el índice GKI general subiendo de -14.4 a -11.7, el mejor nivel desde junio del año pasado. Tanto la confianza empresarial (-8.1 desde -9.9) como la confianza del consumidor (-22.0 desde -27.2) mejoraron. El forinto, en los días anteriores, corrigió después de un prolongado repunte a principios de este año, ya que el MNB cambió su guía futura. La puerta está nuevamente abierta para una relajación gradual que se evaluará en un enfoque reunión a reunión. El forinto cotiza cerca de EUR/HUF 390.
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