Las alas del Dólar han sido recortadas

Los comentarios de Christopher Waller tuvieron tanto impacto en el Dólar estadounidense como las estadísticas del mercado laboral de EE.UU. El aumento del desempleo al 4.6% y la aceleración en el empleo promedio del sector privado durante tres meses, de 13.000 en verano a 75.000 en otoño, obligaron a los inversores a cambiar sus perspectivas. Comenzaron a esperar una pausa prolongada en el ciclo de expansión monetaria y una reducción en la tasa de fondos federales al 3.75% en 2026. Sin embargo, un alto funcionario del FOMC piensa de manera diferente.

Christopher Waller es uno de los candidatos para el puesto de presidente de la Fed. Él cree que la tasa neutral es del 2.75%, que está 100 puntos básicos por debajo de los niveles actuales. Esto es significativamente más bajo que las previsiones del mercado de futuros. Si el costo de los préstamos cae a este nivel, los rendimientos del Tesoro disminuirán y el índice del USD colapsará.

Además, el mercado de futuros está seguro de que el ciclo de expansión monetaria del BCE está llegando a su fin. Los inversores están comenzando a descontar expectativas de un aumento en las tasas de depósito. Esto se hace generalmente cuando aumentan los riesgos de aceleración de la inflación o la política monetaria se vuelve demasiado laxa. Ninguna de estas condiciones se aplica a la eurozona. Es demasiado pronto para hablar de una nueva carta ganadora para el EUR/USD.

Por el contrario, los débiles datos sobre la actividad empresarial en el bloque monetario y la confianza empresarial alemana del IFO están decepcionando a los halcones del BCE y ejerciendo presión sobre el euro. La moneda regional parece demasiado cara.

Japón tiene un problema diferente. El yen parece demasiado barato para un gobierno que lucha contra la inflación. Por lo tanto, la primera ministra Sanae Takaichi no se interpondrá en el camino de la intención del Banco de Japón de subir las tasas. Los inversores esperan con ansias las señales de Kazuo Ueda sobre las acciones del regulador en 2026. Se espera que el BoJ normalice muy lentamente la política monetaria. Este hecho apoya a los alcistas en el USD/JPY.

La desaceleración de la inflación británica del 3.6% al 3.2% en noviembre provocó que la libra se desplomara. El mercado de futuros está seguro de que para abril, la tasa de recompra se reducirá en 50 puntos básicos al 3.5%. Los inversores dudan de que el Banco de Inglaterra adopte una postura de línea dura en diciembre. Esperan que Andrew Bailey señale una continuación del ciclo de relajación de la política monetaria.