Dólar Pronóstico Semanal: Tocando máximos de cinco meses ante la posibilidad de que se vuelvan a retrasar los recortes de tipos de la Fed

El Dólar avanzó el viernes por tercera sesión consecutiva, llevando al índice DXY a superar la barrera de 106.00, zona en la que cotizó por última vez a principios de noviembre.

La reanudación del intenso sentimiento hacia el Dólar ha cobrado más fuerza después de que las cifras de inflación de EE.UU., medidas por el Índice de Precios al Consumo (IPC) publicado a principios de esta semana, mostraran que los precios generales se situaron por encima de las estimaciones, mientras que los precios, excluyendo los costes de los alimentos y la energía, también se mantuvieron persistentes durante el mes de marzo.

La inesperada pérdida de impulso de las presiones desinflacionistas no sólo da más credibilidad a la inquebrantable resistencia de la economía, sino que también respalda la idea de que la Reserva Federal (Fed) podría ampliar su discurso restrictivo a largo plazo.

En cuanto a esto último, la probabilidad de que la Fed inicie su ciclo de relajación en junio se ha reducido drásticamente hasta el 20%, según la herramienta FedWatch del CME Group, frente al 60% previsto antes de la publicación de los datos del IPC de marzo. Mientras tanto, los inversores ya han empezado a barajar la posibilidad de un recorte de los tipos de interés de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre de la Fed.

Cabe señalar que la persistente rigidez del mercado laboral sigue apuntalando la idea de una economía saneada, favoreciendo un escenario de "aterrizaje suave" para la economía y contribuyendo a la idea de una reducción de tipos más tarde de lo previsto.

El comportamiento positivo del Dólar esta semana coincidió con la subida a máximos de varios meses de los rendimientos estadounidenses en los distintos plazos de vencimiento, siempre en contra del renovado entorno macroeconómico que apunta a sólo uno o dos recortes de tipos en lo que queda de año.

El discurso de la Fed parece inclinarse por menos recortes de tipos

Paralelamente al fuerte avance del Dólar estadounidense y de los rendimientos, los responsables de la fijación de tipos de la Fed también se mostraron bastante favorables durante la semana a mantener la actual postura restrictiva durante más tiempo.

El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, subrayó que las posibles bajadas de tipos para este año podrían peligrar si la inflación sigue siendo baja. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, subrayó la necesidad de que la Fed contemple las consecuencias de un enfoque monetario restrictivo. Por su parte, la Gobernadora del FOMC, Michelle Bowman, declaró que los intentos de reducir la inflación han tropezado con dificultades. Por su parte, el Presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, señaló que, si bien el banco central ha conseguido logros sustanciales en la disminución de la inflación, aún no es apropiado cambiar a una postura de política monetaria más laxa debido a los recientes cambios en los precios. Por último, la Presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, declaró que está considerando dos bajadas de los tipos de interés este año, previendo que puede llevar algún tiempo reducir la inflación a los niveles previstos, y el Presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, sugirió que si los avances en materia de inflación se estancan y la economía sigue registrando buenos resultados, existe la posibilidad de que la Fed se abstenga de recortar los tipos de interés por completo este año.

Si añadimos los últimos comentarios del presidente Jerome Powell argumentando que no hay prisa por empezar a bajar los tipos de interés, no sorprende el repentino y fuerte cambio de opinión en torno al Dólar y el desplazamiento de las expectativas de los inversores hacia un recorte de los tipos más tardío.

Evaluación de las posibles tendencias de los tipos de interés

Al analizar los bancos centrales y la dinámica de la inflación dentro del grupo G10, se espera que el Banco Central Europeo (BCE ) baje probablemente sus tipos de interés en algún momento alrededor de los meses de verano, posiblemente seguido por el Banco de Inglaterra (BoE). Por el contrario, se prevé que tanto la Fed como el Banco de la Reserva de Australia (RBA) inicien sus ciclos de relajación a finales de año, posiblemente en el cuarto trimestre. El Banco de Japón (BoJ), a pesar de aumentar su tipo de interés oficial en 10 puntos básicos después de 17 años durante su reunión de marzo, sigue siendo una excepción.

Perspectivas técnicas del DXY

El gráfico diario sugiere una inminente zona de resistencia en el máximo de noviembre de 107.11 (1 de noviembre), justo por delante del máximo de 2023 de 107.34 (3 de octubre).

En sentido contrario, la media móvil simple (SMA) de 200 días en 103.84 podría ofrecer una resistencia inicial y sólida antes de la SMA temporal de 100 días en 103.47 y el mínimo de marzo en 102.35. Si el índice sigue cayendo, podría acercarse a su mínimo de diciembre en 100.61, establecido el 28 de diciembre, que precede a la barrera crítica de 100.00 y al mínimo de 2023 en 99.57, establecido el 14 de julio.

El mantenimiento de una posición sostenible por encima de la SMA de 200 días es indicativo de que deberían seguir produciéndose ganancias.