Pronóstico del Dólar estadounidense: El acto de equilibrio entre la Fed y los aranceles
- El Índice del Dólar estadounidense retrocedió a mínimos de cinco meses.
- La caótica política comercial de Trump sigue en el centro de atención.
- Es poco probable que la Fed cambie sus planes la próxima semana.
El Dólar estadounidense (USD) se mantuvo a la defensiva por segunda semana consecutiva, arrastrando al Índice del Dólar estadounidense (DXY) a nuevos mínimos de cinco meses en el rango de 103.25-103.20 el 11 de marzo. Hasta ahora, esta zona ha proporcionado un soporte inicial, desacelerando el impulso de la venta masiva.
Sumando a la perspectiva bajista, el índice continúa negociándose por debajo de su SMA de 200 días crítica cerca de la marca de 105.00, manteniendo abierta la puerta a un mayor descenso en el corto plazo.
El retroceso del Dólar se destacó en marcado contraste con un modesto rebote en los rendimientos estadounidenses a través de varios vencimientos, mientras los inversores navegaban un paisaje complejo de tarifas cambiantes, preocupaciones sobre un posible desaceleración en Estados Unidos (EE.UU.) y la incierta trayectoria de la política de la Reserva Federal (Fed).
Turbulencias comerciales y presiones en los precios
Como se esperaba, los aranceles estadounidenses dominaron nuevamente la conversación esta semana. Después de que un arancel del 25% sobre las importaciones de México y Canadá entrara en vigor el 4 de marzo, el presidente Donald Trump anunció solo días después que los productos de esos países bajo el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) estarían exentos hasta el 2 de abril. Mientras tanto, un arancel adicional del 10% sobre las importaciones chinas—que eleva el total al 20%—se mantuvo intacto, y Trump amenazó con imponer un arancel del 200% sobre el vino, el champán y los licores de la Unión Europea (UE) en respuesta a los aranceles de la UE sobre el whisky estadounidense.
Es importante distinguir entre los impactos inmediatos y a largo plazo de estos movimientos arancelarios. Inicialmente, los mayores derechos de importación pueden aumentar los precios al consumidor—un efecto "único" que probablemente no llevaría a la Reserva Federal (Fed) a alterar su política. Sin embargo, si tales medidas comerciales persisten o se intensifican, pueden llevar a los productores y minoristas a aumentar los precios aún más debido a la reducción de la competencia o en busca de mayores beneficios. Este efecto de segunda ronda podría reducir la demanda, desacelerar la actividad económica, afectar el empleo e incluso reintroducir riesgos de deflación—factores que podrían eventualmente obligar a la Fed a tomar medidas más contundentes.
Perspectiva económica en duda
El continuo declive del Dólar estadounidense ha alimentado la creciente especulación sobre una posible desaceleración en la actividad económica. Este sentimiento ha sido reforzado por datos recientes poco alentadores y una caída en la confianza del mercado.
A pesar de que la inflación supera persistentemente el objetivo del 2% de la Fed—según los datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y del Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE)—el mercado laboral parece estar enfriándose a un ritmo más lento de lo anticipado, añadiendo otra capa de complejidad a la imagen económica general.
La Fed mantiene su postura prudente
El consenso del mercado sugiere que la Fed mantendrá las tasas de interés estables en el rango de 4.25%–4.50% en su reunión del 19 de marzo, manteniendo la postura de "mantener la línea dura" desde el 29 de enero. A pesar de una perspectiva económica relativamente optimista, los responsables de la política han reconocido niveles de inflación "algo elevados", lo que implica que pueden seguir existiendo vientos en contra—especialmente dado las incertidumbres en la política comercial en curso.
Durante su testimonio semestral ante el Congreso, el presidente de la Fed, Jerome Powell, destacó que no hay una necesidad urgente de recortes adicionales de tasas, citando un fuerte crecimiento económico, un desempleo históricamente bajo y una inflación persistente por encima del objetivo del 2%. Comentarios recientes de funcionarios de la Fed revelan una visión equilibrada: se espera que el crecimiento continúe, pero varias incertidumbres pueden influir en las decisiones futuras de política.
Mirando hacia adelante para el Dólar
Ahora todas las miradas se dirigen a la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la próxima semana y al actualizado "gráfico de puntos", que debería ofrecer más información sobre los planes del banco central para los próximos meses.
Perspectiva técnica: dinámicas del Índice del Dólar estadounidense (DXY)
Desde el punto de vista técnico, el Índice del Dólar estadounidense (DXY) ha caído por debajo de su SMA de 200 días clave, reforzando una perspectiva bajista. Mientras tanto, las condiciones de sobreventa podrían desencadenar un rebote a corto plazo si los compradores intervienen.
Si los vendedores continúan dominando, el soporte podría encontrarse primero en el mínimo de 2025 de 103.22 (11 de marzo), seguido por el mínimo de 2024 en 100.15 (27 de septiembre)—todos precediendo el nivel crítico de 100.00.
Por el contrario, cualquier recuperación podría empujar al índice hacia la SMA de 200 días clave en 104.97, antes de las SMAs interinas de 100 días y 55 días en 106.76 y 107.31, respectivamente. Más arriba se encuentra el máximo semanal de 107.66 (28 de febrero), con más resistencia en el máximo de febrero de 109.88 (3 de febrero) y el pico del año hasta la fecha de 110.17 (13 de enero).
Gráfico Diario del DXY
Fed FAQs
La política monetaria de Estados Unidos está dirigida por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de los precios y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos objetivos es ajustar los tipos de interés. Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal, ésta sube los tipos de interés, incrementando los costes de los préstamos en toda la economía. Esto se traduce en un fortalecimiento del Dólar estadounidense (USD), ya que hace de Estados Unidos un lugar más atractivo para que los inversores internacionales coloquen su dinero. Cuando la inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Reserva Federal puede bajar los tipos de interés para fomentar el endeudamiento, lo que pesa sobre el billete verde.
La Reserva Federal (Fed) celebra ocho reuniones al año, en las que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) evalúa la situación económica y toma decisiones de política monetaria. El FOMC está formado por doce funcionarios de la Reserva Federal: los siete miembros del Consejo de Gobernadores, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y cuatro de los once presidentes de los bancos regionales de la Reserva, que ejercen sus cargos durante un año de forma rotatoria.
En situaciones extremas, la Reserva Federal puede recurrir a una política denominada Quantitative Easing (QE). El QE es el proceso por el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Es una medida de política no estándar utilizada durante las crisis o cuando la inflación es extremadamente baja. Fue el arma elegida por la Fed durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos de alta calidad de instituciones financieras. El QE suele debilitar al Dólar estadounidense.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso a la QE, por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a instituciones financieras y no reinvierte el capital de los bonos que tiene en cartera que vencen, para comprar nuevos bonos. Suele ser positivo para el valor del Dólar estadounidense.
Autor
Pablo Piovano
FXStreet
Pablo Piovano, Economista y editor para Europa, se unió a FXStreet en 2011 habiendo trabajado en la gestión de activos y equipos de investigación de inversiones para diversas instituciones financieras de Sur America.
