Dólar Pronóstico Semanal: ¿Hemos llegado ya al fondo?

• El Índice del Dólar estadounidense revirtió dos caídas semanales consecutivas.
• La atención de los mercados se trasladó nuevamente al frente comercial en medio de aranceles renovados.
• La Fed probablemente se mantendrá al margen en julio.

La semana que terminó

En julio, el Dólar estadounidense (USD) experimentó un resurgimiento de la presión de compra, ayudando al Índice del Dólar estadounidense (DXY) a registrar un rebote significativo desde mínimos de varios años en el rango de 96.40-96.30 hasta niveles cercanos a la barrera clave de 98.00.

Al examinar el gráfico mensual, se revela una pausa temporal en la pronunciada corrección que ha estado en marcha desde febrero, pero el Dólar sigue siendo vulnerable.

Las tensiones geopolíticas se han aliviado en cierta medida, permitiendo que la narrativa comercial vuelva a dominar los mercados globales, impulsando tanto el sentimiento como la acción del precio casi exclusivamente.

Además, los rendimientos de EE.UU. respaldaron la recuperación del Dólar estadounidense, manteniéndose en el extremo superior del rango.

Otro factor que impulsó el renovado tono optimista en el Dólar provino del calendario estadounidense, con resultados sólidos de fundamentos clave que reforzaron la visión de una economía resiliente.

Regresan los problemas de aranceles

El presidente de EE.UU., Donald Trump, señaló una postura más dura sobre el comercio, reafirmando que un arancel del 25% sobre los bienes de Japón y Corea del Sur entrará en vigor el 1 de agosto, aunque dejó la puerta abierta para extensiones si los países presentan propuestas alternativas. El lunes, Trump compartió públicamente cartas que detallaban los aranceles a través de su plataforma de redes sociales.

Trump escaló la situación al anunciar un nuevo arancel del 50% sobre el cobre importado, que también comenzará el 1 de agosto. La medida tiene como objetivo impulsar la producción nacional de un material que él calificó de crítico para la defensa, la electrónica y las industrias automotrices de EE.UU.

"Esto se trata de fuerza nacional e independencia económica", dijo Trump, repitiendo justificaciones pasadas para medidas similares en acero y aluminio. Sin embargo, los economistas advierten que tales aranceles específicos podrían alimentar presiones inflacionarias más amplias y afectar los costos para los consumidores.

Se pueden esperar acciones comerciales adicionales. Trump dijo a los periodistas el martes que se están preparando nuevos aranceles sobre semiconductores, junto con un anuncio separado sobre productos farmacéuticos, aunque se negó a ofrecer detalles específicos.

La administración también parece estar preparando la inclusión de la Unión Europea (UE). Trump sugirió que podría enviar una carta formal detallando propuestas de aranceles a Bruselas para el viernes, lo que podría interrumpir las negociaciones comerciales en curso entre EE.UU. y la UE.

Un examen del tema muestra que incluso una disminución de los aranceles podría perjudicar la economía a largo plazo.

Aunque los aumentos de precios iniciales pueden ser menos probables, se espera que las barreras comerciales a largo plazo mantengan los precios altos en muchos sectores, limiten el gasto del consumidor y desaceleren el crecimiento económico general. Si estos riesgos se materializan, la Reserva Federal (Fed) podría tener que cambiar su actual enfoque de "esperar y ver".

Aunque las conversaciones aún están en curso, las pruebas indican que la Casa Blanca desea un Dólar estadounidense más débil. ¿Cómo podemos esperar que la administración Trump solucione el déficit comercial, que está en un máximo histórico, de manera oportuna? Se está trabajando en un plan para traer industrias de vuelta a EE.UU., pero tomará tiempo y dinero.

Apuestas en disminución sobre un recorte de tasas en julio

Como se esperaba, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantuvo su tasa de política sin cambios en su reunión del 17 y 18 de junio. El anuncio, la conferencia de prensa y el gráfico de puntos actualizado, por otro lado, recibieron mucha atención.

Tomados en conjunto, los señales parecieron menos agresivas de lo anticipado, con las autoridades estimando una posible reducción de 50 puntos básicos para finales de año. El Comité opera en un clima marcado por proyecciones de crecimiento pobres y una alta tasa de desempleo, compensadas por una perspectiva de inflación moderadamente mejor.

La posterior conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell, no aclaró las expectativas para los dos recortes de tasas de interés esperados. Mantuvo un tono paciente, afirmando que la Fed espera que la presión de precios relacionada con los aranceles se manifieste en los próximos meses.

Durante su discurso semestral, Powell recordó al Congreso que el aumento de los impuestos a las importaciones contribuiría a una mayor inflación este verano, un momento vital para medir el impacto de la reducción de tasas. Powell dijo que los aranceles del presidente Trump podrían encarecer las cosas, lo que resalta la importancia de que la Fed mantenga un equilibrio cauteloso entre las tensiones comerciales y otros problemas globales.

Solo unos pocos funcionarios, según las actas de la reunión de política de la Reserva Federal, creen que las tasas de interés podrían recortarse tan pronto como en julio. A pesar de cierto acuerdo en que podría ser necesario un alivio más adelante en el año, la mayoría sigue preocupada por los riesgos inflacionarios, especialmente por el enfoque comercial impulsado por los aranceles del presidente Trump.

A pesar de las llamadas de Trump para recortes de tasas inmediatos y su demanda de la renuncia de Jerome Powell como presidente de la Fed, las actas muestran un apoyo limitado entre 19 responsables de políticas para reducir los costos de endeudamiento a corto plazo. El gráfico de puntos de la Fed indica una expectativa mediana de dos recortes de un cuarto de punto para finales de 2025, mientras que los participantes del mercado predicen un primer recorte en septiembre y un segundo en diciembre.

El ambiente dentro del FOMC

Esta semana, los responsables de tasas de la Fed mostraron que estaban abiertos a bajar las tasas y preferían tasas más bajas para ayudar al crecimiento o mantener la estabilidad.

El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijo que la Fed podría bajar las tasas de interés este mes, ya que el dinero es realmente escaso en este momento. Waller toma decisiones basadas en investigaciones económicas, no en factores políticos.

Mary Daly, presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, también quiere que las tasas bajen, aunque no especifica cuándo. Daly piensa que es momento de evaluar si las tasas de interés más bajas siguen siendo necesarias para mantener la estabilidad económica. Ella cree que habrá dos recortes de tasas, pero también dice que todavía hay mucha incertidumbre.

¿Qué sigue para el Dólar estadounidense?

La publicación de la tasa de inflación de EE.UU. para el mes de junio será el centro de atención la próxima semana, seguida en relevancia por las ventas minoristas y la impresión preliminar de la confianza del consumidor rastreada por la Universidad de Michigan.

Además, se espera que los funcionarios de la Fed expresen sus opiniones antes del período de silencio previo a la reunión del 30 de julio.

¿Qué pasa con los técnicos?

Una vez que se supere el mínimo de varios años de 96.37 (1 de julio), el índice podría alcanzar el suelo de febrero de 2022 de 95.13 (4 de febrero), que está ligeramente por encima de la base de 2022 de 94.62 (14 de enero).

En el lado positivo, hay un obstáculo intermedio en la SMA de 55 días en 98.93, antes del techo de junio de 99.42 (23 de junio). El máximo semanal de 100.54 (29 de mayo) se encuentra al norte de aquí, y supera el máximo de mayo de 101.97 (12 de mayo).

Mientras tanto, el índice está destinado a continuar su tendencia a la baja mientras permanezca por debajo de las medias móviles simples (SMA) de 200 días y 200 semanas, que ahora están en 103.64 y 103.02, respectivamente.

Además, los indicadores de impulso continúan teniendo una ligera inclinación bajista. El índice de fuerza relativa (RSI) ha rebotado a casi 48, mientras que el índice direccional promedio (ADX) está disminuyendo a 13, lo que sugiere una falta de fuerza en la tendencia.

Gráfico diario del Índice del Dólar (DXY)

En resumen

El retroceso del Dólar estadounidense está lejos de estar completo.

A pesar de destellos esporádicos de fortaleza, el Dólar está preparado para probar mínimos más bajos en medio de la persistente incertidumbre de la Casa Blanca sobre la política comercial y el aumento de preocupaciones presupuestarias, particularmente después de que la "Gran y Hermosa Ley" de Trump se convirtiera en ley.

La Reserva Federal puede posponer la continuación de su ciclo de relajación, pero su enfoque basado en datos puede oscilar entre resultados buenos y negativos, con un apoyo periódico para el Dólar estadounidense que parece efímero.

No hay catalizadores, al menos a corto plazo, que hagan que el Dólar estadounidense revierta su curso y comience un rebote convincente, ya sea a nivel local o mundial.

La única forma de abordar el significativo déficit comercial de EE.UU. es debilitar la moneda. El presidente Trump, como todos los políticos, entiende esto perfectamente, así que se espera que el Dólar estadounidense sufra como resultado.