Dólar al alza, petróleo a la baja – Atención al IPC de EE.UU.

Los rendimientos de EE.UU. subieron y el rally del dólar ganó más impulso ayer, ya que los inversores continuaron surfeando la idea de que las políticas pro-crecimiento y aranceles de Donald Trump impulsarían la inflación en EE.UU. y limitarían la capacidad de la Reserva Federal (Fed) para relajar la política monetaria tanto como se anticipaba anteriormente. Los datos de ayer mostraron un optimismo económico mejorado en EE.UU. en noviembre. El rendimiento a 2 años de EE.UU., por ejemplo, que captura mejor las expectativas de tasas, ha subido 85 puntos básicos desde la caída de septiembre, podríamos ver un salto similar en el rendimiento a 10 años de EE.UU. El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, dijo que estará observando los datos de inflación para decidir si apoyará otro recorte de tasas en diciembre. Y la actividad en los futuros de fondos de la Fed no da más del 62% para otro recorte de 25 puntos básicos en diciembre, antes de la publicación de la última actualización del IPC de EE.UU. hoy.

La inflación recupera importancia

Los datos del IPC han recuperado importancia desde que Donald Trump fue reelegido presidente de Estados Unidos. Los datos de empleo siguen siendo cruciales para la trayectoria de la política de la Fed, ya que lo último que la Fed quiere es entrar en pánico y perder el control de la situación, pero la victoria de la Fed sobre la inflación parece más vulnerable hoy que hace un mes. Y eso apoya al dólar estadounidense.

Por supuesto, las cifras de octubre no dirán mucho sobre el efecto Trump en los precios al consumidor. Debemos esperar unos meses antes de comenzar a ver el impacto de Trump en los números. Pero cuanto más altos sean los números, menores serán las expectativas de recorte en diciembre. Y siento que los números de hoy pueden no calmar los nervios de los moderados: se espera que la inflación general de EE.UU. haya subido del 2,4% al 2,6%, mientras que se prevé que la inflación subyacente se mantenga cerca del 3,3%, aún significativamente por encima del objetivo de política del 2% de la Fed. Cualquier presión alcista en las cifras debería seguir impulsando el capital hacia el dólar estadounidense. Pero el dólar estadounidense ha alcanzado condiciones de mercado sobrecompradas tras un rebote del 6% desde principios de octubre. Por lo tanto, cualquier debilidad en los datos podría ayudar a calmar la demanda a corto plazo, desencadenar una corrección menor y dar a los alcistas del dólar estadounidense la oportunidad de fortalecer sus posiciones alcistas para fin de año. Las voces que llaman a una mayor caída del EURUSD hacia la paridad están creciendo.

¡Pero espera! La fortaleza del dólar estadounidense probablemente encontrará un obstáculo, y el rally inicial probablemente continuará a una velocidad menor, porque la apreciación del USD y la depreciación de otras divisas impulsarán las expectativas de inflación en el resto del mundo y llevarán a una relajación más lenta de lo que de otro modo sería en las políticas de tasas de otros bancos centrales.

Aún así, la perspectiva del dólar estadounidense es cómodamente alcista en este momento, ya que hay margen para una mayor retirada en las expectativas moderadas de la Fed.

El petróleo bajo presión

El barril de crudo estadounidense está probando los 68$ por barril a la baja debido a la débil demanda china y global, la abundante oferta de países no pertenecientes a la OPEP y la ausencia de nuevas tensiones en el Medio Oriente. A eso se suma el hecho de que la OPEP recortó su pronóstico de demanda de petróleo por cuarto mes consecutivo esta semana, y tienes un panorama cómodamente bajista en el petróleo crudo.

En números, la OPEP espera que el consumo mundial de petróleo aumente en 1,8 millones de barriles diarios en 2024, justo por debajo del 2%. Y es más optimista que muchas previsiones bancarias, las propias previsiones de Aramco y aproximadamente el doble de la estimación de la AIE. Esta última publicará su último informe el jueves.

En estas circunstancias, los bajistas del petróleo mantienen el control en sus manos. Los indicadores de tendencia y momentum siguen siendo cómodamente bajistas, el indicador RSI no está cerca de condiciones de mercado sobrevendidas, lo que significa que hay margen para que la venta se extienda a corto plazo, y el rango de 70/71$ por barril, que alberga el retroceso de Fibonacci del 23% y la media móvil de 50 días (DMA), está lleno de ofertas. El principal riesgo alcista (además de los riesgos geopolíticos) es otro retraso en el fin de los planes de restricción de producción de la OPEP. Veo que eso viene grande como una montaña. Pero esa decisión ciertamente no llegará antes del 1 de diciembre, en la próxima reunión programada de la OPEP, a menos que veamos un colapso acelerado en los precios del petróleo que necesite un anuncio anticipado del cartel. Por ahora, los rallies de precios son oportunidades interesantes para vender en la cima. Se ve una resistencia sólida en el rango de 70/71$ y la resistencia clave a la tendencia negativa actual se encuentra en el nivel de 72,85$ por barril, el retroceso de Fibonacci del 38,2% en la venta masiva de verano hasta ahora.

La presión a la baja en los precios del petróleo pesa sobre las valoraciones de las compañías petroleras, pero la caída en los precios de las acciones de las compañías petroleras sigue siendo limitada por el optimismo de que a Donald Trump le encantan las compañías petroleras y querrá que bombeen y vendan tanto como sea posible para bajar los precios de la energía. Exxon, por ejemplo, se cotiza cerca de 120 $ por acción, unos pocos dólares por debajo de un nivel ATH desafiando los precios más débiles del petróleo.

Pero tenga en cuenta que, aunque a los gigantes del petróleo les alegra ver a Donald Trump, amigo del sector, tomar las riendas de EE.UU., prefieren el precio sobre el volumen y el CEO de Exxon incluso dijo que Trump no debería abandonar el acuerdo climático de París y no ve un gran impulso a corto plazo en la producción de petróleo de EE.UU.