Decisión del FOMC: La Fed se muestra firme en su pausa, el Oro continúa su marcha al alza

La Fed tiene máxima flexibilidad para decisiones de política futura

Como se puede ver, la Fed ha mantenido máxima flexibilidad en torno al futuro de la política económica y no ha revelado nada sobre cuál será su próximo movimiento. Sin embargo, las condiciones económicas en fortalecimiento claramente no justifican más recortes de tasas a los ojos de la mayoría de los miembros de la Fed. Así, si los datos económicos de EE.UU. continúan en su trayectoria actual, podríamos estar en pausa por algún tiempo.

La mayoría de los miembros del FOMC resisten la presión de la Casa Blanca para recortar tasas, pero el futuro sigue siendo sombrío

Aunque la Fed votó abrumadoramente a favor de mantenerse en espera, todavía hubo dos disidentes: Stephan Miran y Christopher Waller. Miran es un conocido moderado, y Waller está aparentemente en la lista corta de candidatos de Donald Trump para el próximo presidente de la Fed. Por lo tanto, la decisión de Waller de recortar tasas será vista como una elección política.

Considerando que la votación fue de 10-2 a favor de permanecer en espera, el mercado puede no prestar demasiada atención a Waller y Miran, sin embargo, creemos que esto resalta un gran riesgo para la Fed en los próximos meses. Quienquiera que Trump elija como el próximo presidente de la Fed es probable que sea moderado y podría ser influenciado por la presión presidencial, y esto no es bueno para el futuro de la independencia de la Fed.

Si la independencia de la Fed está en juego en los próximos meses, entonces espere una extensión del comercio de devaluación del dólar y presión vendedora en el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. Sin embargo, a corto plazo, la venta del dólar está tomando un respiro, y el dólar podría recuperarse desde aquí.

La reacción inmediata del mercado a la decisión de la Fed incluye:

·       Un dólar más fuerte, que ahora lidera el grupo de divisas G10 después de caídas pronunciadas a principios de esta semana. Una Fed que se está moviendo hacia una posición neutral es positiva para el dólar. Además, el hecho de que la mayoría de los miembros de la Fed evitaran la presión de Trump para bajar las tasas de interés sugiere que la Fed sigue siendo independiente. El índice del dólar está de nuevo por encima de 96.50, y un movimiento de regreso a 97.00 podría estar en camino. El mercado puede ser reacio a empujar el dólar demasiado alto después de la reciente volatilidad, por lo que la recuperación podría ser efímera.

·       Expectativas de recortes de tasas ligeramente reducidas para fin de año, se espera que las tasas de EE.UU. terminen el año en 3.18%. Aún hay menos de 2 recortes incorporados para fin de año.

·       Los rendimientos del Tesoro de EE.UU. son ligeramente más altos en toda la curva.

·       Los índices de EE.UU. están en los mínimos del día; sin embargo, las pérdidas son mínimas hasta ahora, y vienen después de que el índice alcanzara un récord histórico más temprano hoy por encima de 7,000.

·       La decisión de la Fed de mantener las tasas en espera no ha obstaculizado el repunte en el precio del oro, que está probando los 5.300$ por onza. La afirmación de independencia de la Fed no ha afectado la demanda de oro, lo que sugiere que 1, el impulso en el metal amarillo es fuerte y 2, que los flujos hacia el oro están conectados a una debilidad estructural a largo plazo en el dólar más que a la política de la Fed.

En general, vemos la reacción del mercado a esta decisión como limitada. El mercado de opciones no estaba valorando grandes movimientos en los principales mercados a raíz de esta reunión, y en cambio, el mayor impulsor para las acciones de EE.UU. podría venir de los informes de ganancias que se publicarán más tarde esta noche.

Powell no se dejará presionar por Trump, provocando una recuperación del Dólar a corto plazo

Mientras Powell habló, reiteró que la postura actual de la Fed está ‘dentro del rango neutral’. Este no es un presidente de la Fed que se deja presionar por la administración Trump, y esto es una buena noticia para el dólar a corto plazo.