Datos débiles y pronósticos sombríos ponen a prueba el frágil optimismo

El sentimiento del mercado mejoró de alguna manera tras la noticia de que Donald Trump aliviaría los aranceles sobre el sector del automóvil levantando algunos gravámenes sobre las piezas de automóviles importadas, y para evitar que los gravámenes sobre el aluminio y el acero se acumulen junto con el resto de los aranceles—probablemente como un movimiento de marketing mientras daba un discurso en Michigan con motivo de sus 100 días en el cargo. Como resultado, los fabricantes de automóviles de todo el mundo y los principales índices de EE.UU. registraron ganancias ayer.

Parte de las ganancias también se debió a la esperanza de que las ganancias corporativas de EE.UU. serían resistentes a la incertidumbre arancelaria, que Scott Bessent está mirando hacia el 4 de julio para aprobar un paquete de recortes de impuestos de varios billones de dólares para ayudar a mejorar las caídas en las calificaciones de aprobación de la nueva administración, y que la Reserva Federal (Fed) intervendría si las cosas empeoraran. Pero la mayoría de las noticias no eran ideales—por decir lo menos. Así que permítanme citar algunas que llamaron mi atención.

En primer lugar, GM redujo sus previsiones de beneficios para el año debido a la incertidumbre arancelaria, suspendió un plan de recompra de acciones de 4.000 millones de dólares y pospuso su presentación de resultados, ya que necesitaba más claridad sobre los aranceles antes de emitir declaraciones adicionales. La reducción arancelaria para los fabricantes de automóviles ayudó a GM a recuperar la mayor parte de las pérdidas iniciales, pero las acciones se mantuvieron limitadas a su media móvil de 50 días y en el límite superior de su canal de tendencia bajista en lo que va de noviembre.

Kraft Heinz recortó sus previsiones anuales de ventas y beneficios debido al debilitamiento de la confianza del consumidor y a la perspectiva de un aumento de los costes. El fabricante de chips NXP se desplomó casi un 7% tras advertir de un "entorno muy incierto". UPS anunció que recortará 20.000 empleos y cerrará docenas de instalaciones. S&P Global redujo su previsión de ingresos, anticipando que las empresas retrasarán la venta de deuda debido a la alta incertidumbre del mercado.

Apple dijo que produciría iPhones en EE.UU. — ¡Buena suerte con eso! Adidas dijo que reflejaría los aumentos de precios impulsados ​​por los aranceles en los precios de EE.UU. Amazon inicialmente sugirió que podría mostrar el costo adicional de los aranceles en las facturas, como hacen los minoristas chinos, pero se retractó tras la indignación de la Casa Blanca, que calificó la medida de "política". Hilton redujo su pronóstico de ganancias, PayPal no mejoró su pronóstico a pesar de un trimestre mejor de lo esperado, mientras que Spotify ofreció un pronóstico moderado.

Luego, Super Micro Computer publicó resultados trimestrales más débiles de lo esperado después del cierre, Snap advirtió sobre menores ventas, y las ventas de Starbucks cayeron ligeramente más rápido de lo esperado.

Los futuros de EE.UU. están en negativo esta mañana.

El resto de la semana será crucial para las grandes tecnológicas. Microsoft, Meta y Qualcomm deben publicar sus ganancias hoy después del cierre; Apple y Amazon informan mañana. Hay informes—previos a las ganancias—que Microsoft y Amazon podrían reducir sus planes de gasto debido a una sobreestimación de la demanda de IA que podría haber resultado en un exceso de oferta. Los planes de gasto serán tan importantes como los resultados trimestrales. Las pistas de un menor gasto en IA de los cuatro mayores gastadores a nivel mundial (que se espera que gasten más de 300.000 millones de dólares este año) podrían enviar a los mercados de vuelta a territorio bajista, mientras que reiterar los compromisos de gasto podría convencer a algunos inversores de comprar en la caída—sin saber, sin embargo, qué tan grande podría ser el golpe que Big Tech de EE.UU. podría recibir de la guerra comercial, ya que Europa ahora está apuntando directamente a estas empresas en represalia contra los ataques arancelarios de Trump.

De todos modos, en el frente de datos, las noticias tampoco son brillantes. Las ofertas de empleo en EE.UU. cayeron en marzo, y la previsión del GDPNow de la Fed de Atlanta se revisó a la baja a 2.7%—sugiriendo que la economía de EE.UU. podría haberse contraído un 2.7% en el primer trimestre. La primera estimación oficial del PIB de EE.UU. se publicará hoy, con un consenso de Bloomberg que apunta a un crecimiento del 0.4%—así que espere algo de decepción. Pero la decepción no significa un movimiento de aversión al riesgo. Dado que una contracción aguda probablemente ya se ha descontado, un número débil podría llevar a compras en la caída ante el aumento de las expectativas de una Fed más dovish.

Además de eso, los datos de ADP de EE.UU. y las actualizaciones del IPC de los países de la Eurozona estarán en el foco.

En divisas, el dólar estadounidense se ha visto ligeramente mejor ofertado esta semana debido a las señales de que Trump está reduciendo los aranceles, pero los riesgos siguen inclinados a la baja. El EUR/USD encontró una fuerte resistencia en el nivel de 1,1420 después de que los datos de ayer indicaran un sentimiento más débil en la eurozona: un crecimiento del PIB menor de lo esperado, junto con un IPC español mayor de lo esperado. Hoy, las cifras francesas y alemanas serán el centro de atención. El euro necesita un crecimiento sólido y una inflación moderada para superar la resistencia de 1,15 frente al dólar estadounidense.

La renta variable europea, mientras tanto, disfruta de una inusual calma en medio de los ataques de Trump. El Stoxx 600 extendió sus ganancias por encima de la media móvil de 200 días por segunda sesión consecutiva, pero las negociaciones comerciales con EE. UU. no avanzan en la dirección correcta, lo que podría limitar el entusiasmo a medida que el índice se acerca a una resistencia crítica de Fibonacci. 

En China, el CSI 300 se mantiene particularmente plano en medio de cifras PMI contradictorias: los datos oficiales sugieren una contracción, mientras que el dato de Caixin sugiere una ligera expansión de la actividad manufacturera. Esto, sumado al deterioro de la confianza comercial global y a un aumento de 3,76 millones de barriles en los inventarios semanales de petróleo en EE. UU., hizo que el crudo estadounidense cayera por debajo de los 60 dólares por barril esta mañana. Las perspectivas para el petróleo y los metales industriales siguen siendo negativas dadas las sombrías perspectivas de crecimiento global.

En Australia, el último dato del IPC fue más fuerte de lo esperado, dando algo de apoyo al AUD/USD. Pero el dólar australiano aún necesita la seguridad de que China está bien para superar su resistencia de la media móvil de 200 días.

Más cerca de casa, los precios de los alimentos en el Reino Unido registraron su mayor aumento desde enero del año pasado debido a aumentos de impuestos y un fuerte aumento en el salario mínimo nacional, que afectó particularmente a los supermercados. El aumento del salario mínimo del 6.7% alimentó las expectativas de inflación en el Reino Unido y moderó las apuestas dovish sobre el Banco de Inglaterra (BoE).

En el espectro de la inflación, el euro parece estar en la mejor posición—con un potencial impacto desinflacionario de un euro más fuerte y precios de energía más débiles. El Reino Unido se sitúa en el medio, con un panorama incierto de inflación y crecimiento, ya que los aumentos de impuestos y salarios podrían contrarrestar la desinflación de una libra más fuerte y una energía más suave. EE.UU. está en la peor posición entre los tres, con un crecimiento que se deteriora drásticamente y expectativas de inflación en aumento.

Como tal, el euro tiene la perspectiva más positiva, seguido por la libra, y por último el dólar estadounidense.