Cuando cambian los hechos: La inflación de EE.UU. se convierte en el tema económico dominante

Los precios al consumidor se dispararon a la tasa más rápida en casi cuatro décadas en noviembre, con ganancias en artículos de primera necesidad, desde alimentos y gasolina hasta viviendas y automóviles, dejando poco refugio para el presupuesto familiar.

El índice de precios al consumidor IPC subió un 6.8% respecto al año anterior, frente al 6.2% de octubre, según informó el viernes el Departamento de Trabajo. Fue la tasa de inflación más alta desde el 7.2% visto en junio de 1982. El índice subyacente, que excluye los costes de los alimentos y la energía, saltó al 4.9%, acelerándose desde el 4.6% de octubre y la mayor ganancia anual de esta medida desde junio de 1991. Los aumentos mensuales fueron del 0.8% para el índice general y del 0.5% para el subyacente.

IPC

Fuente: FXStreet

Fuente: FRED

Los precios aumentaron para muchas compras en el corazón de las finanzas familiares. Los costes de los alimentos aumentaron un 6.1% interanual con muchos artículos comunes, como los huevos hasta un 8%, el tocino hasta un 21%, los bistecs hasta un 24.6% y el café hasta un 7.5%, incluso más caro. La categoría más amplia de comestibles aumentó un 6.4%.

Los precios de la energía subieron un 3.5% en noviembre y son un 33.3% más altos respecto al año anterior. Las facturas de electricidad y servicios públicos aumentaron un 11% en 12 meses. La gasolina, una necesidad absoluta para la mayoría de los estadounidenses, se ha disparado un asombroso 58.1% desde noviembre pasado. Los precios de los automóviles y camiones usados ​​son un 31.4% más altos, su mayor ganancia anual registrada, en gran parte debido a la escasez inducida por componentes de vehículos nuevos.

Precio del galón de gasolina

El aumento combinado de los precios de los alimentos y la energía fue el más pronunciado en 13 años, según el Departamento de Trabajo.

El coste de la vivienda, una categoría del gobierno que cubre el alquiler y la propiedad de la vivienda, y es aproximadamente un tercio del índice de precios, aumentó un 3.8% durante el año, lo que representa la ganancia más dramática desde el inicio de la crisis de la vivienda en 2007.

Los precios al consumidor estadounidense ahora han aumentado un 5% o más durante siete meses consecutivos. Esa es la serie más larga desde agosto de 1992 hasta febrero de 1993, un récord que se superará fácilmente en diciembre y durante meses en el año nuevo. Antes de ese estallido de inflación en la primera administración Clinton, la historia vuelve al gran aumento de la inflación de la posguerra que vio una inflación continuamente superior al 5% durante casi una década, desde abril de 1973 hasta octubre de 1982.

Mercados

Las acciones fueron generalmente receptivas a las cifras de inflación, probablemente aliviadas de que las cifras anuales estuvieran en línea con las expectativas.

El Dow subió un 0.61%, 216.63 puntos a 35.091,21 y está a un 1.6% de su máximo histórico del 8 de noviembre en 36.565,73. El S&P 500 subió 44.57 puntos, un 0.95% para cerrar en 4.712,02, apenas a 31 puntos de su máximo de 4.743,83.

S&P 500

Fuente: CNBC

Los mercados crediticios se mostraron más circunspectos a la espera de la reunión de la Fed del 15 de diciembre. El rendimiento a 10 años se mantuvo sin cambios en el día en el 1.487%, aunque subió 13 puntos básicos en la semana. El rendimiento del bono a 30 años subió 2 puntos básicos al 1.889% el viernes y ha ganado 20 puntos en la semana.

El dólar estadounidense fue modestamente más débil en los principales pares de divisas, con una lógica similar de que la inflación no fue peor de lo esperado.

EUR/USD

USD/JPY

Los mercados han valorado una reducción del doble, a 30 millones de dólares mensuales, y una conclusión del programa de bonos a mediados de marzo, para la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del miércoles. Se espera que los Materiales de Proyección muestren dos aumentos en las tasas de los fondos federales en la segunda mitad del próximo año.

Salarios reales

Las presiones inflacionarias están reduciendo los ingresos de los trabajadores. Las ganancias promedio por hora aumentaron un 4.8% interanual en noviembre. La inflación, sin embargo, fue un 6.8% más alta en el mismo período. Los salarios reales, ingresos menos inflación, cayeron un 2% en los 12 meses hasta noviembre. Las ganancias salariales anuales no han sido más altas que la inflación desde marzo.

Ganancias medias por hora

Fuente: FXStreet

A medida que la inflación erosiona el poder adquisitivo, los trabajadores exigirán una recompensa en salarios más altos. En un contexto de escasez generalizada de mano de obra y bonificaciones por contratación de los empleadores, la posibilidad de una espiral de precios y salarios se acerca cada vez más.

En este ciclo de retroalimentación, los trabajadores solicitan y reciben aumentos salariales para compensar el aumento de los precios al consumidor, pero esos aumentos salariales son en sí mismos la fuente de una mayor inflación, ya que luego se transfieren a los consumidores en los aumentos de los precios minoristas.

Conclusión: El dilema de la Reserva Federal

Los funcionarios de la Fed han abandonado su afirmación de que la inflación estadounidense es un fenómeno temporal basado en el colapso de los precios al consumidor durante los bloqueos de 2020. La culpa del aumento de los precios se debe principalmente a la escasez de bienes producidos por los cuellos de botella en la cadena de suministro en EE.UU. y en el extranjero y la dificultad de los fabricantes para dotar de personal completo a la producción frente a la fuerte demanda de los consumidores.

El gasto público es otro factor que los funcionarios bancarios no han mencionado en gran medida. Desde el comienzo de la pandemia, los gobiernos estatales y federales han preparado a la economía con billones de dólares en gastos, muchos de ellos como subvenciones directas a consumidores y empresas. Esta liquidez se ha enfrentado a la escasez de productos extensa y en expansión y ha ayudado a impulsar los precios al alza.

El dilema de la Fed es que la inflación es fácil de provocar y difícil de controlar, especialmente una vez que los consumidores comienzan a anticipar aumentos de precios. Las tasas de interés tienen un tiempo de espera prolongado para el control de la inflación y es dudoso que un ciclo de ajuste de los fondos federales que comience en la segunda mitad de 2022 tenga algún impacto en la inflación antes del año siguiente.

Lo que la Fed necesita son mayores rendimientos de los bonos del Tesoro que traerán las tasas comerciales y comenzarán a frenar las expectativas de los consumidores.

¿Pueden la Fed y el presidente Jerome Powell ejecutar un cambio de política monetaria tan rápido sin dañar su reputación de transparencia cuidadosa, considerada y premonitoria?

La Fed de Powell estaba dispuesta a mostrarse audaz y conmocionar a los mercados en marzo de 2020 cuando la pandemia se afianzó. ¿Estará igualmente dispuesto ahora, cuando el cambio de política se burle de su propio análisis?

El ex presidente de la Fed, Alan Greenspan, para quien los pronunciamientos encriptados eran una herramienta política, podría haber disfrutado de la situación un tanto divertida.